地政学的緊張の中で米ドルが強含み、円は40年ぶりの安値圏に接近
米ドルが勢いを増す中、日本円は大きな圧力にさらされており、ここ数十年で最も弱い水準付近で推移している。市場トレーダーが日本政府による介入の可能性を注視する一方で、米イラン関係をめぐる地政学的な不確実性が、世界の外国為替市場にボラティリティをもたらしている。
地政学的な不確実性がドル高を牽引
最近のアジア市場での取引において、地政学的リスクの高まりを受けてドル指数は0.3%上昇し、1年ぶりの高値となる101.07を記録した。主な要因は、米イラン間の14項目の和平合意の実施を目指してスイスで行われる予定だった交渉から、米国のJD・ヴァンス副大統領が突如として辞退したことである。
これらの複雑な交渉が不透明な状況にある中、トレーダーは世界のリスク環境を再評価している。この不確実性が「安全資産」としての米ドルの魅力を高めており、対円では2年ぶりの安値圏である161.455付近で横ばいに推移している。
日銀の政策にもかかわらず苦境に立つ円
日本銀行（BoJ）が最近、金利を31年ぶりの高水準に引き上げたにもかかわらず、円はほとんど回復の兆しを見せていない。DBSのアナリストは、円に対する大規模な投機的な「ショート（売り）」ポジションが緩和されておらず、中央銀行による最近の政策転換を弱めていると指摘した。
高市早苗首相の財政支出計画に関する懸念も、投資家心理をさらに揺さぶっている。さらに、燃料補助金の影響で5月の日本のコアインフレ率は4ヶ月連続で目標の2%を下回ったものの、長期的な見通しは異なる。キャピタル・エコノミクスは、エネルギーコストの転嫁により、インフレ率は2027年初頭までに約3.5%まで上昇する可能性があると予測している。
大規模な政府介入への思惑
円が重要な心理的節目に近づく中、市場は財務省による介入の可能性に備えている。IGのトニー・サイカモア氏を含む市場アナリストは、日本政府が161.95円の水準を防衛するために動く可能性があると示唆している。
このような防衛の証拠は相当なものになる可能性があります。4月と5月のこれまでの介入では、約11.7兆円が投入されました。これは、非常に短い期間に日本の総外貨準備高の約11〜12%が使用されたことを意味します。専門家は、円安が続けば、財務省は市場の信頼性を維持し、準備資金（弾薬）を温存するために、介入能力（「火器」）の使用をより慎重に選択していく必要があると警告しています。
米連邦準備制度理事会（Fed）に対する期待の変化
円安と並行して、米国の金融政策に関する期待の変化が米ドルを下支えしています。トレーダーは、インフレに対抗するための連邦準備制度理事会によるより積極的な姿勢を、ますます市場価格に織り込み始めています。
CMEグループのFedWatchツールによると、7月の会合における25ベーシスポイントの利上げが織り込まれる確率は39.6%に急増しており、わずか1週間前の8%から大幅に上昇しました。このFedの政策に対する再評価は、ユーロや豪ドルを含む主要通貨バスケットに対して、ドルにとって強力な追い風となっています。
主なポイント
- 地政学的ボラティリティ: 米イラン和平交渉の停滞がドルへの逃避を誘発し、円を数十年来の安値へと押し下げています。
- 日銀の政策の限界: 金利引き上げにもかかわらず、投機的な売り持ちが続いており、財務省による大規模な円売り介入への懸念が生じています。
- Fedの利上げ観測: 市場は、根強いインフレに対抗するための7月の米連邦準備制度理事会による利上げ確率の高まりを、急速に織り込み始めています。