സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണവും പണപ്പെരുപ്പ ഭീതിയും വർദ്ധിക്കുന്നതിനനുസരിച്ച് ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ഉയരുന്നു

രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക ഭദ്രതയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകളും നിലനിൽക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണികളും കാരണം ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകൾ തുടർച്ചയായ മൂന്നാം സെഷനിലും വർദ്ധിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. വൻതോതിലുള്ള സർക്കാർ ചെലവുകളും ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ (BoJ) മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന മോണിറ്ററി നിലപാടുകളും ഉണ്ടാക്കിയേക്കാവുന്ന ദീർഘകാല പ്രത്യാഘാതങ്ങളെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർ കൂടുതൽ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു.

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന യീൽഡുകൾ JGB വിപണിയിലെ വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു

തിങ്കളാഴ്ച ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 3 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 2.675% ആയി ഉയർന്നു. ഫിക്സഡ്-ഇൻകം മാർക്കറ്റിൽ, ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ വിലയ്ക്ക് വിപരീതമായാണ് മാറുന്നത്; ഈ സമീപകാല വർദ്ധനവ് ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് കടത്തിന്മേലുള്ള വലിയ വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് ജപ്പാന്റെ പരമാധികാര കടത്തിന്റെ (sovereign debt) സ്ഥിരത വിലയിരുത്തുമ്പോൾ, നിക്ഷേപകർ റിസ്ക് പുനർനിർണ്ണയിക്കുകയാണെന്ന് വിപണിയുടെ പ്രതികരണം സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണ ആശങ്കകൾ: 370 ട്രില്യൺ യെൻ തന്ത്രം

നിലവിലെ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം പ്രധാനമന്ത്രി സനയെ തകിച്ചി അഡ്മിനിസ്ട്രേഷൻ മുന്നോട്ടുവെച്ച വളർച്ചാ തന്ത്രമാണ്. നിക്കേ (Nikkei) റിപ്പോർട്ടുകൾ പ്രകാരം, 2040-ഓടെ ഏകദേശം 370 ട്രില്യൺ യെൻ ($2.29 ട്രില്യൺ) പൊതുവും സ്വകാര്യവും ചേർന്ന നിക്ഷേപം സമാഹരിക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു വലിയ പദ്ധതി സർക്കാർ തയ്യാറാക്കുകയാണ്.

ദീർഘകാല സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കാൻ ഉദ്ദേശിച്ചുള്ളതാണ് ഈ തന്ത്രമെങ്കിലും, ഇത് ബോണ്ട് ഉടമകൾക്കിടയിൽ ആശങ്കയുണ്ടാക്കിയിട്ടുണ്ട്. ഇത്തരത്തിലുള്ള ആക്രമണാത്മകമായ സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണം അപ്രതീക്ഷിതമായി പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിപ്പിക്കാനും ജപ്പാന്റെ നിലവിലുള്ള വലിയ പൊതു കടബാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കാനും കാരണമായേക്കാമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഈ പദ്ധതി നടപ്പിലാക്കുന്നതിനായി സർക്കാർ കൂടുതൽ കടം വാങ്ങേണ്ടി വരും എന്ന സാധ്യതയാണ് യീൽഡുകൾ ഉയരാൻ പ്രധാന കാരണം.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാനും മോണിറ്ററി നോർമലൈസേഷനിലേക്കുള്ള പാതയും

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) തങ്ങളുടെ നയപരമായ നോർമലൈസേഷൻ (policy normalization) തുടരുമെന്ന വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വിശ്വാസം വിപണി വികാരത്തെ സ്വാധീനിക്കുന്നുണ്ട്. പലിശ നിരക്ക് 1% ആയി വർദ്ധിപ്പിച്ചതിന് പിന്നാലെ, പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണികളെക്കുറിച്ച് നയരൂപകർത്താക്കൾ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു. ഉയർന്ന ഊർജ്ജ ചെലവുകളും യെനിന്റെ തുടർച്ചയായ മൂല്യത്തകർച്ചയും ഇതിന്റെ പ്രധാന കാരണങ്ങളാണ്, ഇവ രണ്ടും വിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമാകുന്നു.

ജപ്പാന്റെ വാർഷിക കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ (core inflation) മെയ് മാസത്തിൽ നാലാം തവണയും BoJ-യുടെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ താഴെയാണെന്ന് സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ കാണിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, വിപണിയിലെ പങ്കാളികൾ ഇതിൽ ആശങ്കപ്പെടുന്നില്ല. സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ ക്രമാനുഗതമായ മോണിറ്ററി ടൈറ്റനിംഗ് (monetary tightening) നടപടികളെ തടയാൻ ഈ കുറഞ്ഞ നിരക്കുകൾ മതിയാകില്ലെന്നാണ് നിക്ഷേപകർക്കിടയിലെ പൊതുവായ കാഴ്ചപ്പാട്.

നിക്ഷേപകരുടെ കാഴ്ചപ്പാടും സാമ്പത്തിക നിരീക്ഷണവും

പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ്, പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ, സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണ നയം എന്നിവയുടെ സംയോജനം ജപ്പാൻ കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ സങ്കീർണ്ണമായ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിച്ചിരിക്കുകയാണ്. യീൽഡുകൾ വർദ്ധിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുമ്പോൾ, വരാനിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങളിലേക്കും നയപരമായ സൂചനകളിലേക്കും നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു. സാമ്പത്തിക ചെലവുകളുടെ വേഗതയോ പലിശ നിരക്കിലെ അടുത്ത ഘട്ടങ്ങളോ വ്യക്തമാക്കുന്ന BoJ-യിൽ നിന്നോ തകിച്ചി അഡ്മിനിസ്ട്രേഷനിൽ നിന്നോ ഉള്ള ഏത് അറിയിപ്പിനോടും വിപണി അതീവ ജാഗ്രതയോടെ പ്രതികരിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• യീൽഡ് വർദ്ധനവ്: സാമ്പത്തികവും പണപ്പെരുപ്പപരവുമായ ഭീഷണികൾ മൂലമുള്ള വിൽപന സമ്മർദ്ദം കാരണം ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.675% ആയി ഉയർന്നു.
• വൻതോതിലുള്ള സാമ്പത്തിക ഉത്തേജനം: 2040-ഓടെ സർക്കാർ നിർദ്ദേശിച്ച 370 ട്രില്യൺ യെൻ ($2.29 ട്രില്യൺ) നിക്ഷേപ തന്ത്രം ജപ്പാന്റെ പൊതു കടത്തെക്കുറിച്ചും പണപ്പെരുപ്പ നിരക്കിനെക്കുറിച്ചും ആശങ്കകൾ ഉയർത്തുന്നു.
• മോണിറ്ററി ടൈറ്റനിംഗ്: കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ താഴെയാണെങ്കിലും, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ നയപരമായ നോർമലൈസേഷനിലേക്കും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിലേക്കും തുടർച്ചയായി നീങ്ങുമെന്ന് വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.