பணவீக்கம் மற்றும் நிதிச் செலவின அச்சங்களுக்கு மத்தியில் ஜப்பானின் பத்திர வருவாய்கள் உயர்கின்றன

தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் மற்றும் அரசாங்கத்தின் பிரம்மாண்டமான திட்டமிடப்பட்ட செலவினங்களால் முதலீட்டாளர்கள் போராடி வருவதால், ஜப்பானிய அரசுப் பத்திரங்களின் (JGB) வருவாய் தொடர்ந்து மூன்றாவது அமர்வாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த வருவாய் அதிகரிப்பு, ஜப்பானின் நீண்டகால நிதி நிலைத்தன்மை மற்றும் பணவியல் கொள்கையின் போக்கைக் குறித்த சந்தையின் வளர்ந்து வரும் கவலையைப் பிரதிபலிக்கிறது.

அளவுகோல் வருவாய்கள் மற்றும் சந்தை விற்பனை அழுத்தம்

திங்கட்கிழமை அன்று, 10 ஆண்டு கால அளவுகோல் JGB வருவாய் 3 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 2.675% ஆக சென்றடைந்தது. பத்திரங்களின் வருவாய் அவற்றின் விலைக்கு நேர்மாறாக நகர்வதால், இந்த உயர்வு அரசாங்கக் கடன் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க விற்பனை அழுத்தத்தைக் குறிக்கிறது. இந்த நகர்வு ஒரு தொடர்ச்சியான மேல்நோக்கிய போக்கைக் குறிக்கிறது, இது ஜப்பானின் மாறிவரும் பொருளாதாரச் சூழலை எதிர்பார்த்து முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மறுசீரமைப்பதைக் காட்டுகிறது.

தீவிர நிதி விரிவாக்கத் திட்டங்கள் ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்படுகின்றன

தற்போதைய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பின்னால் உள்ள முக்கிய காரணி, அரசாங்கத்தின் பெரிய அளவிலான செலவினத்திற்கான சாத்தியக்கூறாகும். பிரதமர் சனாயே தகைச்சி (Sanae Takaichi) தலைமையிலான நிர்வாகம், 2040 ஆம் ஆண்டிற்குள் பொது மற்றும் தனியார் முதலீடுகளை ஒன்றிணைத்து சுமார் 370 டிரில்லியன் யென் ($2.29 டிரில்லியன்) திரட்டுவதற்காக ஒரு மூலோபாய வளர்ச்சித் திட்டத்தை உருவாக்கி வருவதாக அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன.

இதன் நோக்கம் நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சியாக இருந்தாலும், இந்தத் திட்டத்தின் அளவு பத்திரதாரர்களை அச்சமடையச் செய்துள்ளது. இத்தகைய தீவிரமான நிதி விரிவாக்கம், ஏற்கனவே உள்ள பணவீக்க அழுத்தங்களை வலுப்படுத்தக்கூடும் என்றும், ஜப்பானின் ஏற்கனவே அதிகமாக உள்ள பொதுக் கடன் சுமையை மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். இந்தத் திட்டங்களுக்கு நிதி திரட்டுவதற்காக அரசாங்கம் அதிகக் கடன் வாங்க வேண்டியிருக்கும் என்ற சாத்தியக்கூறுதான், தற்போது JGB-களில் நிலவும் விற்பனைக்கு முக்கிய காரணமாகும்.

ஜப்பான் வங்கி மற்றும் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புவதற்கான பாதை

ஜப்பான் வங்கியின் (BoJ) கொள்கை இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புவது குறித்த அதிகரித்து வரும் நம்பிக்கையும் சந்தை உணர்வை வடிவமைக்கிறது. சமீபத்திய வட்டி விகித உயர்விற்குப் பிறகு, மத்திய வங்கி தனது படிப்படியான பணவியல் இறுக்கத்தை (monetary tightening) தொடரும் என்று முதலீட்டாளர்கள் நம்புகின்றனர்.

மே மாதத்தில் ஜப்பானின் ஆண்டு முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation), BoJ-ன் 2% இலக்கிற்கு கீழே நான்காவது மாதமாக நீடித்தது என்பதைக் காட்டும் சமீபத்திய தரவுகள் இருந்தபோதிலும், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் பின்வாங்கவில்லை. உயர்ந்த எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் யென் (yen) நாணயத்தின் தொடர்ச்சியான பலவீனம் காரணமாக பணவீக்க அபாயங்கள் அதிகமாகவே உள்ளன என்பதே தற்போதைய கருத்தாகும். இந்த காரணிகள் விலை அழுத்தங்களை உயர்வாக வைத்திருக்கக்கூடும் என்பதால், வட்டி விகிதங்களைத் தொடர்ந்து உயர்த்த BoJ-க்குத் தேவையான நியாயத்தை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முன்னோக்கிப் பார்த்தல்: கொள்கை சமிக்ஞைகள் மற்றும் பொருளாதாரத் தரவுகள்

முதலீட்டாளர்கள் இப்போது "காத்திருந்து கவனிக்கும்" (wait-and-watch) நிலையில் உள்ளனர், வரவிருக்கும் பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் மற்றும் கொள்கை சமிக்ஞைகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். அரசாங்கத்தின் விரிவாக்க நிதி கொள்கை மற்றும் ஜப்பான் வங்கியின் பணவியல் இறுக்கக் கொள்கை ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான தொடர்பு, நிலையான வருமானம் தரும் முதலீட்டாளர்களுக்கு (fixed-income investors) ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்குகிறது. தேசியக் கடனைச் சீர்குலைக்காமல் பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதில் BoJ-ன் திறன், ஜப்பானிய பத்திர வருவாய்களின் எதிர்காலத் திசையைத் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• வருவாய் உயர்வு: விற்பனை அழுத்தம் மற்றும் அதிகரித்து வரும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளால், 10 ஆண்டு கால அளவுகோல் JGB வருவாய் 2.675% ஆக உயர்ந்தது.
• நிதி கவலைகள்: தகைச்சி நிர்வாகத்தின் முன்மொழியப்பட்ட 370 டிரில்லியன் யென் ($2.29 டிரில்லியன்) வளர்ச்சித் திட்டம், பொதுக் கடன் அதிகரிப்பு மற்றும் அதிக பணவீக்கம் குறித்த அச்சத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
• பணவியல் இறுக்கம்: முக்கிய பணவீக்கம் 2% இலக்கிற்கு கீழே இருந்தபோதிலும், ஜப்பான் வங்கி தனது இயல்பு நிலைப்படுத்தும் செயல்முறையைத் தொடரும் என்று சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.