الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً مع قوة الدولار الأمريكي وسط حالة من عدم اليقين الجيوسياسي

يكافح الين الياباني لإيجاد موطئ قدم له أمام الدولار الأمريكي المتصاعد، حيث يحوم بالقرب من أضعف مستوياته منذ عقود. ومع تصاعد التوترات الجيوسياسية وتحول التوقعات بشأن أسعار الفائدة الأمريكية، يستعد المشاركون في السوق لتقلبات محتملة في أسواق الصرف الأجنبي.

التوترات الجيوسياسية وصعود الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى أعلى مستوى له في عام واحد عند 101.07، مدفوعاً بشكل كبير بحالة عدم اليقين المحيطة بمفاوضات السلام بين الولايات المتحدة وإيران. وتعززت قوة الدولار بشكل أكبر بعد انسحاب نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس من اجتماع مقرر مع المفاوضين الإيرانيين في سويسرا. وكانت هذه المحادثات تهدف إلى معالجة تنفيذ اتفاقية مكونة من 14 نقطة تهدف إلى إنهاء الأعمال العدائية بين طهران وواشنطن.

ومع بقاء هذه المفاوضات المعقدة معلقة، يعيد المتداولون تقييم مشهد المخاطر العالمية. وقد أدت حالة عدم اليقين إلى توجيه رؤوس الأموال نحو الدولار، مما أدى إلى تثبيت الين عند حوالي 161.455—وهو مستوى يقرب العملة من أدنى مستوى لها منذ عامين ويعكس أدنى مستوياتها التاريخية منذ عدة عقود.

سياسة بنك اليابان والمخاوف المالية

على الرغم من قيام بنك اليابان (BOJ) مؤخراً برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً، إلا أن الين أظهر صموداً ضئيلاً. وأشار محللون من DBS إلى أن مراكز "البيع على المكشوف للين" (yen short) المضاربية الكبيرة لا تزال منتشرة في السوق، مما يقوض تأثير رفع أسعار الفائدة.

كما تتعرض ثقة المستثمرين للاختبار بسبب المخاوف المالية المحلية في اليابان. وتحديداً، أدت خطط الإنفاق التي اقترحتها رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي إلى زعزعة استقرار الأسواق. وبينما استخدمت وزارة المالية سابقاً قوة تدخل هائلة—شملت ما يقدر بنحو 11.7 تريليون ين في شهري أبريل ومايو—تتصاعد التساؤلات حول مدى قدرة الحكومة على الاستمرار في مثل هذه الجهود. ويشير محللو السوق إلى أن الدفاع عن مستوى 161.95 قد يتطلب استخدام 11-12% من إجمالي احتياطيات اليابان في نافذة زمنية قصيرة جداً، مما قد يؤثر في النهاية على مصداقية التدخلات المستقبلية.

اتجاهات التضخم وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي

تتشكل الآفاق الاقتصادية الكلية من خلال مسارات تضخم متباينة. ففي اليابان، ظل التضخم الأساسي السنوي دون المستوى المستهدف البالغ 2% للشهر الرابع على التوالي في مايو، مدعوماً بالإعانات الحكومية للوقود. ومع ذلك، يتوقع محللون من Capital Economics أن انتقال تكاليف الطاقة قد يرفع التضخم إلى حوالي 3.5% بحلول أوائل عام 2027.

وفي الوقت نفسه، بدأت التحركات التالية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تأخذ طابعاً أكثر وضوحاً، حيث يعيد المتداولون تقييم احتمالية رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، فقد ارتفع الاحتمال الضمني لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يوليو إلى 39.6%، وهو ارتفاع كبير مقارنة بـ 8% فقط قبل أسبوع. ويستمر هذا التحول في التوقعات في توفير قوة دفع للدولار الأمريكي، مما يعقد مسار التعافي للين الياباني.

أهم النقاط المستخلصة

• المخاطر الجيوسياسية: أدى تعثر محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران إلى تعزيز الدولار الأمريكي، مما ساهم في انزلاق الين نحو مستويات منخفضة تاريخية.
• حدود التدخل: بينما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، فإن مراكز البيع على المكشوف المضاربية الضخمة والمخاوف المالية المتعلقة بخطط الإنفاق لرئيسة الوزراء تاكايتشي تضغط على الين.
• تحول توقعات الفيدرالي: تسعر الأسواق احتمالية أعلى بكثير لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في يوليو، مما يعزز هيمنة الدولار بشكل أكبر.