Yen Hampiri Paras Terendah 40 Tahun Berikutan Pengukuhan Dolar AS di Tengah Ketidaktentuan Geopolitik

Yen Jepun sedang bergelut untuk mencari kedudukan yang stabil berhadapan dengan lonjakan dolar AS, dan kini berada berhampiran paras terlemahnya dalam beberapa dekad. Memandangkan ketegangan geopolitik meningkat dan jangkaan kadar faedah AS berubah, para peserta pasaran sedang bersiap sedia menghadapi potensi turun naik dalam pasaran forex.

Ketegangan Geopolitik dan Peningkatan Dolar AS

Indeks dolar AS meningkat 0.3% kepada paras tertinggi satu tahun iaitu 101.07, didorong sebahagian besarnya oleh ketidaktentuan berkaitan rundingan damai AS-Iran. Kekuatan mata wang hijau tersebut semakin diperkukuh selepas Naib Presiden AS, JD Vance, menarik diri daripada mesyuarat yang dijadualkan dengan perunding Iran di Switzerland. Perbincangan ini bertujuan untuk menangani pelaksanaan perjanjian 14 perkara yang disasarkan untuk menamatkan permusuhan antara Tehran dan Washington.

Memandangkan rundingan yang kompleks ini masih belum menemui keputusan, pedagang sedang menilai semula landskap risiko global. Ketidaktentuan ini telah mengalirkan modal ke arah dolar, menyebabkan yen terperangkap pada sekitar 161.455—paras yang membawa mata wang tersebut lebih dekat kepada paras terendah dua tahun dan mencerminkan paras terendah bersejarah berdekad-dekad lamanya.

Dasar Bank of Japan dan Kebimbangan Fiskal

Walaupun Bank of Japan (BOJ) baru-baru ini menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam 31 tahun, yen menunjukkan daya tahan yang sangat sedikit. Penganalisis dari DBS menyatakan bahawa kedudukan spekulatif "yen short" yang besar masih berleluasa dalam pasaran, sekali gus menjejaskan kesan kenaikan kadar tersebut.

Keyakinan pelabur turut diuji oleh kebimbangan fiskal domestik di Jepun. Secara khususnya, rancangan perbelanjaan yang dicadangkan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi telah menggoyahkan pasaran. Walaupun Kementerian Kewangan sebelum ini telah mengerahkan kuasa intervensi yang besar—termasuk anggaran ¥11.7 trilion pada bulan April dan Mei—terdapat persoalan yang semakin meningkat tentang sejauh mana kerajaan dapat mengekalkan usaha sedemikian. Penganalisis pasaran mencadangkan bahawa mempertahankan paras 161.95 mungkin memerlukan penggunaan 11–12% daripada jumlah rizab Jepun dalam tempoh yang sangat singkat, yang akhirnya boleh menjejaskan kredibiliti intervensi pada masa hadapan.

Trend Inflasi dan Jangkaan Fed

Prospek makroekonomi sedang dibentuk oleh laluan inflasi yang berbeza. Di Jepun, inflasi teras tahunan kekal di bawah sasaran 2% selama bulan keempat berturut-turut pada bulan Mei, dibantu oleh subsidi bahan api kerajaan. Walau bagaimanapun, penganalisis dari Capital Economics meramalkan bahawa kesan limpahan kos tenaga boleh meningkatkan inflasi kepada kira-kira 3.5% menjelang awal 2027.

Pada masa yang sama, langkah seterusnya Rizab Persekutuan AS semakin mendapat perhatian. Pedagang sedang menilai semula kemungkinan kenaikan kadar faedah untuk memerangi inflasi. Menurut alat FedWatch daripada CME Group, kebarangkalian tersirat bagi kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat Julai telah melonjak kepada 39.6%, meningkat secara ketara daripada hanya 8% seminggu yang lalu. Peralihan jangkaan ini terus memberikan sokongan kepada dolar AS, sekali gus merumitkan laluan pemulihan bagi yen Jepun.

Ringkasan Utama

• Risiko Geopolitik: Terbantalnya rundingan damai AS-Iran telah mengukuhkan dolar AS, yang menyumbang kepada kejatuhan yen ke tahap terendah dalam sejarah.
• Had Intervensi: Walaupun Bank of Japan telah menaikkan kadar, kedudukan jangka pendek spekulatif yang besar dan kebimbangan fiskal mengenai rancangan perbelanjaan Perdana Menteri Takaichi sedang menekan nilai yen.
• Peralihan Prospek Fed: Pasaran sedang mengambil kira kebarangkalian yang jauh lebih tinggi bagi kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan AS pada bulan Julai, yang seterusnya meningkatkan lagi dominasi dolar.