കുറഞ്ഞ എണ്ണവിലയും കർശന നിലപാടുള്ള ഫെഡും: രൂപ നേരിടുന്നത് വെല്ലുവിളികൾ

ആഗോള ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിൽ ഉണ്ടായ വലിയ കുറവിനെ മറികടന്ന്, തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ വ്യാപാരം അസ്ഥിരമായിരുന്നു. ഊർജ്ജ ചെലവ് കുറഞ്ഞത് വിപണിയിൽ ശുഭപ്രതീക്ഷ നൽകിയെങ്കിലും, യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യതയും ഇറക്കുമതിക്കാർ നടത്തുന്ന ഹെഡ്ജിംഗും (hedging) രൂപയുടെ മുന്നേറ്റത്തെ തടഞ്ഞു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും എണ്ണയുടെ സ്വാധീനവും

മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യമാണ് രൂപയുടെ മൂല്യത്തിലുണ്ടായ മാറ്റങ്ങൾക്ക് പ്രധാന കാരണം. സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന യുഎസ്-ഇറാൻ ഉദ്യോഗസ്ഥർ തമ്മിലുള്ള സമാധാന ചർച്ചകളെത്തുടർന്ന്, അടുത്ത 60 ദിവസത്തിനുള്ളിൽ ഒരു അന്തിമ കരാറിലേക്ക് എത്താനുള്ള സാധ്യതയെക്കുറിച്ച് ഖത്തറും പാകിസ്ഥാനും മധ്യസ്ഥത വഹിക്കുമെന്ന് അറിയിച്ചു. ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് അടയ്ക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഇറാൻ്റെ പ്രഖ്യാപനവും യുഎസ് ഭരണകൂടത്തിൻ്റെ ഭീഷണികളും കാരണം ആശങ്കയിലായിരുന്ന ആഗോള വിപണിക്ക് ഈ വാർത്ത വലിയ ആശ്വാസമായി.

ഈ നയതന്ത്ര മുന്നേറ്റം കമ്മോഡിറ്റി വിപണികളെ നേരിട്ട് ബാധിച്ചു, ഇത് ബ്രെൻ്റ് ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ബാരലിന് ഏകദേശം 1.5% ഇടിഞ്ഞ് 79.4 ഡോളറിലെത്തിച്ചു. ഏപ്രിൽ അവസാനത്തിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 126.4 ഡോളർ എന്ന ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്നുള്ള വലിയ കുറവാണിത്. ഇന്ത്യയെപ്പോലെ ഊർജ്ജത്തിനായി മറ്റുള്ളവരെ ആശ്രയിക്കുന്ന ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, കുറഞ്ഞ എണ്ണവില രൂപയ്ക്ക് അനുകൂലമാണ്, കാരണം ഇത് ഇറക്കുമതിക്കായി ഡോളറിനുള്ള ആവശ്യം കുറയ്ക്കുന്നു.

ഫെഡ് ഘടകവും ഇറക്കുമതിക്കാരുടെ ഹെഡ്ജിംഗും

എണ്ണവില കുറഞ്ഞതിൻ്റെ ആശ്വാസമുണ്ടായിട്ടും, രൂപയ്ക്ക് വലിയ മുന്നേറ്റം നടത്താൻ കഴിഞ്ഞില്ല. വെള്ളിയാഴ്ചത്തെ 94.32 എന്ന നിരക്കിനെ അപേക്ഷിച്ച് ഡോളറിനെതിരെ 94.40 എന്ന നിലയിലാണ് രൂപ വ്യാപാരം ചെയ്തത്. രണ്ട് പ്രധാന ഘടകങ്ങളാണ് രൂപയുടെ കരുത്തിനെ തടഞ്ഞത്. ഒന്നാമതായി, യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് ഈ വർഷം വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന പ്രതീക്ഷയോടെ വിപണി അവരുടെ കർശന നിലപാടിനെ (hawkish stance) കണക്കിലെടുക്കുന്നു.

രണ്ടാമതായി, ഇറക്കുമതിക്കാർ നിരന്തരം നടത്തുന്ന ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവാഹങ്ങൾ—ഭാവിയിലെ അസ്ഥിരതയിൽ നിന്ന് സംരക്ഷണം നേടാനായി ബിസിനസ്സുകൾ മുൻകൂട്ടി ഡോളർ വാങ്ങുന്നത്—രൂപയുടെ മൂല്യം ഉയരുന്നത് പരിമിതപ്പെടുത്തി. HSBC-യിലെ ചീഫ് ഏഷ്യൻ ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ഫ്രെഡറിക് ന്യൂമാൻ ചൂണ്ടിക്കാട്ടിയതുപോലെ, യുഎസ് ഡോളറിൻ്റെ കരുത്ത് വർദ്ധിക്കുന്നത് ഏഷ്യൻ രാജ്യങ്ങൾ ജാഗ്രത പാലിക്കേണ്ട സാഹചര്യമാണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്. സ്ഥിരത നിലനിർത്താൻ ഈ മേഖലയിലെ ഭൂരിഭാഗം രാജ്യങ്ങളിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടത് ആവശ്യമായി വന്നേക്കാം.

ആർബിഐയുടെയും ആഭ്യന്തര പണപ്പെരുപ്പത്തിൻ്റെയും കാഴ്ചപ്പാട്

ആഭ്യന്തരമായി, റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (RBI) ജാഗ്രതയോടെയാണ് നിലവിലെ സാഹചര്യം നിരീക്ഷിക്കുന്നത്. എണ്ണയുടെയും ഭക്ഷണസാധനങ്ങളുടെയും വിലയിലെ മാറ്റങ്ങൾ പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകുമോ എന്ന് നിരീക്ഷിക്കുന്നതിനായി, ഈ മാസം ആദ്യം പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താതെ നിലനിർത്താൻ ഇന്ത്യയുടെ പലിശ നിരക്ക് സമിതി തീരുമാനിച്ചു.

എന്നാൽ, ഈ നിർത്തിവെപ്പ് താൽക്കാലികമായിരിക്കാം എന്നാണ് ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ അനലിസ്റ്റുകളുടെ പൊതുവായ അഭിപ്രായം. പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടാനും ശക്തമായ യുഎസ് ഡോളർ മൂലമുണ്ടാകുന്ന മൂലധന പുറത്തേക്കുള്ള ഒഴുക്ക് നിയന്ത്രിക്കാനും ഈ വർഷം രണ്ടാം പകുതിയിൽ കേന്ദ്ര ബാങ്ക് പലിശ നിരക്ക് 50 ബേസിസ് പോയിൻ്റുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടി വന്നേക്കാം എന്ന് HSBC അനലിസ്റ്റുകൾ പ്രവചിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• എണ്ണവിലയിലെ ആശ്വാസം: യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ചർച്ചകൾക്ക് പിന്നാലെ ബ്രെൻ്റ് ക്രൂഡ് വില ബാരലിന് 79.4 ഡോളറിലേക്ക് ഇടിഞ്ഞു, ഇത് ഇന്ത്യയുടെ ഇറക്കുമതി ചെലവ് കുറയ്ക്കാൻ സഹായിക്കും.
• യുഎസ് നയപരമായ റിസ്കുകൾ: ഫെഡറൽ റിസർവിൻ്റെ കർശന നിലപാടും ശക്തമായ യുഎസ് ഡോളറും രൂപയുടെ തിരിച്ചുവരവിനെ തടഞ്ഞേക്കാം.
• സാമ്പത്തിക കാഴ്ചപ്പാട്: ആർബിഐ നിലവിൽ പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുമ്പോഴും, ഈ വർഷം അവസാനം 50 ബേസിസ് പോയിൻ്റുകൾ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ കരുതുന്നു.