ค่าเงินเยนจ่อแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก โดยเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับที่อ่อนค่าที่สุดในรอบหลายทศวรรษในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น ในขณะที่เหล่านักเทรดในตลาดกำลังเฝ้าติดตามความเป็นไปได้ในการเข้าแทรกแซงจากโตเกียว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน กำลังเพิ่มความผันผวนให้กับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (forex) ทั่วโลก

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่า

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้น 0.3% สู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีที่ 101.07 ระหว่างการซื้อขายในเอเชียเมื่อเร็วๆ นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการถอนตัวอย่างกะทันหันของรองประธานาธิบดีสหรัฐฯ JD Vance จากการเจรจาที่วางแผนไว้ในสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อดำเนินการตามข้อตกลงสันติภาพ 14 ข้อระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ในขณะที่การเจรจาอันซับซ้อนเหล่านี้ยังไม่มีความชัดเจน นักเทรดจึงกำลังประเมินสถานการณ์ความเสี่ยงทั่วโลกกันใหม่ ความไม่แน่นอนนี้ได้ช่วยเสริมความน่าดึงดูดในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" (safe-haven) ของสกุลเงินดอลลาร์ ส่งผลให้มีการซื้อขายในระดับใกล้เคียงเดิมเมื่อเทียบกับเงินเยนที่ 161.455 ซึ่งใกล้กับระดับต่ำสุดในรอบสองปี

ความยากลำบากของเงินเยนแม้ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะดำเนินการบางอย่าง

แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่เงินเยนกลับยังไม่ได้รับความช่วยเหลือมากนัก นักวิเคราะห์จาก DBS ระบุว่าสถานะการเก็งกำไรแบบ "short" ขนาดใหญ่ในเงินเยนยังไม่ลดน้อยลง ซึ่งเป็นการบั่นทอนการเปลี่ยนทิศทางนโยบายเมื่อเร็วๆ นี้ของธนาคารกลาง

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังถูกสั่นคลอนจากความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น Sanae Takaichi นอกจากนี้ แม้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีของญี่ปุ่นจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมายที่ 2% ติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ในเดือนพฤษภาคมเนื่องจากการอุดหนุนราคาเชื้อเพลิง แต่แนวโน้มในระยะยาวกลับแตกต่างออกไป โดย Capital Economics คาดการณ์ว่าการส่งผ่านต้นทุนพลังงานอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 3.5% ภายในต้นปี 2027

การคาดการณ์เรื่องการเข้าแทรกแซงอย่างหนักจากรัฐบาล

เมื่อค่าเงินเยนเข้าใกล้ระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญ ตลาดจึงกำลังเตรียมพร้อมรับมือกับการเข้าแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นโดยกระทรวงการคลัง นักวิเคราะห์ตลาด รวมถึง Tony Sycamore จาก IG เสนอว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจดำเนินการเพื่อปกป้องระดับ 161.95

หลักฐานของการป้องกันดังกล่าวอาจมีจำนวนมหาศาล โดยการเข้าแทรกแซงก่อนหน้านี้ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมมีมูลค่าประมาณ 11.7 ล้านล้านเยน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 11-12% ของเงินสำรองทั้งหมดของญี่ปุ่นที่ถูกนำมาใช้ในช่วงเวลาสั้นๆ ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าหากค่าเงินเยนยังคงอ่อนค่าลง กระทรวงฯ จะต้องเลือกใช้ "กำลัง" อย่างระมัดระวังมากขึ้น เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือในตลาดและรักษาเงินสำรองที่มีอยู่ไว้

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve)

ควบคู่ไปกับการอ่อนค่าของเงินเยน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้รับการสนับสนุนจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ โดยเทรดเดอร์เริ่มคาดการณ์ถึงท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นจาก Federal Reserve เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ

จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ความน่าจะเป็นที่คาดการณ์ไว้สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในการประชุมเดือนกรกฎาคมได้พุ่งสูงขึ้นเป็น 39.6% ซึ่งเป็นการก้าวกระโดดอย่างมากจากเพียง 8% เมื่อสัปดาห์ก่อน การประเมินนโยบายของ Fed ใหม่นี้กำลังเป็นปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่งให้กับค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินทั่วโลก รวมถึงยูโรและดอลลาร์ออสเตรเลีย

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์: การหยุดชะงักของการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้กระตุ้นให้เกิดการแห่เข้าถือครองดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกดดันให้เงินเยนดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ
• ข้อจำกัดด้านนโยบายของ BoJ: แม้จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่สถานะขายชอร์ตเพื่อเก็งกำไรยังคงมีอยู่ ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเข้าแทรกแซงโดยการขายเงินเยนจำนวนมหาศาลโดยกระทรวงการคลัง
• การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed: ตลาดกำลังคาดการณ์อย่างรวดเร็วถึงความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve สหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ