ค่าเงินรูปีทรงตัวท่ามกลางราคาน้ำมันที่ลดลงและแนวโน้มเชิงนโยบายที่เข้มงวดของ Fed

ค่าเงินรูปีของอินเดียแสดงรูปแบบการซื้อขายที่ระมัดระวังในวันจันทร์ ท่ามกลางสถานการณ์ที่ซับซ้อนจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และความตึงเครียดทางการเงินโลก แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะช่วยพยุงค่าเงินไว้ได้ชั่วคราว แต่ความกังวลเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องและกระแสการป้องกันความเสี่ยงในประเทศได้ขัดขวางไม่ให้ค่าเงินพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยด้านน้ำมัน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังบรรยากาศเชิงบวกเมื่อเร็วๆ นี้สำหรับประเทศผู้นำเข้าพลังงานอย่างอินเดีย คือการชะลอตัวของราคาน้ำมันโลก ภายหลังการเจรจาสันติภาพระหว่างเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์ ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงประมาณ 1.5% มาอยู่ที่ 79.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งถือเป็นการลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดที่ 126.4 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนเมษายนอันเนื่องมาจากความขัดแย้ง

การเจรจาซึ่งมีกาตาร์และปากีสถานเป็นตัวกลาง ส่งผลให้เกิดแถลงการณ์ร่วมที่ระบุว่าทั้งสองประเทศได้ตกลงในแผนงานสู่ข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายในกรอบเวลา 60 วัน แม้จะมีความตึงเครียดในช่วงแรก รวมถึงการประกาศของเตหะรานเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซและคำขู่จากรัฐบาลสหรัฐฯ แต่โอกาสในการแก้ไขปัญหาด้วยวิธีทางการทูตได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันในระยะสั้นต่อตลาดพลังงานโลก

ปัจจัยจาก Fed และความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ

แม้จะได้รับอานิสงส์จากราคาน้ำมันที่ลดลง แต่การฟื้นตัวของค่าเงินรูปียังคงถูกจำกัดโดยจุดยืนเชิงนโยบายที่เข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) นักลงทุนเริ่มเตรียมรับมือกับความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ในช่วงปลายปีนี้มากขึ้น โดยปกติแล้วดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นจะสร้างแรงกดดันด้านขาลงต่อสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ เช่น ค่าเงินรูปี

Frederic Neumann หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชียของ HSBC ระบุว่าเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายการเงินทั่วเอเชียต้องเฝ้าระวัง โดยเขาเสนอว่าตราบใดที่ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่า สกุลเงินในเอเชียก็แทบจะไม่มีโอกาสได้พักตัว และหลายสกุลเงินอาจจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อรักษาเสถียรภาพ สภาพแวดล้อมของการคุมเข้มนโยบายการเงินทั่วโลกนี้ถือเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความสามารถของค่าเงินรูปีในการรักษาการปรับตัวขึ้น

พลวัตภายในประเทศและแนวโน้มของ RBI

ในด้านภายในประเทศ ค่าเงินรูปีซื้อขายอยู่ที่ 94.40 ต่อดอลลาร์ ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่ 94.32 การปรับตัวขึ้นที่เห็นในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมายังถูกจำกัดโดยกระแสการป้องกันความเสี่ยงของผู้ประกอบการนำเข้า เนื่องจากธุรกิจต่างๆ พยายามป้องกันตนเองจากความผันผวน

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) กำลังอยู่ในท่าทีเฝ้าระวัง โดยเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา คณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อประเมินว่าความผันผวนของราคาน้ำมันและอาหารจะกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อทั่วไปหรือไม่ อย่างไรก็ตาม บรรยากาศในตลาดบ่งชี้ว่าธนาคารกลางอาจไม่คงนโยบายแบบผ่อนคลาย (dovish) ไปอีกนาน โดยนักวิเคราะห์จาก HSBC คาดการณ์ว่า RBI อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 basis points ในช่วงครึ่งหลังของปีเพื่อจัดการกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

สรุปประเด็นสำคัญ

• การบรรเทาจากปัจจัยน้ำมัน: ราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ลดลง (เหลือ 79.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) เนื่องจากการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ได้กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนค่าเงินรูปี
• อุปสรรคจาก Fed: ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่า ยังคงจำกัดโอกาสในการปรับตัวขึ้นของค่าเงินรูปี
• ท่าทีของ RBI: แม้ว่า RBI จะคงอัตราดอกเบี้ยเพื่อเฝ้าติดตามเงินเฟ้อ แต่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย 50 basis points ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024