เงินเยนจ่อแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

เงินเยนญี่ปุ่นกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาเสถียรภาพเมื่อเผชิญกับการแข็งค่าอย่างรุนแรงของดอลลาร์สหรัฐ โดยเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับที่อ่อนค่าที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้นและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงไป ผู้เล่นในตลาดต่างเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (forex)

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้น 0.3% สู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีที่ 101.07 โดยมีสาเหตุหลักมาจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ความแข็งแกร่งของสกุลเงินดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมหลังจากที่ JD Vance รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ ถอนตัวจากการประชุมที่กำหนดไว้กับคณะผู้เจรจาชาวอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์ การเจรจาดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อหารือเกี่ยวกับการดำเนินการตามข้อตกลง 14 ข้อที่มุ่งยุติการสู้รบระหว่างเตหะรานและวอชิงตัน

ในขณะที่การเจรจาอันซับซ้อนเหล่านี้ยังไม่มีความชัดเจน เหล่านักเทรดกำลังประเมินภาพรวมความเสี่ยงทั่วโลกกันใหม่ ความไม่แน่นอนนี้ได้ผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่ดอลลาร์ ส่งผลให้เงินเยนถูกกดไว้ที่ระดับประมาณ 161.455 ซึ่งเป็นระดับที่ทำให้ค่าเงินเข้าใกล้จุดต่ำสุดในรอบสองปี และสะท้อนถึงระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์รอบหลายทศวรรษ

นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและความกังวลด้านการคลัง

แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่เงินเยนกลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งเพียงเล็กน้อย นักวิเคราะห์จาก DBS ตั้งข้อสังเกตว่ายังมีสถานะการเก็งกำไร "ขายชอร์ตเงินเยน" (yen short) จำนวนมากในตลาด ซึ่งบั่นทอนผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนกำลังถูกทดสอบเพิ่มเติมจากความกังวลด้านการคลังภายในประเทศญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แผนการใช้จ่ายที่เสนอโดยนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi ได้สร้างความตื่นตระหนกให้กับตลาด แม้ว่ากระทรวงการคลังจะเคยใช้มาตรการแทรกแซงอย่างหนักหน่วง ซึ่งรวมถึงมูลค่าประมาณ 11.7 ล้านล้านเยนในช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคม แต่ก็เริ่มมีคำถามเพิ่มขึ้นว่ารัฐบาลจะสามารถรักษาความพยายามดังกล่าวต่อไปได้นานเพียงใด นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่าการรักษาแนวรับที่ระดับ 161.95 อาจต้องใช้เงินสำรองระหว่างประเทศของญี่ปุ่นถึง 11–12% ภายในระยะเวลาอันสั้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือของการแทรกแซงในอนาคต

แนวโน้มเงินเฟ้อและความคาดหวังต่อเฟด (Fed)

The macroeconomic outlook is being shaped by diverging inflation paths. In Japan, annual core inflation remained below the 2% target for a fourth consecutive month in May, aided by government fuel subsidies. However, analysts from Capital Economics predict that the pass-through of energy costs could lift inflation to approximately 3.5% by early 2027.

Simultaneously, the US Federal Reserve's next moves are coming into sharper focus. Traders are reassessing the likelihood of an interest rate hike to combat inflation. According to the CME Group’s FedWatch tool, the implied probability of a 25-basis-point hike at the July meeting has surged to 39.6%, up significantly from just 8% a week ago. This shift in expectations continues to provide a tailwind for the US dollar, complicating the recovery path for the Japanese yen.

Key Takeaways

• Geopolitical Risk: The stalling of US-Iran peace talks has strengthened the US dollar, contributing to the yen's slide toward historic lows.
• Intervention Limits: While the Bank of Japan has raised rates, massive speculative short positions and fiscal concerns regarding Prime Minister Takaichi's spending plans are weighing on the yen.
• Shifting Fed Outlook: Markets are pricing in a much higher probability of a US Federal Reserve rate hike in July, further boosting the dollar's dominance.