ค่าเงินรูปีทรงตัวท่ามกลางราคาน้ำมันที่ลดลงและแนวโน้มเชิงนโยบายที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ค่าเงินรูปีของอินเดียเข้าสู่ช่วงการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เมื่อวันจันทร์ ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกันจากทั่วโลก แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยพยุงค่าเงินท้องถิ่นไว้ แต่ความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และการป้องกันความเสี่ยงของผู้นำเข้าได้ขัดขวางไม่ให้ค่าเงินมีการเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ

ราคาน้ำมันที่ดิ่งลงช่วยบรรเทาภาระแก่ผู้นำเข้าพลังงาน

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ค่าเงินรูปีมีเสถียรภาพคือการปรับตัวลดลงของตลาดพลังงานโลก เนื่องด้วยความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงประมาณ 1.5% มาอยู่ที่ 79.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดที่ 126.4 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนเมษายนอันเนื่องมาจากความขัดแย้ง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งก่อนหน้านี้เตหะรานได้ประกาศปิดช่องแคบฮอร์มุซและมีการข่มขู่จากรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ผ่อนคลายลงชั่วคราวด้วยแผนงาน 60 วันเพื่อมุ่งสู่ข้อตกลงขั้นสุดท้าย สำหรับเศรษฐกิจที่ต้องใช้พลังงานสูงอย่างอินเดีย ราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงมักจะช่วยลดค่าใช้จ่ายในการนำเข้า ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อค่าเงินรูปีและสนับสนุนการจัดการเงินเฟ้อภายในประเทศ

นโยบายที่เข้มงวดของ Fed และความแข็งแกร่งของดอลลาร์สกัดกั้นการแข็งค่าของรูปี

แม้จะมีปัจจัยหนุนจากตลาดน้ำมัน แต่ค่าเงินรูปีก็ยังคงเผชิญกับความยากลำบากในการแข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ปัจจัยต้านหลักคือความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ แนวโน้มของ Fed ที่มีท่าที "Hawkish" (เข้มงวด) ทำให้ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่า ซึ่งมักจะกระตุ้นให้เกิดเงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่

Frederic Neumann หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชียของ HSBC ระบุว่าเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายการเงินทั่วเอเชียยังคงอยู่ในสภาวะเฝ้าระวัง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ "ผันผวน" หมายความว่าธนาคารกลางส่วนใหญ่ในเอเชียอาจจำเป็นต้องรักษาแนวโน้มการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด เพื่อปกป้องค่าเงินท้องถิ่นจากความผันผวนที่มากเกินไป สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคโลกนี้ได้จำกัดความสามารถของค่าเงินรูปีในการรักษาการแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยภายในประเทศ: กระแสเงินจากผู้นำเข้าและแนวโน้มของ RBI

ในด้านปัจจัยภายในประเทศ ค่าเงินรูปีเคลื่อนไหวอยู่ที่ 94.40 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นการอ่อนค่าลงเล็กน้อยจากระดับปิดเมื่อวันศุกร์ที่ 94.32 การเคลื่อนไหวนี้ได้รับอิทธิพลเพิ่มเติมจากกระแสการป้องกันความเสี่ยงของผู้นำเข้า ซึ่งธุรกิจต่างๆ จะซื้อดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการผันผวนของค่าเงินในอนาคต ส่งผลให้เกิดแรงเทขายค่าเงินรูปี

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) กำลังอยู่ในสภาวะ "รอดูสถานการณ์" หลังจากคงอัตราดอกเบี้ยไว้เมื่อต้นเดือนนี้ ธนาคารกลางกำลังประเมินว่าราคาน้ำมันและอาหารที่ผันผวนจะกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อทั่วไปหรือไม่ แม้ว่า RBI จะยังคงท่าทีระมัดระวัง แต่นักวิเคราะห์ตลาดที่ HSBC กลับมองในเชิงรุกมากกว่า โดยคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 basis points ในช่วงครึ่งหลังของปีเพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

สรุปประเด็นสำคัญ

• ผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์: ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ผ่อนคลายลงส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงเหลือ 79.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่วยบรรเทาภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดีย
• ปัจจัยต้านทางเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและความแข็งแกร่งของดอลลาร์กำลังขัดขวางการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของค่าเงินรูปี
• แนวโน้มด้านนโยบายการเงิน: แม้ว่า RBI จะยังคงระมัดระวังเรื่องเงินเฟ้อ แต่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 basis points ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024