Yen Jepun Hampiri Paras Terendah 40 Tahun Berikutan Pengukuhan Dolar AS di Tengah Ketegangan Geopolitik

Yen Jepun sedang menghadapi tekanan menurun yang ketara, turun naik berhampiran paras terlemahnya dalam tempoh beberapa tahun memandangkan dolar AS semakin kukuh secara global. Ketidaktentuan pasaran didorong oleh rundingan damai yang tergendala antara AS dan Iran, di samping ketidakpastian pelabur mengenai dasar fiskal domestik Jepun.

Ketidaktentuan Geopolitik Memacu Kekuatan Dolar

Indeks dolar AS meningkat 0.3% kepada paras tertinggi setahun iaitu 101.07 semasa sesi dagangan Asia baru-baru ini. Lonjakan ini sebahagian besarnya dicetuskan oleh ketidakstabilan geopolitik selepas Naib Presiden AS JD Vance menarik diri daripada pertemuan yang dirancang dengan perunding Iran di Switzerland. Pertemuan tersebut bertujuan untuk membincangkan pelaksanaan perjanjian 14 perkara yang bertujuan menamatkan konflik antara Tehran dan Washington.

Dengan perjanjian damai yang masih belum pasti, pedagang telah beralih kepada dolar AS sebagai aset selamat. Pergerakan ini menyebabkan perdagangan yen kekal mendatar pada kira-kira 161.455 berbanding dolar, menguji paras yang tidak pernah dilihat dalam beberapa dekad.

Cabaran buat Bank of Japan dan Kestabilan Yen

Walaupun Bank of Japan (BOJ) baru-baru ini menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam tempoh 31 tahun, yen masih tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Penganalisis dari DBS menyatakan bahawa kedudukan "short" spekulatif yang besar terhadap yen belum berkurangan, menunjukkan bahawa pelabur masih bertaruh terhadap mata wang tersebut.

Menambah kerumitan kepada prospek ini adalah kebimbangan mengenai rancangan perbelanjaan Perdana Menteri Jepun Sanae Takaichi, yang telah menggugat keyakinan pelabur. Walaupun Kementerian Kewangan sebelum ini telah campur tangan dalam pasaran—dengan mengerahkan kira-kira ¥11.7 trilion pada bulan April dan Mei—terdapat kebimbangan mengenai kemampanan campur tangan besar-besaran sedemikian. Penganalisis pasaran mencadangkan bahawa jika yen menguji paras 161.95, kerajaan mungkin perlu menggunakan sebahagian besar rizabnya, yang berpotensi menghabiskan 11-12% daripada jumlah pegangannya dalam tempoh yang singkat.

Prospek Inflasi dan Jangkaan Federal Reserve

Landskap makroekonomi kekal kompleks. Di Jepun, inflasi teras tahunan kekal di bawah sasaran 2% untuk bulan keempat berturut-turut pada bulan Mei, dibantu oleh subsidi bahan api kerajaan. Walau bagaimanapun, Capital Economics meramalkan bahawa apabila kos tenaga dipindahkan kepada pengguna, inflasi boleh meningkat kepada kira-kira 3.5% menjelang awal 2027.

Pada masa yang sama, langkah seterusnya Rizab Persekutuan AS sedang diperhatikan dengan teliti. Pasaran sedang menilai semula kemungkinan kenaikan kadar faedah untuk memerangi inflasi. Menurut alat FedWatch daripada CME Group, kebarangkalian tersirat bagi kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat Julai telah melonjak kepada 39.6%, meningkat daripada hanya 8% seminggu sebelumnya. Peralihan jangkaan ini terus memberikan sokongan kepada dolar AS, yang seterusnya menekan mata wang pasaran sedang membangun dan yen.

Ringkasan Utama

• Risiko Geopolitik: Pembatalan rundingan damai AS-Iran telah memperkukuh kekuatan dolar AS, menolak yen ke arah tahap terendah kritikal berdekad-dekad.
• Had Intervensi: Walaupun Bank of Japan telah menaikkan kadar, kedudukan jangka pendek spekulatif yang besar dan kebimbangan fiskal bermakna intervensi pasaran kerajaan yang selanjutnya mungkin diperlukan untuk mempertahankan tahap 161.95.
• Laluan Monetari yang Berbeza: Peningkatan jangkaan terhadap kenaikan kadar Fed AS memberikan momentum tambahan kepada dolar, berbeza dengan perjuangan Jepun untuk mengekalkan kestabilan mata wang walaupun terdapat kenaikan kadar domestik.