महागाई आणि राजकोषीय खर्चाच्या भीतीमुळे जपानचे बाँड यील्ड्स वाढले

सततची महागाई आणि सरकारचा प्रचंड नियोजित खर्च यांमुळे गुंतवणूकदारांची चिंता वाढल्याने जपानी सरकारी बाँड (JGB) यील्ड्स सलग तिसऱ्या सत्रात वधारले आहेत. यील्ड्समधील ही वाढ जपानची दीर्घकालीन राजकोषीय स्थिरता आणि चलनविषयक धोरणाचा (monetary policy) मार्ग यांबाबत बाजारातील वाढती चिंता दर्शवते.

बेंचमार्क यील्ड्स आणि बाजारातील विक्रीचा दबाव

सोमवारी, बेंचमार्क १०-वर्षीय JGB यील्ड ३ बेसिस पॉइंट्स वाढून २.६७५% वर पोहोचले. बाँड यील्ड्स आणि बाँडचे दर एकमेकांच्या विरुद्ध दिशेने चालत असल्याने, ही वाढ सरकारी कर्ज बाजारातील मोठ्या विक्रीच्या दबावाचे संकेत देते. ही हालचाल सततच्या वाढत्या कल दर्शवते, ज्याचा अर्थ असा आहे की जपानमधील बदलत्या आर्थिक परिस्थितीचा अंदाज घेऊन गुंतवणूकदार त्यांचे पोर्टफोलिओ पुन्हा व्यवस्थित करत आहेत.

मोठ्या प्रमाणावरील राजकोषीय विस्तार योजनांच्या तपासाखाली

सध्याच्या बाजार अस्थिरतेमागील एक मुख्य कारण म्हणजे मोठ्या प्रमाणावरील सरकारी खर्चाची शक्यता. अहवालांनुसार, पंतप्रधान सानाए ताकाइची (Sanae Takaichi) प्रशासन २०४० पर्यंत सार्वजनिक आणि खाजगी गुंतवणुकीतून अंदाजे ३७० ट्रिलियन येन ($२.२९ ट्रिलियन) उभारण्यासाठी एक धोरणात्मक विकास योजना तयार करत आहे.

जरी या योजनेचा उद्देश दीर्घकालीन आर्थिक विकास असला, तरी या योजनेच्या व्याप्तीमुळे बाँडधारकांमध्ये भीती निर्माण झाली आहे. विश्लेषकांनी इशारा दिला आहे की, अशा आक्रमक राजकोषीय विस्तारामुळे सध्याच्या महागाईच्या दबावामध्ये अधिक भर पडू शकते आणि जपानवरील आधीच असलेल्या मोठ्या सार्वजनिक कर्जाचा बोजा आणखी वाढू शकतो. या उपक्रमांसाठी निधी उभारण्यासाठी सरकारला अधिक कर्ज घ्यावे लागेल, या शक्यतेमुळेच सध्या JGB मध्ये मोठ्या प्रमाणावर विक्री (sell-off) होत आहे.

बँक ऑफ जपान आणि सामान्यीकरणाचा मार्ग

बँक ऑफ जपानच्या (BoJ) धोरण सामान्यीकरणाबाबत (policy normalization) वाढत्या विश्वासामुळे बाजाराच्या मानसिकतेवरही परिणाम होत आहे. व्याजदर १% पर्यंत वाढवल्यानंतर, केंद्रीय बँक चलनविषयक कडक पावले (monetary tightening) उचलण्याचा आपला टप्प्याटप्प्यानेचा मार्ग सुरूच ठेवेल, असा विश्वास गुंतवणूकदारांनी व्यक्त केला आहे.

मे महिन्यात जपानचा वार्षिक कोअर इन्फ्लेशन (core inflation) सलग चौथ्या महिन्यासाठी BoJ च्या २% लक्ष्यापेक्षा कमी असल्याचे अलीकडील आकडेवारीने दर्शवले असले तरी, बाजार सहभागींचे मनोबल कमी झालेले नाही. ऊर्जेच्या वाढत्या किमती आणि येनचे सततचे कमकुवत मूल्य यामुळे महागाईचा धोका कायम आहे, असे प्रचलित मत आहे. या घटकांमुळे किमतींवरील दबाव कायम राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे BoJ ला व्याजदर वाढवण्याचे आवश्यक समर्थन मिळेल.

भविष्यातील वाटचाल: धोरणात्मक संकेत आणि आर्थिक आकडेवारी

गुंतवणूकदार आता "प्रतिक्षा आणि निरीक्षण" (wait-and-watch) मोडमध्ये आहेत आणि आगामी आर्थिक निर्देशक व धोरणात्मक संकेतांवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. सरकारचे विस्तारवादी राजकोषीय धोरण आणि बँक ऑफ जपानचे कडक चलनविषयक धोरण यांच्यातील परस्परसंबंधामुळे फिक्स्ड-इन्कम गुंतवणूकदारांसाठी एक गुंतागुंतीचे वातावरण निर्माण झाले आहे. राष्ट्रीय कर्जाला अस्थिर न करता महागाईचे व्यवस्थापन करण्याची BoJ ची क्षमता, जपानी बाँड यील्ड्सची भविष्यातील दिशा ठरवणारा महत्त्वाचा घटक असेल.

मुख्य मुद्दे

• यील्डमध्ये वाढ: विक्रीचा दबाव आणि वाढत्या महागाईच्या अपेक्षेमुळे बेंचमार्क १०-वर्षीय JGB यील्ड २.६७५% पर्यंत वाढले.
• राजकोषीय चिंता: ताकाइची प्रशासनाने प्रस्तावित केलेली ३७० ट्रिलियन येन ($२.२९ ट्रिलियन) ची विकास रणनीतीमुळे सार्वजनिक कर्ज वाढण्याची आणि महागाई वाढण्याची भीती निर्माण झाली आहे.
• चलनविषयक कडक पावले: कोअर इन्फ्लेशन २% च्या लक्ष्यापेक्षा कमी असूनही, बँक ऑफ जपान आपली सामान्यीकरण प्रक्रिया सुरूच ठेवेल अशी बाजाराची अपेक्षा आहे.