เงินเยนญี่ปุ่นจ่อแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

เงินเยนญี่ปุ่นกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาเสถียรภาพเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่พุ่งสูงขึ้น โดยเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในรอบหลายทศวรรษ ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้นและนโยบายของธนาคารกลางมีความแตกต่างกัน นักเทรดในตลาดกำลังเตรียมรับมือกับการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจากรัฐบาลเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินที่อ่อนค่าลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หนุนดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นมาตรวัดความแข็งแกร่งของสกุลเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ปรับตัวขึ้น 0.3% สู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีที่ 101.07 การพุ่งขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากความไม่แน่นอนที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน

ดอลลาร์ได้รับแรงส่งหลังจากที่ JD Vance รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ ถอนตัวจากการประชุมที่วางแผนไว้กับคณะผู้เจรจาชาวอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์ การเจรจาดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่ออำนวยความสะดวกในการดำเนินการตามข้อตกลง 14 ข้อเพื่อยุติความขัดแย้งระหว่างเตหะรานและวอชิงตัน เมื่อกระบวนการทางการทูตยังคงมีความไม่แน่นอน นักลงทุนจึงแห่กันเข้าหาดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งยิ่งกดดันเงินเยนที่ซื้อขายทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 161.455 ต่อดอลลาร์สหรัฐ

ความท้าทายสำหรับธนาคารกลางญี่ปุ่นและความกังวลด้านการคลัง

แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่เงินเยนก็ยังไม่ได้รับความช่วยเหลือมากนัก นักวิเคราะห์จาก DBS ตั้งข้อสังเกตว่าสถานะการเก็งกำไรแบบ "short" ขนาดใหญ่ในเงินเยนยังไม่ได้รับการแก้ไข ซึ่งบั่นทอนผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ความผันผวนยังเพิ่มขึ้นจากความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศญี่ปุ่น ความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน นอกจากนี้ แม้ว่าการอุดหนุนราคาเชื้อเพลิงจะช่วยรักษาอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานให้ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ BOJ ติดต่อกันเป็นเวลาสี่เดือน แต่นักวิเคราะห์จาก Capital Economics คาดการณ์ว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งไปสู่ระดับ 3.5% ภายในต้นปี 2027

การคาดการณ์เรื่องการแทรกแซงค่าเงินครั้งใหญ่

เมื่อเงินเยนเข้าใกล้ระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญ ผู้เชี่ยวชาญในตลาดกำลังถกเถียงกันถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการแทรกแซงเพิ่มเติมโดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น มีการคาดการณ์อย่างมากว่ารัฐบาลอาจดำเนินการเพื่อปกป้องระดับ 161.95

Tony Sycamore นักวิเคราะห์ตลาดจาก IG เสนอว่ากระทรวงฯ อาจใช้กำลังทางการเงินในระดับที่ใกล้เคียงกับจำนวน 11.7 ล้านล้านเยนที่ใช้ไปในเดือนก่อนๆ การดำเนินการดังกล่าวจะถือเป็นการใช้เงินสำรองระหว่างประเทศจำนวนมหาศาล หรือคิดเป็นประมาณ 11-12% ในระยะเวลาอันสั้น ระดับการใช้จ่ายที่สูงเช่นนี้อาจบีบให้ผู้กำหนดนโยบายต้องมีความระมัดระวังและเลือกสรรมากขึ้นในการเข้าแทรกแซงตลาดในอนาคต เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือในระยะยาวและเก็บ "กระสุน" ไว้สำหรับความผันผวนของตลาดที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

ในขณะที่ญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับปัญหาค่าเงินอ่อนค่า ตลาดสหรัฐฯ กำลังตอบสนองต่อความคาดหวังด้านนโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลงไป เหล่านักเทรดกำลังประเมินความเป็นไปได้ใหม่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะดำเนินการเร็วกว่ากำหนดเพื่อควบคุมเงินเฟ้อหรือไม่ จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ความน่าจะเป็นที่แฝงอยู่ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในการประชุมเดือนกรกฎาคมได้พุ่งสูงขึ้นเป็น 39.6% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเพียง 8% เมื่อสัปดาห์ก่อน การเปลี่ยนแปลงนี้กลายเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมให้กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้เส้นทางการฟื้นตัวของเงินเยนญี่ปุ่นมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และกดดันให้เงินเยนดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ
• ความแตกต่างของนโยบาย: แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การขายเพื่อเก็งกำไรและความกังวลด้านการคลังยังคงเป็นปัจจัยกดดันอย่างหนักต่อเงินเยน
• การเฝ้าระวังการแทรกแซง: ตลาดกำลังจับตาดูระดับ 161.95 อย่างใกล้ชิด โดยมีความคาดหวังว่ารัฐบาลจะเข้าแทรกแซงอย่างมีนัยสำคัญเพื่อป้องกันไม่ให้ค่าเงินอ่อนค่าลงไปมากกว่านี้