ค่าเงินรูปีเคลื่อนไหวในกรอบแคบ เมื่อราคาน้ำมันที่ลดลงสวนทางกับความเสี่ยงจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดของ Fed

ค่าเงินรูปีของอินเดียเคลื่อนไหวในลักษณะพักตัวเมื่อวันจันทร์ โดยมีการซื้อขายอยู่ในกรอบแคบ เนื่องจากความเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ กลายเป็นปัจจัยที่ดึงรั้งความเชื่อมั่นของตลาดไปคนละทิศทาง แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินท้องถิ่น แต่พฤติกรรมที่ระมัดระวังของเทรดเดอร์และกระแสการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ของผู้นำเข้า ก็ทำให้ค่าเงินไม่สามารถทะลุผ่านกรอบเดิมขึ้นไปได้อย่างมีนัยสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมันดิบ

ปัจจัยหลักที่สร้างความเชื่อมั่นเชิงบวกให้กับค่าเงินรูปีคือการชะลอตัวของราคาพลังงานโลก ภายหลังการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านรอบแรกในสวิตเซอร์แลนด์ ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวลดลงประมาณ 1.5% มาอยู่ที่ 79.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งถือเป็นการลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดที่ 126.4 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนเมษายนอันเนื่องมาจากความขัดแย้ง

ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากตัวกลางจากกาตาร์และปากีสถานประกาศว่า ทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านได้ตกลงที่จะใช้แผนงาน (roadmap) ระยะเวลา 60 วัน เพื่อมุ่งสู่ข้อตกลงขั้นสุดท้าย สำหรับเศรษฐกิจที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างอินเดีย ราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงมักจะช่วยลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งถือเป็นปัจจัยหนุนตามธรรมชาติสำหรับค่าเงินรูปี

ธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแข็งค่าของดอลลาร์

แม้จะได้รับปัจจัยบวกจากภาคพลังงาน แต่ความสามารถในการแข็งค่าของเงินรูปีก็ถูกจำกัดอย่างเข้มงวดจากท่าทีแบบ "Hawkish" (เน้นนโยบายการเงินเข้มงวด) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ปัจจุบันตลาดกำลังสะท้อนความคาดหวังถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ เพิ่มเติมในปีนี้ ซึ่งยังคงสร้างแรงกดดันให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

Frederic Neumann หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชียของ HSBC ระบุว่า การที่ดอลลาร์สหรัฐฯ มีความผันผวนและดีดตัวขึ้น หมายความว่าเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายการเงินในเอเชียต้องเฝ้าระวัง ความเสี่ยงจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าช่วงเวลาแห่งความมั่นคงสัมพัทธ์ของสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่อาจมีระยะเวลาสั้น เนื่องจากกระแสเงินทุนมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ในสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ข้อจำกัดภายในประเทศและแนวโน้มของ RBI

ในด้านภายในประเทศ ค่าเงินรูปีซื้อขายอยู่ที่ 94.40 ต่อดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาปิดก่อนหน้าที่ 94.32 เล็กน้อย การแข็งค่าถูกจำกัดเพิ่มเติมโดยกระแสการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ของผู้นำเข้า ซึ่งเป็นกลไกตลาดทั่วไปที่ธุรกิจต่างๆ จะซื้อดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนในอนาคต ซึ่งเป็นการเพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยปริยาย

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ยังคงอยู่ในโหมด "เฝ้าระวังและรอดูสถานการณ์" หลังจากคงอัตราดอกเบี้ยไว้เมื่อต้นเดือนนี้เพื่อติดตามเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาอาหารและน้ำมัน โดยธนาคารกลางกำลังประเมินว่าเสถียรภาพด้านราคาจะมีความยั่งยืนหรือไม่ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตลาดจาก HSBC มีมุมมองที่รุกรานกว่า โดยคาดการณ์ว่า RBI อาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 basis points ในช่วงครึ่งหลังของปีเพื่อรับมือกับแนวโน้มเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• ปัจจัยหนุนจากน้ำมัน vs แรงกดดันจาก Fed: แม้ราคาน้ำมันดิบ Brent ($79.4/บาร์เรล) ที่ลดลงจะช่วยหนุนค่าเงินรูปี แต่แนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงทำให้ดอลลาร์แข็งค่าและจำกัดการแข็งค่าของเงินรูปี
• แผนงานด้านภูมิรัฐศาสตร์: แผนงานระยะเวลา 60 วันสำหรับข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ช่วยให้ตลาดพลังงานมีเสถียรภาพมากขึ้น และช่วยบรรเทาภาระให้กับผู้นำเข้าพลังงานในเอเชีย
• การคาดการณ์นโยบายของ RBI: แม้ว่า RBI จะยังคงความระมัดระวัง แต่นักวิเคราะห์คาดว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 basis points ในช่วงครึ่งหลังของปีเพื่อจัดการกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ