เงินเยนญี่ปุ่นจ่อแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ขณะที่การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเริ่มชะลอตัวลง

เงินเยนญี่ปุ่นกำลังเคลื่อนไหวอย่างเปราะบางใกล้ระดับที่อ่อนค่าที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในรอบสี่ทศวรรษ เนื่องจากตลาดโลกกำลังตอบสนองต่อการคาดการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะมีการชะลอตัวลงชั่วขณะ แต่ความผันผวนของสกุลเงินนี้ได้ตอกย้ำถึงการขับเคี่ยวอย่างรุนแรงระหว่างข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และความแตกต่างของนโยบายการเงินทั่วโลก

การดิ้นรนของเงินเยนสู่จุดต่ำสุดในปี 1986

เงินเยนญี่ปุ่นแสดงความอ่อนแออย่างมาก โดยมีการซื้อขายทรงตัวอยู่ที่ 161.82 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ หลังจากที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วไปแตะระดับ 161.95 เมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสองปี นักวิเคราะห์ตลาดกำลังจับตาดูระดับ 161.96 อย่างใกล้ชิด หากทะลุผ่านระดับนี้ไปได้ จะส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1986

ความไม่มั่นคงของสกุลเงินนี้เกิดขึ้นท่ามกลางสัญญาณที่ผสมผสานจากข้อมูลภายในประเทศ รวมถึงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวที่เร่งตัวขึ้นในเดือนมิถุนายนตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ การขาดแรงกดดันด้านขาขึ้นที่มีนัยสำคัญต่อเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังคงทำให้เงินเยนต้องดิ้นรนเพื่อหาจุดต่ำสุดในการเผชิญหน้ากับดอลลาร์สหรัฐที่ยังคงครองความแข็งแกร่ง

เงินเฟ้อสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งติดตามค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล เพิ่งหยุดสถิติการแข็งค่าต่อเนื่องสามวันติดต่อกัน การชะลอตัวนี้เกิดขึ้นหลังจากดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ แสดงการเพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าตัวเลขนี้จะเป็นไปตามที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ แต่ข้อมูลดังกล่าวก็มีความซับซ้อนเนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ความสับสนในตลาดถูกกระตุ้นโดย "สัญญาณที่ผสมผสาน" จากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดย Austan Goolsbee ประธาน Fed สาขาชิคาโก ระบุว่ามี "แสงแห่งความหวัง" เกี่ยวกับเงินเฟ้อในภาคบริการ แต่เตือนว่าแรงกดดันพื้นฐานยังคงสูงเกินไป ในทำนองเดียวกัน John Williams ประธาน Fed สาขานิวยอร์ก กล่าวว่าแม้เงินเฟ้ออาจชะลอตัวลงในปีนี้ แต่ยังคงอยู่สูงกว่าระดับเป้าหมาย คำกล่าวที่ระมัดระวังเหล่านี้ได้ลดความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ย Fed (Fed funds futures) กำลังประเมินความเป็นไปได้ที่ 69% ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมวันที่ 29 กรกฎาคมที่กำลังจะถึงนี้

แนวโน้มระยะยาว: ความแตกต่างของนโยบายการเงิน

แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะมีการชะลอตัวในระยะสั้น แต่ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่าแนวโน้มความแข็งแกร่งของดอลลาร์อาจยังคงดำเนินต่อไป นักวิเคราะห์จาก Capital Economics เสนอว่าแม้ดอลลาร์อาจหยุดพักในระยะอันใกล้นี้ แต่ "ความแตกต่างของนโยบายการเงิน" อย่างมีนัยสำคัญระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป มีแนวโน้มที่จะผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีกตลอดช่วงครึ่งหลังของปี 2026

สำหรับนักลงทุนทั่วโลกและธุรกิจในอินเดียที่ทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน (forex hedging) ช่วงเวลาแห่งความผันผวนนี้ตอกย้ำถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้น นั่นคือช่องว่างที่ขยายตัวระหว่างทิศทางอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของความผันผวนของสกุลเงินในภูมิทัศน์ทางการเงินปัจจุบัน

สรุปประเด็นสำคัญ

• ระดับวิกฤต: เงินเยนกำลังจับตาดูระดับ 161.96 ซึ่งจะเป็นระดับที่อ่อนค่าที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ปี 1986
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Fed: สัญญาณที่ขัดแย้งกันจากเจ้าหน้าที่ Fed เช่น Austan Goolsbee และ John Williams ได้เพิ่มความเป็นไปได้ในการคงอัตราดอกเบี้ยเป็น 69% สำหรับการประชุมในเดือนกรกฎาคม
• ความแข็งแกร่งของดอลลาร์: แม้ดอลลาร์สหรัฐจะหยุดการพุ่งขึ้นในช่วงที่ผ่านมา แต่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะมีแนวโน้มแข็งแกร่งในระยะยาวเนื่องจากความแตกต่างของนโยบายระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป