நிதி விரிவாக்கம் மற்றும் பணவீக்க அச்சங்கள் அதிகரிப்பால் ஜப்பான் பத்திரங்களின் வருவாய் உயர்கிறது

நாட்டின் நிதி ஆரோக்கியம் குறித்த அதிகரித்து வரும் கவலைகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான பணவீக்க அபாயங்களால், ஜப்பானிய அரசுப் பத்திரங்களின் (JGB) வருவாய் தொடர்ந்து மூன்றாவது அமர்வாக உயர்ந்து வருகிறது. அரசின் மிகப்பெரிய செலவினங்கள் மற்றும் ஜப்பான் வங்கியின் (BoJ) மாறிவரும் பணவியல் நிலைப்பாட்டின் நீண்டகால தாக்கங்கள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் அதிக எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர்.

உயரும் வருவாய் JGB சந்தையில் விற்பனை அழுத்தத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது

திங்கட்கிழமை அன்று, அடிப்படை அளவுகோலான 10 ஆண்டு கால JGB வருவாய் 3 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 2.675% ஆக சென்றடைந்தது. நிலையான வருமான சந்தையில் (fixed-income market), பத்திரங்களின் வருவாய் விலைக்கு நேர்மாறாக நகரும்; இந்த சமீபத்திய உயர்வு ஜப்பானிய அரசு கடனில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க விற்பனை அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது. மாறிவரும் பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகளுடன் ஜப்பானின் இறையாண்மை கடனின் (sovereign debt) ஸ்திரத்தன்மையை ஒப்பிட்டுப் பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள், அபாயங்களை மறுமதிப்பீடு செய்வதையே சந்தையின் இந்த எதிர்வினை உணர்த்துகிறது.

நிதி விரிவாக்க கவலைகள்: 370 டிரில்லியன் யென் உத்தி

தற்போதைய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கியக் காரணியாக பிரதமர் சனாயே தகைச்சி (Sanae Takaichi) நிர்வாகத்தின் முன்மொழியப்பட்ட வளர்ச்சி உத்தி உள்ளது. Nikkei அறிக்கையின்படி, 2040 ஆம் ஆண்டிற்குள் பொது மற்றும் தனியார் முதலீடுகளை ஒன்றிணைத்து சுமார் 370 டிரில்லியன் யென் ($2.29 டிரில்லியன்) திரட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட ஒரு பிரம்மாண்டமான திட்டத்தை அரசாங்கம் தயாரித்து வருகிறது.

இந்த உத்தி நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டிருந்தாலும், இது பத்திரதாரர்களிடையே அச்சத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இத்தகைய ஆக்ரோஷமான நிதி விரிவாக்கம், எதிர்பாராத விதமாக பணவீக்கத்தைத் தூண்டலாம் மற்றும் ஜப்பானின் ஏற்கனவே அதிகமாக உள்ள பொதுக் கடன் சுமையை மேலும் அதிகரிக்கலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இந்தத் திட்டத்திற்கு நிதி திரட்ட அரசாங்கம் அதிக கடன் வாங்க வேண்டிய சூழல் உருவாவது, வருவாயை உயர்த்தும் முக்கிய காரணியாக உள்ளது.

ஜப்பான் வங்கி மற்றும் பணவியல் இயல்பாக்கத்திற்கான பாதை

ஜப்பான் வங்கி (BoJ) தனது கொள்கை இயல்பாக்கத்தை (policy normalization) தொடரும் என்ற வளர்ந்து வரும் நம்பிக்கையும் சந்தை உணர்வை வடிவமைக்கிறது. வட்டி விகிதம் சமீபத்தில் 1% ஆக உயர்த்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, பணவீக்க அபாயங்கள் குறித்து கொள்கை வகுப்பாளர்கள் விழிப்புடன் உள்ளனர். உயர்ந்த எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் யென் (yen) நாணயத்தின் தொடர்ச்சியான பலவீனம் ஆகியவை முக்கியக் காரணிகளாக உள்ளன, இவை இரண்டும் தொடர்ச்சியான விலை அழுத்தத்திற்கு பங்களிக்கின்றன.

மே மாதத்தில் ஜப்பானின் ஆண்டு முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation), BoJ-ன் 2% இலக்கிற்கு கீழே நான்காவது மாதமாக நீடித்தாலும், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அதைக் கண்டு அஞ்சவில்லை. மத்திய வங்கியின் படிப்படியான பணவியல் இறுக்கத்தை (monetary tightening) தடுப்பதற்கு இந்த குறைந்த அளவிலான தரவுகள் போதுமானதாக இருக்காது என்பதே முதலீட்டாளர்களிடையே நிலவும் பொதுவான கருத்தாகும்.

முதலீட்டாளர் பார்வை மற்றும் பொருளாதாரக் கண்காணிப்பு

எதிர்பார்க்கப்படும் வட்டி விகித உயர்வு, பணவீக்க கவலைகள் மற்றும் சாத்தியமான விரிவாக்க நிதி கொள்கை ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைப்பு, ஜப்பானிய கடன்களுக்கு ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. வருவாய் உயர்ந்து வரும் நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் பொருளாதாரத் தரவுகள் மற்றும் கொள்கை சமிக்ஞைகள் மீது தங்கள் கவனத்தைத் திருப்பியுள்ளனர். நிதிச் செலவினங்களின் வேகம் அல்லது வட்டி விகித சுழற்சியின் அடுத்த கட்டங்கள் குறித்த தெளிவை வழங்கும் BoJ அல்லது தகைச்சி நிர்வாகத்தின் எந்தவொரு அறிவிப்பிற்கும் சந்தை மிகவும் உணர்திறன் கொண்டதாக உள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• வருவாய் உயர்வு: நிதி மற்றும் பணவீக்க அச்சங்களால் ஏற்பட்ட விற்பனை அழுத்தத்தைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், அடிப்படை அளவுகோலான 10 ஆண்டு கால JGB வருவாய் 2.675% ஆக உயர்ந்தது.
• பிரம்மாண்ட நிதித் தூண்டுதல்: 2040 ஆம் ஆண்டிற்குள் அரசாங்கம் முன்மொழிந்துள்ள 370 டிரில்லியன் யென் ($2.29 டிரில்லியன்) முதலீட்டு உத்தி, ஜப்பானின் பொதுக் கடன் மற்றும் பணவீக்க அளவுகள் குறித்த கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது.
• பணவியல் இறுக்கம்: முக்கிய பணவீக்கம் 2% இலக்கிற்கு கீழே குறைந்த போதிலும், ஜப்பான் வங்கி தனது கொள்கை இயல்பாக்கத்தை நோக்கித் தொடரவும், மேலும் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தவும் சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.