نزدیکی ین به پایینترین سطح ۴۰ ساله همزمان با تقویت دلار آمریکا در میان عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک
ین ژاپن در برابر دلار رو به رشد آمریکا برای یافتن جایگاه خود در تلاش است و در نزدیکی ضعیفترین سطوح خود در دهههای اخیر در نوسان است. با افزایش تنشهای ژئوپلیتیک و تغییر انتظارات نرخ بهره در ایالات متحده، فعالان بازار خود را برای نوسانات احتمالی در بازارهای فارکس آماده میکنند.
تنشهای ژئوپلیتیک و تقویت دلار آمریکا
شاخص دلار آمریکا با ۰.۳ درصد افزایش به بالاترین سطح یکساله خود یعنی ۱۰۱.۰۷ رسید که عمدتاً ناشی از عدم قطعیت پیرامون مذاکرات صلح میان ایالات متحده و ایران بود. قدرت دلار پس از انصراف جیدی ونس، معاون رئیسجمهور آمریکا، از نشست برنامهریزیشده با مذاکرهکنندگان ایرانی در سوئیس، بیش از پیش تقویت شد. هدف از این گفتگوها، بررسی اجرای توافق ۱۴ مادهای با هدف پایان دادن به خصومتها میان تهران و واشینگتن بود.
در حالی که این مذاکرات پیچیده در هالهای از ابهام قرار دارد، معاملهگران در حال ارزیابی مجدد چشمانداز ریسک جهانی هستند. این عدم قطعیت باعث هدایت سرمایهها به سمت دلار شده و ین را در سطح تقریبی ۱۶۱.۴۵۵ تثبیت کرده است؛ سطحی که این ارز را به پایینترین سطح دو ساله نزدیک کرده و بازتابدهنده پایینترین سطوح تاریخی در چندین دهه اخیر است.
سیاستهای بانک ژاپن و نگرانیهای مالی
با وجود اینکه بانک ژاپن (BOJ) اخیراً نرخ بهره را به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر افزایش داده است، ین تابآوری چندانی از خود نشان نداده است. تحلیلگران DBS خاطرنشان کردند که موقعیتهای معاملاتی بزرگ و سفتهبازانه «فروش استقراضی ین» (yen short) همچنان در بازار رایج است و تأثیر افزایش نرخ بهره را تضعیف میکند.
اعتماد سرمایهگذاران نیز با نگرانیهای مالی داخلی در ژاپن مورد آزمایش قرار گرفته است. بهطور مشخص، برنامههای هزینهای پیشنهادی توسط نخستوزیر، سانائه تاکایچی، بازارها را دچار تلاطم کرده است. اگرچه وزارت دارایی پیش از این از قدرت مداخله عظیمی استفاده کرده بود — از جمله مبلغ تخمینی ۱۱.۷ تریلیون ین در ماههای آوریل و مه — اما سوالات فزایندهای در این باره وجود دارد که دولت تا چه حد میتواند این تلاشها را ادامه دهد. تحلیلگران بازار معتقدند که دفاع از سطح ۱۶۱.۹۵ ممکن است مستلزم استفاده از ۱۱ تا ۱۲ درصد از کل ذخایر ژاپن در بازهای بسیار کوتاه باشد، که در نهایت میتواند اعتبار مداخلات آتی را تحت تأثیر قرار دهد.
روندهای تورمی و انتظارات فدرال رزرو
چشمانداز اقتصاد کلان تحت تأثیر مسیرهای متفاوت تورم در حال شکلگیری است. در ژاپن، تورم هسته سالانه در ماه می، با کمک یارانههای دولتی سوخت، برای چهارمین ماه متوالی زیر هدف ۲ درصدی باقی ماند. با این حال، تحلیلگران Capital Economics پیشبینی میکنند که انتقال هزینههای انرژی میتواند تورم را تا اوایل سال ۲۰۲۷ به حدود ۳.۵ درصد برساند.
همزمان، گامهای بعدی فدرال رزرو ایالات متحده بیشتر مورد توجه قرار گرفته است. معاملهگران در حال ارزیابی مجدد احتمال افزایش نرخ بهره برای مبارزه با تورم هستند. طبق ابزار FedWatch متعلق به CME Group، احتمال ضمنی افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره در نشست ماه جولای به ۳۹.۶ درصد رسیده است که نسبت به تنها ۸ درصد در هفته گذشته، افزایش چشمگیری داشته است. این تغییر در انتظارات همچنان به عنوان یک عامل تقویتکننده برای دلار آمریکا عمل میکند و مسیر بازیابی ین ژاپن را دشوارتر میسازد.
نکات کلیدی
- ریسک ژئوپلیتیک: توقف مذاکرات صلح ایالات متحده و ایران باعث تقویت دلار آمریکا شده و به سقوط ین به سمت پایینترین سطوح تاریخی کمک کرده است.
- محدودیتهای مداخله: اگرچه بانک مرکزی ژاپن نرخها را افزایش داده است، اما موقعیتهای فروش (short) عظیم و نگرانیهای مالی مربوط به برنامههای هزینهای نخستوزیر تاکایچی، بر ین فشار میآورد.
- تغییر چشمانداز فدرال رزرو: بازارها احتمال بسیار بالاتر افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه جولای را در قیمتها لحاظ میکنند که این امر تسلط دلار را بیش از پیش تقویت میکند.