ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মধ্যে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়ায় ইয়েন ৪০ বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছে

ক্রমবর্ধমান মার্কিন ডলারের বিপরীতে জাপানি ইয়েন তার অবস্থান ধরে রাখতে হিমশিম খাচ্ছে এবং কয়েক দশকের মধ্যে এর দুর্বলতম স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে। ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা বৃদ্ধি এবং মার্কিন সুদের হারের প্রত্যাশা পরিবর্তনের সাথে সাথে, বাজার অংশগ্রহণকারীরা ফরেক্স মার্কেটে সম্ভাব্য অস্থিরতার জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছেন।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং শক্তিশালী মার্কিন ডলার

মূলত মার্কিন-ইরান শান্তি আলোচনা সংক্রান্ত অনিশ্চয়তার কারণে মার্কিন ডলার সূচক ০.৩% বৃদ্ধি পেয়ে ১০১.০৭-এর এক বছরের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে। মার্কিন ভাইস প্রেসিডেন্ট জেডি ভ্যান্স সুইজারল্যান্ডে ইরানি আলোচকদের সাথে একটি নির্ধারিত বৈঠক থেকে সরে দাঁড়ানোর পর ডলারের শক্তি আরও বৃদ্ধি পেয়েছে। এই আলোচনার উদ্দেশ্য ছিল তেহরান এবং ওয়াশিংটনের মধ্যে শত্রুতা অবসানের লক্ষ্যে একটি ১৪-দফা চুক্তির বাস্তবায়ন নিয়ে আলোচনা করা।

এই জটিল আলোচনাগুলো অনিশ্চয়তার মুখে থাকায়, ব্যবসায়ীরা বিশ্বব্যাপী ঝুঁকির পরিস্থিতি পুনর্মূল্যায়ন করছেন। এই অনিশ্চয়তা পুঁজিকে ডলারের দিকে ঠেলে দিয়েছে, যার ফলে ইয়েন প্রায় ১৬১.৪৫৫-এ আটকে রয়েছে—যা মুদ্রাকে দুই বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি নিয়ে এসেছে এবং কয়েক দশকের ঐতিহাসিক নিম্নতম স্তরের প্রতিফলন ঘটাচ্ছে।

ব্যাংক অফ জাপানের নীতি এবং আর্থিক উদ্বেগ

ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) সম্প্রতি সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে উন্নীত করা সত্ত্বেও, ইয়েন খুব একটা স্থিতিস্থাপকতা দেখাতে পারেনি। ডিবিএস (DBS)-এর বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে বাজারে বড় আকারের ফটকা "ইয়েন শর্ট" (yen short) পজিশন এখনও প্রচলিত রয়েছে, যা সুদের হার বৃদ্ধির প্রভাবকে ম্লান করে দিচ্ছে।

জাপানের অভ্যন্তরীণ আর্থিক উদ্বেগগুলো বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাসকে আরও পরীক্ষার মুখে ফেলছে। বিশেষ করে, প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির প্রস্তাবিত ব্যয়ের পরিকল্পনা বাজারকে অস্থির করে তুলেছে। যদিও অর্থ মন্ত্রণালয় এর আগে ব্যাপক হস্তক্ষেপের ক্ষমতা প্রয়োগ করেছে—যার মধ্যে এপ্রিল এবং মে মাসে আনুমানিক ¥১১.৭ ট্রিলিয়ন অন্তর্ভুক্ত ছিল—সরকার আর কতদিন এই ধরনের প্রচেষ্টা চালিয়ে যেতে পারবে তা নিয়ে ক্রমবর্ধমান প্রশ্ন দেখা দিচ্ছে। বাজার বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে ১৬১.৯৫ স্তরটি রক্ষা করতে খুব অল্প সময়ের মধ্যে জাপানের মোট রিজার্ভের ১১-১২% ব্যবহার করার প্রয়োজন হতে পারে, যা শেষ পর্যন্ত ভবিষ্যতে হস্তক্ষেপের গ্রহণযোগ্যতাকে প্রভাবিত করতে পারে।

মুদ্রাস্ফীতির প্রবণতা এবং ফেড (Fed)-এর প্রত্যাশা

সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপট ভিন্নধর্মী মুদ্রাস্ফীতির ধারার মাধ্যমে আকৃতি লাভ করছে। জাপানে, সরকারি জ্বালানি ভর্তুকির সহায়তায় মে মাসে বার্ষিক কোর মুদ্রাস্ফীতি টানা চতুর্থ মাসের মতো ২% লক্ষ্যের নিচে ছিল। তবে, Capital Economics-এর বিশ্লেষকরা পূর্বাভাস দিয়েছেন যে, জ্বালানি ব্যয়ের প্রভাব ২০২৭ সালের শুরুর দিকে মুদ্রাস্ফীতিকে প্রায় ৩.৫% পর্যন্ত বাড়িয়ে তুলতে পারে।

একই সাথে, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের পরবর্তী পদক্ষেপগুলো আরও স্পষ্টভাবে সামনে আসছে। মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা নিয়ে ব্যবসায়ীরা পুনরায় মূল্যায়ন করছেন। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, জুলাইয়ের সভায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির অন্তর্নিহিত সম্ভাবনা বেড়ে ৩৯.৬% হয়েছে, যা এক সপ্তাহ আগে ছিল মাত্র ৮%। প্রত্যাশার এই পরিবর্তন মার্কিন ডলারের জন্য সহায়ক শক্তি হিসেবে কাজ করছে, যা জাপানি ইয়েনের পুনরুদ্ধারের পথকে জটিল করে তুলছে।

মূল বিষয়সমূহ

• ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি: মার্কিন-ইরান শান্তি আলোচনা থমকে যাওয়ায় মার্কিন ডলার শক্তিশালী হয়েছে, যা ইয়েনকে ঐতিহাসিক নিম্নতম স্তরের দিকে ঠেলে দিচ্ছে।
• হস্তক্ষেপের সীমাবদ্ধতা: ব্যাংক অফ জাপান সুদের হার বাড়ালেও, ব্যাপক স্পেকুলেটিভ শর্ট পজিশন এবং প্রধানমন্ত্রী তাকাইচির ব্যয় পরিকল্পনা সংক্রান্ত রাজস্ব উদ্বেগ ইয়েনের ওপর চাপ সৃষ্টি করছে।
• ফেড-এর দৃষ্টিভঙ্গির পরিবর্তন: বাজার জুলাই মাসে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির অনেক বেশি সম্ভাবনা বিবেচনা করছে, যা ডলারের আধিপত্যকে আরও বাড়িয়ে তুলছে।