புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் அமெரிக்க டாலர் வலுவடைவதால் ஜப்பானிய யென் 40 ஆண்டுகளில் இல்லாத மிகக் குறைந்த நிலையை நெருங்குகிறது

உலகளவில் அமெரிக்க டாலர் வலுவடைந்து வருவதால், ஜப்பானிய யென் குறிப்பிடத்தக்க சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது மற்றும் பல ஆண்டுகளில் இல்லாத மிகக் குறைந்த நிலைக்கு அருகில் உள்ளது. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகள் முடங்கியிருப்பதும், ஜப்பானின் உள்நாட்டு நிதி கொள்கைகள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் நிச்சயமற்ற தன்மையும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்குக் காரணமாகின்றன.

புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை டாலரின் வலிமையை அதிகரிக்கிறது

சமீபத்திய ஆசிய வர்த்தக அமர்வுகளின் போது அமெரிக்க டாலர் குறியீடு 0.3% உயர்ந்து, ஓராண்டின் உச்சமான 101.07 ஐ எட்டியது. சுவிட்சர்லாந்தில் ஈரானிய பேச்சுவார்த்தையாளர்களுடனான திட்டமிடப்பட்ட கூட்டத்திலிருந்து அமெரிக்கத் துணைத் தலைவர் JD Vance விலகியதைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமற்ற தன்மையே இந்த உயர்விற்கு முக்கியக் காரணமாகும். டெஹ்ரான் மற்றும் வாஷிங்டன் இடையிலான மோதலை முடிவுக்குக் கொண்டு வருவதை நோக்கமாகக் கொண்ட 14 அம்ச ஒப்பந்தத்தை நடைமுறைப்படுத்துவது குறித்து விவாதிக்க இந்த கூட்டம் திட்டமிடப்பட்டிருந்தது.

அமைதி ஒப்பந்தம் கேள்விக்குறியாகியுள்ள நிலையில், வர்த்தகர்கள் பாதுகாப்பான புகலிடமாக அமெரிக்க டாலரைத் (greenback) தேர்ந்தெடுத்துள்ளனர். இந்த நகர்வினால், டாலருக்கு எதிராக யென் சுமார் 161.455 என்ற அளவில் நிலையாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது பல தசாப்தங்களாகப் பார்க்கப்படாத நிலையைச் சோதிப்பதாக உள்ளது.

ஜப்பான் வங்கி மற்றும் யென் நிலைத்தன்மைக்கான சவால்கள்

ஜப்பான் வங்கி (BOJ) சமீபத்தில் வட்டி விகிதங்களை 31 ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்திற்கு உயர்த்திய போதிலும், யென் பெரிய அளவில் முன்னேற்றம் காணவில்லை. யென் மீதான பெரிய அளவிலான ஊக வணிக "short" நிலைகள் தணியவில்லை என்று DBS ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர், இது முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் இந்த நாணயத்திற்கு எதிராகவே பந்தயம் கட்டுகிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது.

ஜப்பானியப் பிரதமர் சனாயே தகைச்சி (Sanae Takaichi) அவர்களின் செலவினத் திட்டங்கள் குறித்த கவலைகள் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைச் சிதைத்துள்ளன, இது எதிர்காலக் கணிப்புகளை மேலும் சிக்கலாக்குகிறது. நிதி அமைச்சகம் இதற்கு முன்பே சந்தையில் தலையிட்டு—ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் சுமார் ¥11.7 டிரில்லியன் செலவழித்திருந்தாலும்—இத்தகைய பிரம்மாண்டமான தலையீடுகளின் நிலைத்தன்மை குறித்து கவலைகள் எழுந்துள்ளன. யென் 161.95 என்ற நிலையைத் தொட்டால், அரசாங்கம் தனது கையிருப்புப் பங்குகளில் கணிசமான பகுதியை பயன்படுத்த வேண்டியிருக்கும் என்றும், இது குறுகிய காலத்தில் அதன் மொத்த கையிருப்பில் 11-12% வரை குறைப்படையக்கூடும் என்றும் சந்தை ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

பணவீக்கக் கண்ணோட்டம் மற்றும் பெடரல் ரிசர்வ் எதிர்பார்ப்புகள்

மேக்ரோ பொருளாதாரச் சூழல் சிக்கலானதாகவே உள்ளது. ஜப்பானில், அரசாங்க எரிபொருள் மானியங்களால் மே மாதத்தில் ஆண்டு முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation) 2% இலக்கிற்கு கீழே நான்காவது மாதமாகத் தொடர்ந்தது. இருப்பினும், எரிசக்தி செலவுகள் மாற்றப்படும்போது, 2027 தொடக்கத்தில் பணவீக்கம் தோராயமாக 3.5% ஆக உயரக்கூடும் என்று Capital Economics கணித்துள்ளது.

அதே நேரத்தில், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் அடுத்த நகர்வுகள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படுகின்றன. பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட வட்டி விகித உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகளை சந்தைகள் மறுமதிப்பீடு செய்து வருகின்றன. CME Group-ன் FedWatch கருவியின்படி, ஜூலை கூட்டத்தில் 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis-point) உயர்வுக்கான மறைமுக நிகழ்தகவு, ஒரு வாரத்திற்கு முன்பு இருந்த 8%-லிருந்து 39.6%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மாற்றம் அமெரிக்க டாலருக்குத் தொடர்ந்து சாதகமாக அமைகிறது, இது வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களையும் யெனையும் மேலும் நெருக்கடிக்கு உள்ளாக்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• புவிசார் அரசியல் அபாயம்: அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதிப் பேச்சுவார்த்தை ரத்து செய்யப்பட்டதன் மூலம் அமெரிக்க டாலரின் வலிமை அதிகரித்துள்ளது, இது யென் நாணயத்தை பல தசாப்த கால மிகக் குறைந்த நிலையை நோக்கித் தள்ளியுள்ளது.
• தலையீட்டு வரம்புகள்: ஜப்பான் வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியிருந்தாலும், மிகப்பெரிய ஊக வணிகக் குறுகிய நிலைகள் (speculative short positions) மற்றும் நிதி சார்ந்த கவலைகள் காரணமாக, 161.95 என்ற நிலையைப் பாதுகாக்க அரசாங்கத்தின் கூடுதல் சந்தை தலையீடு தேவைப்படலாம்.
• மாறுபட்ட பணவியல் பாதைகள்: அமெரிக்க ஃபெட் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த அதிகரித்து வரும் எதிர்பார்ப்புகள் டாலருக்கு கூடுதல் வேகத்தை அளிக்கின்றன; இது உள்நாட்டு வட்டி விகித உயர்வு இருந்தபோதிலும், நாணய நிலைத்தன்மையைப் பேண ஜப்பான் எதிர்கொள்ளும் போராட்டத்திற்கு நேர்மாறாக உள்ளது.