הין קרוב לשפל של 40 שנה בעוד הדולר האמריקאי מתחזק על רקע מתיחות גיאופוליטית
הין היפני מתמודד עם לחץ משמעותי, כשהוא נסחר סביב רמות השפל שלו מזה עשורים בעוד הדולר האמריקאי צובר תאוצה. בעוד סוחרים בשוק עוקבים אחר התערבות פוטנציאלית מצד טוקיו, אי-ודאות גיאופוליטית הנוגעת ליחסי ארה"ב-איראן מוסיפה תנודתיות לנוף הפורקס העולמי.
אי-הוודאות הגיאופוליטית מניעה את התחזקות הדולר
מדד הדולר האמריקאי עלה ב-0.3% לרמה הגבוהה ביותר בשנה האחרונה שעומדת על 101.07 במהלך המסחר האחרון באסיה, וזאת כתוצאה מהסיכונים הגיאופוליטיים המוגברים. גורם מרכזי לכך היה נסיגתו הפתאומית של סגן הנשיא האמריקאי, ג'יי די ואנס, ממשוታות מתוכננות בשוויץ שמטרתן ליישם הסכם שלום בן 14 נקודות בין ארה"ב לאיראן.
בעוד שהשיחות המורכבות הללו תלויות על קצה חרב, הסוחרים מעריכים מחדש את נוף הסיכונים העולמי. אי-ודאות זו חיזקה את המשיכה של הדולר כ"נכס מוגן" (safe-haven), מה שגרם לו להיסחר ללא שינוי מול הין ברמה של 161.455, קרוב לשפל של שנתיים.
המאבק של הין למרות פעולות הבנק המרכזי של יפן
למרות שהבנק המרכזי של יפן (BoJ) העלה לאחרונה את הריבית לרמה הגבוהה ביותר מזה 31 שנה, הין לא מצא הקלה משמעותית. אנליסטים מ-DBS ציינו כי פוזיציות "שורט" (short) ספקולטיביות גדולות על הין לא התמתנו, מה שערער את שינוי המדיניות האחרון של הבנק המרכזי.
אמון המשקיעים נפגע עוד יותר בשל חששות בנוגע לתוכניות ההוצאה של ראש ממשלת יפן, סאנא טקאיצ'י. בנוסף, בעוד שהאינפלציה הבסיסית השנתית ביפן נותרה מתחת ליעד של 2% במשך החודש הרביעי ברציפות בחודש מאי בשל סובסידי דלק, התחזיות לטווח הארוך שונות. Capital Economics צופה כי העברת עלויות האנרגיה למחירים עשויה להעלות את האינפלציה לכ-3.5% עד תחילת 2027.
ספקולציות על התערבות ממשלתית מאסיבית
ככל שהין מתקרב לרמות פסיכולוגיות קריטיות, השוק נערך להתערבות פוטנציאלית של משרד האוצר. אנליסטים בשוק, בהם טוני סיקמור מ-IG, מציעים כי ממשלת יפן עשויה לפעול כדי להגן על רמת ה-161.95.
Evidence of such a defense could be substantial; previous interventions in April and May involved approximately ¥11.7 trillion. This represents roughly 11-12% of Japan's total reserves used in a very short window. Experts warn that if the yen continues to slide, the Ministry will need to be increasingly selective with its "firepower" to maintain its market credibility and preserve its reserve ammunition.
Shifting Expectations for the US Federal Reserve
Parallel to the yen's decline, the US dollar is being supported by shifting expectations regarding US monetary policy. Traders are increasingly pricing in a more aggressive stance from the Federal Reserve to combat inflation.
According to the CME Group's FedWatch tool, the implied probability of a 25-basis-point rate hike at the July meeting has surged to 39.6%, a massive jump from just 8% a week ago. This reassessment of Fed policy is providing a strong tailwind for the dollar against a basket of global currencies, including the euro and the Australian dollar.
Key Takeaways
- Geopolitical Volatility: The stalling of US-Iran peace talks has triggered a flight to the US dollar, pushing the yen toward multi-decade lows.
- BoJ Policy Limits: Despite interest rate hikes, speculative short positions persist, prompting fears of massive yen-selling interventions by the Ministry of Finance.
- Fed Rate Hike Bets: Markets are rapidly pricing in a higher probability of a US Federal Reserve rate hike in July to combat persistent inflation.