പണപ്പെരുപ്പവും സാമ്പത്തിക ചെലവഴിക്കുമതിലുള്ള ആശങ്കകളുംക്കിടയിൽ ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ഉയരുന്നു

നിലനിൽക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പവും വൻതോതിലുള്ള സർക്കാർ ചെലവഴിക്കൽ പദ്ധതികളും കാരണം നിക്ഷേപകർ ആശങ്കാകുലരാകുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ജാപ്പനീസ് ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകൾ തുടർച്ചയായ മൂന്നാം ദിവസവും ഉയർന്നു. യീൽഡുകളിലെ ഈ വർദ്ധനവ് ജപ്പാന്റെ ദീർഘകാല സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചും നാണയ നയത്തിന്റെ ഗതിയെക്കുറിച്ചുമുള്ള വിപണിയിലെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആശങ്കയെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡുകളും വിപണിയിലെ വിൽപന സമ്മർദ്ദവും

തിങ്കളാഴ്ച, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 3 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഉയർന്ന് 2.675% ആയി. ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ബോണ്ട് വിലയ്ക്ക് വിപരീതമായാണ് മാറുന്നത് എന്നതിനാൽ, ഈ വർദ്ധനവ് ഗവൺമെന്റ് കടപ്പത്ര വിപണിയിലെ വലിയ തോതിലുള്ള വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ജപ്പാന്റെ മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങൾ മുൻകൂട്ടി കണ്ട് നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ പുനഃക്രമീകരിക്കുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണിത്.

വൻതോതിലുള്ള സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണ പദ്ധതികൾ പരിശോധനയിൽ

വൻതോതിലുള്ള സർക്കാർ ചെലവഴിക്കൽ സാധ്യതയാണ് നിലവിലെ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം. 2040-ഓടെ ഏകദേശം 370 ട്രില്യൺ യെൻ ($2.29 ട്രില്യൺ) പൊതുവും സ്വകാര്യവും ചേർന്ന നിക്ഷേപം സമാഹരിക്കുന്നതിനായി പ്രധാനമന്ത്രി സനെയ് തകിച്ചി അഡ്മിനിസ്ട്രേഷൻ ഒരു തന്ത്രപരമായ വളർച്ചാ പദ്ധതി തയ്യാറാക്കുന്നുണ്ടെന്ന് റിപ്പോർട്ടുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ദീർഘകാല സാമ്പത്തിക വളർച്ചയാണ് ലക്ഷ്യമിടുന്നതെങ്കിലും, ഈ പദ്ധതിയുടെ വ്യാപ്തി ബോണ്ട് ഉടമകളെ ആശങ്കയിലാഴ്ത്തിയിട്ടുണ്ട്. ഇത്തരത്തിലുള്ള ആക്രമണാത്മകമായ സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണം നിലവിലുള്ള പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദങ്ങളെ വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നും ജപ്പാന്റെ നിലവിലുള്ള വലിയ പൊതു കടബാധ്യതയെ കൂടുതൽ വഷളാക്കുമെന്നും വിശകലന വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. ഈ പദ്ധതികൾക്കായി സർക്കാർ കൂടുതൽ കടം വാങ്ങേണ്ടി വരും എന്ന സാധ്യതയാണ് JGB-കളിൽ നിലവിൽ നടക്കുന്ന വിൽപനയ്ക്ക് പ്രധാന കാരണം.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാനും നയങ്ങൾ സാധാരണവൽക്കരിക്കുന്നതിനുള്ള പാതയും

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) അതിന്റെ നയങ്ങൾ സാധാരണവൽക്കരിക്കുന്നതിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വിശ്വാസം വിപണിയിലെ താല്പര്യങ്ങളെ സ്വാധീനിക്കുന്നുണ്ട്. പലിശ നിരക്ക് 1% ആയി വർദ്ധിപ്പിച്ചതിന് പിന്നാലെ, നാണയ നയം കൂടുതൽ കർശനമാക്കുന്നതിലേക്കുള്ള ഘട്ടം ഘട്ടമായുള്ള നടപടികൾ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് തുടരുമെന്ന് നിക്ഷേപകർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

മെയ് മാസത്തിൽ ജപ്പാന്റെ വാർഷിക കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ (core inflation) തുടർച്ചയായ നാലാം മാസവും BoJ-യുടെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ താഴെയായി തുടരുന്നു എന്ന് സമീപകാല കണക്കുകൾ കാണിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, വിപണിയിലെ പങ്കാളികൾ ഇതിൽ തളരുന്നില്ല. ഉയർന്ന ഊർജ്ജ ചെലവുകളും യെനിന്റെ തുടർച്ചയായ മൂല്യത്തകർച്ചയും കാരണം പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യതകൾ ഇപ്പോഴും കൂടുതലാണെന്നാണ് പൊതുവായ കാഴ്ചപ്പാട്. ഈ ഘടകങ്ങൾ വിലക്കയറ്റം നിലനിർത്തുമെന്നും, അതിനാൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ BoJ-ക്ക് ആവശ്യമായ ന്യായീകരണം നൽകുമെന്നും കരുതപ്പെടുന്നു.

ഭാവിയിലേക്ക്: നയപരമായ സൂചനകളും സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങളും

വരാനിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങളും നയപരമായ മാറ്റങ്ങളും സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ട് നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ "കാത്തിരിപ്പ്" (wait-and-watch) മോഡിലാണ്. സർക്കാരിന്റെ വിപുലീകരണ സാമ്പത്തിക നയവും ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ കർശനമായ നാണയ നയവും തമ്മിലുള്ള സങ്കീർണ്ണമായ ബന്ധം ഫിക്സഡ് ഇൻകം നിക്ഷേപകർക്ക് വെല്ലുവിളിയുയർത്തുന്നു. രാജ്യത്തിന്റെ കടബാധ്യതയെ തകിടം മറിക്കാതെ പണപ്പെരുപ്പത്തെ നിയന്ത്രിക്കാനുള്ള BoJ-യുടെ കഴിവായിരിക്കും ജാപ്പനീസ് ബോണ്ട് യീൽഡുകളുടെ ഭാവി ദിശ നിർണ്ണയിക്കുന്ന നിർണ്ണായക ഘടകം.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• യീൽഡിലെ വർദ്ധനവ്: വിൽപന സമ്മർദ്ദവും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളും കാരണം ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.675% ആയി ഉയർന്നു.
• സാമ്പത്തിക ആശങ്കകൾ: തകിച്ചി അഡ്മിനിസ്ട്രേഷൻ നിർദ്ദേശിച്ച 370 ട്രില്യൺ യെൻ ($2.29 ട്രില്യൺ) വളർച്ചാ തന്ത്രം പൊതു കടം വർദ്ധിക്കുമെന്നും പണപ്പെരുപ്പം കൂടുമെന്നുമുള്ള ആശങ്കകൾ ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്.
• നാണയ നയത്തിലെ കർശനത: കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ താഴെയാണെങ്കിലും, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ അതിന്റെ നയങ്ങൾ സാധാരണവൽക്കരിക്കുന്ന പ്രക്രിയ തുടരുമെന്ന് വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.