വേദാന്ത ഡിമെർജർ: ഓഹരികൾ 5% ഇടിഞ്ഞത് എന്തുകൊണ്ട്? യഥാർത്ഥ മൂല്യം എവിടെയാണ്?
വേദാന്തയുടെ ചരിത്രപരമായ കോർപ്പറേറ്റ് പുനഃസംഘടനയുടെ അനന്തരഫലങ്ങൾ വിപണിയിൽ വലിയ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. അടുത്തിടെ ലിസ്റ്റ് ചെയ്തതിനുശേഷം, പുതുതായി വിഭജിക്കപ്പെട്ട സ്ഥാപനങ്ങളായ Vedanta Aluminium, Vedanta Oil & Gas, Vedanta Power എന്നിവയുടെ ഓഹരി വിലകൾ വ്യാപാരത്തിന്റെ രണ്ടാം ദിവസം 5% വരെ ഇടിഞ്ഞു.
ലിസ്റ്റിംഗിന് ശേഷമുള്ള സെൽ-ഓഫ് (Sell-off) മനസ്സിലാക്കാം
സമീപകാലത്തെ വില തിരുത്തലിൽ Vedanta Aluminium 475.65 രൂപയിൽ 5% ലോവർ സർക്യൂട്ടിൽ എത്തി, അതേസമയം Vedanta Oil & Gas-ഉം 35.20 രൂപയിൽ അതിന്റെ 5% ലോവർ സർക്യൂട്ട് പരിധിയിൽ എത്തി. Vedanta Power-ഉം സമാനമായി 5% ഇടിഞ്ഞാണ് തുടങ്ങിയതെങ്കിലും, ഇടപാടുകൾക്കിടയിൽ അല്പം തിരിച്ചുപിടിക്കാൻ സാധിച്ചതിനാൽ താരതമ്യേന മികച്ച രീതിയിൽ നിലകൊണ്ടു.
പുതുതായി ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത നാല് ഓഹരികളും ട്രേഡ്-ടു-ട്രേഡ് (T2T) സെഗ്മെന്റിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ടെന്ന കാര്യം നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതുണ്ട്. ഈ സെഗ്മെന്റിൽ, ഓരോ ഇടപാടിലും നിർബന്ധിത ഡെലിവറി (compulsory delivery) ആവശ്യമാണ്. ഇത് ലിസ്റ്റിംഗിന് തൊട്ടുപിന്നാലെ വലിയ വില വ്യതിയാനങ്ങൾക്കും കുറഞ്ഞ ലിക്വിഡിറ്റിക്കും കാരണമായേക്കാം.
Vedanta Aluminium: ഗ്രൂപ്പിന്റെ 'ക്രൗൺ ജ്വൽ' (Crown Jewel)
പെട്ടെന്നുണ്ടായ വിലയിടിവ് അവഗണിച്ച്, അലുമിനിയം ബിസിനസിനെക്കുറിച്ച് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ വലിയ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. ഏകദേശം 2.06 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വമ്പൻ മാർക്കറ്റ് ക്യാപിറ്റലൈസേഷനോടെ, വിഭജിക്കപ്പെട്ട കമ്പനികളിൽ ഏറ്റവും കരുത്തുറ്റ ഒന്നായി Vedanta Aluminium മാറിയിരിക്കുന്നു.
Ashika Capital, ICICI Securities എന്നിവയിലെ വിദഗ്ധർ ഈ സ്ഥാപനത്തെ ഏറ്റവും ആകർഷകമായ ദീർഘകാല നിക്ഷേപമായി കാണുന്നു. ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ള വിതരണക്കുറവ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി, ICICI Securities അലുമിനിയത്തെ ഗ്രൂപ്പിന്റെ "ക്രൗൺ ജ്വൽ" (crown jewel) എന്ന് വിശേഷിപ്പിച്ചു. ഘടനാപരമായ ഡിമാൻഡ് പ്രയോജനപ്പെടുത്തുന്നതിനായി, 2028 സാമ്പത്തിക വർഷത്തോടെ ഉൽപ്പാദന ശേഷി പ്രതിവർഷം 60 ലക്ഷം ടണ്ണായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് 13,226 കോടി രൂപയുടെ വമ്പൻ നിക്ഷേപം കമ്പനി ആസൂത്രണം ചെയ്തിട്ടുണ്ട്.
ഓയിൽ, ഗ്യാസ്, പവർ എന്നിവയുടെ വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ
അലുമിനിയം വളർച്ചാ സാധ്യതകളിൽ മുന്നിലാണെങ്കിലും, മറ്റ് സ്ഥാപനങ്ങൾ വ്യത്യസ്തമായ മൂല്യങ്ങൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു:
- Vedanta Oil & Gas: Cairn Oil & Gas ഉൾക്കൊള്ളുന്ന ഈ സ്ഥാപനം ഇന്ത്യയിലെ പ്രമുഖ സ്വകാര്യ മേഖലയിലെ അപ്സ്ട്രീം (upstream) കമ്പനിയാണ്. 5 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ ആസൂത്രിത നിക്ഷേപത്തിലൂടെ പ്രതിദിനം 300,000 മുതൽ 500,000 ബാരലുകൾ വരെ ഉൽപ്പാദിപ്പിക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യത്തോടെ, ഒരു ഓഹരിക്ക് 42 രൂപ ന്യായമായ മൂല്യമായി (fair value) SBI സെക്യൂരിറ്റീസ് നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.
- Vedanta Power: വിവിധ സംസ്ഥാനങ്ങളിലായി 4 GW-ലധികം ഇൻസ്റ്റാൾ ചെയ്ത ശേഷിയുള്ള ഈ പവർ ബിസിനസ്സ്, 2033 സാമ്പത്തിക വർഷത്തോടെ ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും വലിയ മൂന്ന് സ്വകാര്യ തെർമൽ പവർ ഉൽപ്പാദകരിൽ ഒന്നാവുക എന്ന ലക്ഷ്യത്തോടെയാണ് പ്രവർത്തിക്കുന്നത്. എന്നിരുന്നാലും, ബ്രോക്കറേജ് അഭിപ്രായങ്ങൾ വ്യത്യസ്തമാണ്; മൂല്യനിർണ്ണയം (valuation) 35 രൂപ (CLSA) മുതൽ 60 രൂപ (Kotak Institutional Equities) വരെയാണ്. വേഗത്തിലുള്ള വളർച്ച ആഗ്രഹിക്കുന്നവരേക്കാൾ വരുമാനത്തിന് മുൻഗണന നൽകുന്ന നിക്ഷേപകർക്കാണ് ഈ വിഭാഗം കൂടുതൽ അനുയോജ്യമെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- അലുമിനിയം ആണ് പ്രധാന വളർച്ചാ ഘടകം: അതിന്റെ വ്യാപ്തി, ആസൂത്രിതമായ 13,226 കോടി രൂപയുടെ വിപുലീകരണം, ശക്തമായ പണലഭ്യത എന്നിവ കാരണം, Vedanta Aluminium ഏറ്റവും ആകർഷകമായ ദീർഘകാല നിക്ഷേപമായി വ്യാപകമായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു.
- Cairn വഴി Oil & Gas വലിയ തോതിലുള്ള ഉൽപ്പാദനം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു: 5 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ വൻ നിക്ഷേപ പദ്ധതികളിലൂടെ ഉയർന്ന അളവിലുള്ള ഉൽപ്പാദന ലക്ഷ്യങ്ങളിലാണ് Vedanta Oil & Gas ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്.
- പവർ വിഭാഗം തന്ത്രപരമായ നിക്ഷേപകർക്ക് വേണ്ടിയുള്ളതാണ്: ദീർഘകാല പവർ പർച്ചേസ് കരാറുകളിലൂടെ Vedanta Power വരുമാന ലഭ്യത ഉറപ്പാക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അലുമിനിയം വിഭാഗത്തിൽ കാണുന്ന ഉയർന്ന വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ ഇതിലില്ല.