Vedanta Demerger: Waarom de aandelen met 5% daalden en waar ligt de werkelijke waarde?
De nasleep van de baanbrekende bedrijfsreorganisatie van Vedanta heeft gezorgd voor aanzienlijke volatiliteit op de markten. Na hun recente beursgang zagen de nieuw afgesplitste entiteiten — Vedanta Aluminium, Vedanta Oil & Gas en Vedanta Power — dat hun aandelenkoersen op de tweede handelsdag met wel 5% daalden.
De verkoopgolf na de beursgang begrijpen
Bij de recente koerscorrectie sloot Vedanta Aluminium op een 'lower circuit' van 5% bij Rs 475,65, terwijl Vedanta Oil & Gas ook de limiet van het 5% lagere circuit bereikte op Rs 35,20. Vedanta Power opende eveneens 5% lager, hoewel het iets veerkrachtiger was door tijdens de sessie weer wat terrein te winnen.
Het is voor beleggers belangrijk om op te merken dat alle vier de nieuw genoteerde aandelen zijn geplaatst in het Trade-to-Trade (T2T)-segment. In dit segment houdt elke transactie verplichte levering in, wat in de directe nasleep van een beursgang vaak kan leiden tot verhoogde koersbewegingen en een lagere liquiditeit.
Vedanta Aluminium: Het 'juweel aan de kroon' van de groep
Ondanks de onmiddellijke koersdaling zijn marktananalisten grotendeels optimistisch over de aluminiumactiviteiten. Met een enorme marktkapitalisatie bij de beursgang van ongeveer Rs 2,06 lakh crore, is Vedanta Aluminium naar voren gekomen als het zwaargewicht van het afgesplitste universum.
Experts van zowel Ashika Capital als ICICI Securities beschouwen deze entiteit als de meest aantrekkelijke langetermijninvestering. ICICI Securities benadrukte aluminium specifiek als het "juweel aan de kroon" van de groep, waarbij zij wees op mogelijke tekorten in het aanbod als gevolg van wereldwijde geopolitieke spanningen. Om in te spelen op de structurele vraag, heeft het bedrijf een enorme investering van Rs 13.226 crore aangekondigd om de productiecapaciteit tegen FY28 uit te breiden naar 60 lakh ton per jaar.
De groeiverwachtingen voor olie, gas en energie
Hoewel aluminium de leiding heeft qua groeipotentieel, bieden de andere entiteiten andere waardeproposities:
- Vedanta Oil & Gas: Deze entiteit, waaronder Cairn Oil & Gas valt, is de belangrijkste private speler in de upstream-sector van India. Met een doelstelling om tussen de 300.000 en 500.000 vaten per dag te produceren via een geplande investering van $5 miljard, suggereert SBI Securities een reële waarde van Rs 42 per aandeel.
- Vedanta Power: Met een geïnstalleerde capaciteit van meer dan 4 GW verspreid over meerdere staten, streeft de energieactiviteit ernaar om tegen het boekjaar 2033 een van de top drie private producenten van thermische energie in India te worden. De meningen onder brokers zijn echter verdeeld; waarderingen variëren van zo laag als Rs 35 (CLSA) tot zo hoog als Rs 60 (Kotak Institutional Equities). Analisten suggereren dat dit segment wellicht beter geschikt is voor inkomensgerichte beleggers dan voor beleggers die op zoek zijn naar agressieve groei.
Belangrijkste conclusies
- Aluminium is de belangrijkste groeimotor: Vanwege de schaal, de geplande uitbreiding van Rs 13.226 crore en de sterke kasstroom, wordt Vedanta Aluminium algemeen beschouwd als de meest aantrekkelijke langetermijninvestering.
- Oil & Gas biedt schaal via Cairn: Vedanta Oil & Gas richt zich op productieomvang met een hoog volume, ondersteund door een enorme investeringspipeline van $5 miljard.
- Power is voor tactische beleggers: Hoewel Vedanta Power omzetzichtbaarheid biedt via langetermijn-energieovereenkomsten, mist het de groeiversnellende factoren die wel in het aluminiumsegment te zien zijn.