भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने से येन 40 साल के निचले स्तर के करीब

जापानी येन बढ़ते अमेरिकी डॉलर के मुकाबले अपनी स्थिति मजबूत करने के लिए संघर्ष कर रहा है और दशकों के अपने सबसे कमजोर स्तरों के करीब बना हुआ है। जैसे-जैसे भू-राजनीतिक तनाव बढ़ रहा है और अमेरिकी ब्याज दरों की उम्मीदें बदल रही हैं, बाजार के प्रतिभागी विदेशी मुद्रा (forex) बाजारों में संभावित अस्थिरता के लिए तैयार हो रहे हैं।

भू-राजनीतिक तनाव और बढ़ता अमेरिकी डॉलर

अमेरिकी डॉलर इंडेक्स 0.3% बढ़कर एक साल के उच्चतम स्तर 101.07 पर पहुंच गया, जिसका मुख्य कारण अमेरिका-ईरान शांति वार्ता से जुड़ी अनिश्चितता है। अमेरिकी उपराष्ट्रपति जेडी वेंस द्वारा स्विट्जरलैंड में ईरानी वार्ताकारों के साथ होने वाली एक निर्धारित बैठक से हटने के बाद डॉलर की मजबूती और बढ़ गई। इन वार्ताओं का उद्देश्य तेहरान और वाशिंगटन के बीच शत्रुता समाप्त करने के लक्ष्य वाले 14-सूत्रीय समझौते के कार्यान्वयन पर चर्चा करना था।

चूंकि ये जटिल वार्ताएं अनिश्चितता के दौर से गुजर रही हैं, व्यापारी वैश्विक जोखिम परिदृश्य का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं। इस अनिश्चितता ने पूंजी को डॉलर की ओर मोड़ दिया है, जिससे येन लगभग 161.455 पर स्थिर हो गया है—एक ऐसा स्तर जो इस मुद्रा को दो साल के निचले स्तर के करीब लाता है और ऐतिहासिक बहु-दशकीय निचले स्तरों की याद दिलाता है।

बैंक ऑफ जापान की नीति और राजकोषीय चिंताएं

बैंक ऑफ जापान (BOJ) द्वारा हाल ही में ब्याज दरों को 31 साल के उच्चतम स्तर तक बढ़ाने के बावजूद, येन में बहुत कम लचीलापन देखा गया है। DBS के विश्लेषकों ने उल्लेख किया कि बाजार में बड़े सट्टा "yen short" पोजीशन अभी भी प्रचलित हैं, जो दर वृद्धि के प्रभाव को कम कर रहे हैं।

जापान में घरेलू राजकोषीय चिंताओं के कारण निवेशकों के विश्वास की और भी परीक्षा ली जा रही है। विशेष रूप से, प्रधानमंत्री सानाए ताकाइची द्वारा प्रस्तावित खर्च योजनाओं ने बाजारों को हिला दिया है। हालांकि वित्त मंत्रालय ने पहले भारी हस्तक्षेप क्षमता का उपयोग किया है—जिसमें अप्रैल और मई में अनुमानित ¥11.7 ट्रिलियन शामिल है—लेकिन इस बात पर सवाल उठ रहे हैं कि सरकार इन प्रयासों को और कितना लंबे समय तक बनाए रख सकती है। बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि 161.95 के स्तर की रक्षा करने के लिए बहुत कम समय में जापान के कुल भंडार का 11-12% उपयोग करना पड़ सकता है, जो अंततः भविष्य के हस्तक्षेपों की विश्वसनीयता को प्रभावित कर सकता है।

मुद्रास्फीति के रुझान और फेड की उम्मीदें

व्यापक आर्थिक परिदृश्य अलग-अलग मुद्रास्फीति पथों द्वारा आकार ले रहा है। जापान में, सरकारी ईंधन सब्सिडी की मदद से, मई में वार्षिक कोर मुद्रास्फीति लगातार चौथे महीने 2% के लक्ष्य से नीचे रही। हालांकि, Capital Economics के विश्लेषकों का अनुमान है कि ऊर्जा लागत का प्रभाव 2027 की शुरुआत तक मुद्रास्फीति को लगभग 3.5% तक बढ़ा सकता है।

साथ ही, US Federal Reserve के अगले कदम अब अधिक स्पष्टता से ध्यान आकर्षित कर रहे हैं। व्यापारी मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दर में वृद्धि की संभावना का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं। CME Group के FedWatch टूल के अनुसार, जुलाई की बैठक में 25-basis-point की वृद्धि की निहित संभावना बढ़कर 39.6% हो गई है, जो एक सप्ताह पहले केवल 8% थी। उम्मीदों में यह बदलाव अमेरिकी डॉलर के लिए अनुकूल स्थिति (tailwind) प्रदान करना जारी रखे हुए है, जिससे जापानी येन के सुधार का मार्ग और जटिल हो गया है।

मुख्य बातें

• भू-राजनीतिक जोखिम: अमेरिका-ईरान शांति वार्ता के रुकने से अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ है, जिससे येन ऐतिहासिक निचले स्तरों की ओर गिर रहा है।
• हस्तक्षेप की सीमाएं: हालांकि Bank of Japan ने दरें बढ़ा दी हैं, लेकिन भारी सट्टा शॉर्ट पोजीशन (speculative short positions) और प्रधानमंत्री ताकाइची की खर्च योजनाओं के संबंध में राजकोषीय चिंताएं येन पर दबाव डाल रही हैं।
• बदलता Fed आउटलुक: बाजार जुलाई में US Federal Reserve द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की बहुत अधिक संभावना को ध्यान में रख रहे हैं, जिससे डॉलर का दबदबा और बढ़ रहा है।