El yen se acerca a su mínimo de 40 años mientras el dólar estadounidense se fortalece ante la incertidumbre geopolítica
El yen japonés está luchando por encontrar estabilidad frente a un dólar estadounidense en ascenso, manteniéndose cerca de sus niveles más bajos en décadas. A medida que aumentan las tensiones geopolíticas y cambian las expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU., los participantes del mercado se preparan para una posible volatilidad en los mercados de divisas (forex).
Tensiones geopolíticas y el fortalecimiento del dólar estadounidense
El índice del dólar estadounidense subió un 0,3 % hasta alcanzar un máximo de un año de 101,07, impulsado en gran medida por la incertidumbre que rodea a las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán. La fortaleza del billete verde se vio reforzada tras la retirada del vicepresidente estadounidense, JD Vance, de una reunión programada con negociadores iraníes en Suiza. Estas conversaciones tenían como objetivo abordar la implementación de un acuerdo de 14 puntos destinado a poner fin a las hostilidades entre Teherán y Washington.
Mientras estas complejas negociaciones penden de un hilo, los operadores están reevaluando el panorama de riesgo global. La incertidumbre ha canalizado el capital hacia el dólar, manteniendo al yen en aproximadamente 161,455, un nivel que acerca la moneda a un mínimo de dos años y refleja mínimos históricos de varias décadas.
Política del Banco de Japón y preocupaciones fiscales
A pesar de que el Banco de Japón (BOJ) aumentó recientemente las tasas de interés a un máximo de 31 años, el yen ha mostrado poca resiliencia. Analistas de DBS señalaron que las grandes posiciones especulativas de "venta en corto de yen" (yen short) siguen siendo frecuentes en el mercado, lo que debilita el impacto del aumento de las tasas.
La confianza de los inversores se ve puesta a prueba además por las preocupaciones fiscales internas en Japón. Específicamente, los planes de gasto propuestos por la primera ministra Sanae Takaichi han inquietado a los mercados. Si bien el Ministerio de Finanzas ha desplegado previamente un enorme poder de intervención —incluyendo un estimado de ¥11,7 billones en abril y mayo—, crecen las dudas sobre cuánto más podrá sostener el gobierno tales esfuerzos. Los analistas de mercado sugieren que defender el nivel de 161,95 podría requerir el uso del 11–12 % de las reservas totales de Japón en un periodo muy corto, lo que eventualmente podría afectar la credibilidad de futuras intervenciones.
Tendencias de inflación y expectativas de la Fed
The macroeconomic outlook is being shaped by diverging inflation paths. In Japan, annual core inflation remained below the 2% target for a fourth consecutive month in May, aided by government fuel subsidies. However, analysts from Capital Economics predict that the pass-through of energy costs could lift inflation to approximately 3.5% by early 2027.
Simultaneously, the US Federal Reserve's next moves are coming into sharper focus. Traders are reassessing the likelihood of an interest rate hike to combat inflation. According to the CME Group’s FedWatch tool, the implied probability of a 25-basis-point hike at the July meeting has surged to 39.6%, up significantly from just 8% a week ago. This shift in expectations continues to provide a tailwind for the US dollar, complicating the recovery path for the Japanese yen.
Key Takeaways
- Geopolitical Risk: The stalling of US-Iran peace talks has strengthened the US dollar, contributing to the yen's slide toward historic lows.
- Intervention Limits: While the Bank of Japan has raised rates, massive speculative short positions and fiscal concerns regarding Prime Minister Takaichi's spending plans are weighing on the yen.
- Shifting Fed Outlook: Markets are pricing in a much higher probability of a US Federal Reserve rate hike in July, further boosting the dollar's dominance.