പണപ്പെരുപ്പ ഭീതിയും സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണ പദ്ധതികളുംക്കിടയിൽ ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ഉയരുന്നു

രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആശങ്ക പ്രതിഫലിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ തുടർച്ചയായ മൂന്നാം സെഷനിലും വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി. പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം നിലനിൽക്കുന്നതിനാലും സർക്കാർ വൻതോതിലുള്ള പുതിയ ചെലവുകൾക്കായി സൂചനകൾ നൽകുന്നതിനാലും, മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങളോട് ബോണ്ട് വിപണി പ്രതികരിക്കുകയാണ്.

യീൽഡുകൾ ഉയരുന്നു, വിപണിയിൽ വിൽപന സമ്മർദ്ദം വർദ്ധിക്കുന്നു

തിങ്കളാഴ്ച, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡ് 3 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഉയർന്ന് 2.675% ആയി. ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ വിലയ്ക്ക് വിപരീതമായാണ് മാറുന്നത് എന്നതിനാൽ, ഈ വർദ്ധനവ് സർക്കാർ കടത്തിന്മേലുള്ള വലിയ വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. തുടർച്ചയായ മൂന്നാം സെഷനിലെ ഈ നേട്ടം, നിലവിലെ സാമ്പത്തിക സാഹചര്യത്തിൽ ജപ്പാൻ സോവറിൻ ഡെറ്റിൽ (sovereign debt) നിക്ഷേപിക്കുന്നതിൽ നിക്ഷേപകർ കൂടുതൽ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.

370 ട്രില്യൺ യെൻ വലിപ്പത്തിലുള്ള വൻ വളർച്ചാ തന്ത്രം

പ്രധാനമന്ത്രി സനെയ് തകിച്ചി (Sanae Takaichi) ഭരണകൂടത്തിന്റെ വളർച്ചാ തന്ത്രത്തെക്കുറിച്ചുള്ള റിപ്പോർട്ടുകളാണ് നിലവിലെ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം. നിക്കേയിയുടെ (Nikkei) റിപ്പോർട്ടുകൾ പ്രകാരം, 2040-ഓടെ ഏകദേശം 370 ട്രില്യൺ യെൻ ($2.29 ട്രില്യൺ) പൊതുവും സ്വകാര്യവുമായ നിക്ഷേപങ്ങൾ സമാഹരിക്കാൻ ഭരണകൂടം പദ്ധതിയിടുന്നു.

ദീർഘകാല സാമ്പത്തിക വളർച്ച പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യമാണെങ്കിലും, നിർദ്ദിഷ്ട നിക്ഷേപത്തിന്റെ വലിപ്പം വിപണിയിലെ പങ്കാളികൾക്കിടയിൽ ആശങ്കയുണ്ടാക്കിയിട്ടുണ്ട്. ഇത്രയും വലിയ സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണം പണപ്പെരുപ്പത്തെ കൂടുതൽ വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ഇടയാക്കിയേക്കാമെന്നും, ഇത് ജപ്പാൻ നേരിടുന്ന വലിയ പൊതു കടബാധ്യതയെ കൂടുതൽ വഷളാക്കുമെന്നും വിശകലന വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇത് സെൻട്രൽ ബാങ്കിനെ കൂടുതൽ കർശനമായ നടപടികൾ സ്വീകരിക്കാൻ നിർബന്ധിതമാക്കിയേക്കാം.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ നയങ്ങൾ സാധാരണവൽക്കരിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) അതിന്റെ മോണിറ്ററി പോളിസി സാധാരണവൽക്കരിക്കാനുള്ള നീക്കങ്ങളും വിപണിയുടെ കാഴ്ചപ്പാടിനെ സ്വാധീനിക്കുന്നുണ്ട്. പലിശ നിരക്ക് അടുത്തിടെ 1% ആയി വർദ്ധിപ്പിച്ചതിന് പിന്നാലെ, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് പടിപടിയായുള്ള നിയന്ത്രണങ്ങൾ തുടരുമെന്ന് നിക്ഷേപകർക്ക് കൂടുതൽ വിശ്വാസം ലഭിക്കുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പം ഉയർന്ന നിലയിൽ നിലനിർത്താൻ സാധ്യതയുള്ള ചില അപകടസാധ്യതകൾ നയരൂപകർത്താക്കൾ ഇപ്പോൾ നിരീക്ഷിച്ചുവരുന്നു, അവയിൽ ഉൾപ്പെടുന്നവ:

• യെനിന്റെ (Yen) തുടർച്ചയായ മൂല്യത്തകർച്ച.
• ഊർജ്ജ വിലയിലെ വർദ്ധനവ്.
• ഘടനാപരമായ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ.

ജപ്പാനിലെ വാർഷിക കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ (core inflation) മെയ് മാസത്തിൽ നാലാം തവണയും BoJ-യുടെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ താഴെയാണെന്ന് സമീപകാല സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ കാണിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, വിപണിയിലെ സാഹചര്യം മാറുന്നില്ല. ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കുകളിലേക്കുള്ള സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ വിശാലമായ നീക്കത്തെ തടയാൻ ഈ കണക്കുകൾ മതിയാകില്ലെന്ന് ഭൂരിഭാഗം പങ്കാളികളും കരുതുന്നു.

സാമ്പത്തിക നയങ്ങളും മോണിറ്ററി നയങ്ങളും തമ്മിലുള്ള സംഘർഷം

വിപുലീകരണ സാമ്പത്തിക നയവും (expansionary fiscal policy) കർശനമായ മോണിറ്ററി നയവും (tightening monetary policy) തമ്മിലുള്ള സങ്കീർണ്ണമായ പോരാട്ടത്തിൽ നിന്നാണ് ജപ്പാൻ ബോണ്ട് വിപണിയിലെ നിലവിലെ സംഘർഷം ഉണ്ടാകുന്നത്. വളർച്ച പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി സർക്കാർ വൻതോതിൽ ചെലവഴിക്കാൻ ശ്രമിക്കുമ്പോൾ, അതിന്റെ ഫലമായി ഉണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പ റിസ്കുകൾ നിയന്ത്രിക്കാൻ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ശ്രമിക്കുന്നു. വരാനിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ നിരീക്ഷിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്കിടയിലെ പ്രധാന ആശങ്ക, ഈ വൻതോതിലുള്ള സാമ്പത്തിക കുത്തിനിറയ്ക്കൽ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയ്ക്കായി ഇനിയും ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കുകൾ ആവശ്യത്തിലാക്കുമോ എന്നതാണ്, ഇത് ജപ്പാൻ്റെ കടം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനെ കൂടുതൽ സങ്കീർണ്ണമാക്കും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• യീൽഡിലെ വർദ്ധനവ്: സാമ്പത്തികവും പണപ്പെരുപ്പപരവുമായ ആശങ്കകൾ കാരണം വിൽപന സമ്മർദ്ദം വർദ്ധിച്ചതിനെ സൂചിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.675% ആയി ഉയർന്നു.
• സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണം: 2040-ഓടെ 370 ട്രില്യൺ യെൻ ($2.29 ട്രില്യൺ) സമാഹരിക്കാനുള്ള തകിച്ചി ഭരണകൂടത്തിന്റെ പദ്ധതി പൊതു കടം വർദ്ധിക്കുമെന്നതിനും ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തിനുമുള്ള ഭീതി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
• മോണിറ്ററി നിയന്ത്രണം: കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ അടുത്തിടെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ താഴെയായിരുന്നിട്ടും, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ അതിന്റെ നയങ്ങൾ സാധാരണവൽക്കരിക്കുന്നത് തുടരുമെന്ന് വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.