地缘政治紧张局势加剧，美元走强，日元逼近40年来低点

随着美元势头增强，日元面临巨大压力，目前正徘徊在数十年来的最低水平附近。在市场交易员密切关注东京方面潜在干预措施的同时，涉及美伊关系的地缘政治不确定性也为全球外汇市场增添了波动性。

地缘政治不确定性推动美元走强

受地缘政治风险升温推动，美元指数在近期的亚洲交易时段上涨0.3%，达到101.07的一年高点。其中一个主要驱动因素是美国副总统 JD Vance 突然退出原定在瑞士举行的谈判，该谈判旨在落实美伊之间的14点和平协议。

随着这些复杂的谈判悬而未决，交易员正在重新评估全球风险格局。这种不确定性增强了美元的“避险”吸引力，导致美元兑日元汇率维持在161.455左右，接近两年低点。

尽管日本央行采取行动，日元仍举步维艰

尽管日本央行 (BoJ) 最近将利率上调至31年来的最高水平，但日元并未得到多少缓解。星展银行 (DBS) 的分析师指出，针对日元的大规模投机性“空头”头寸并未减轻，这削弱了央行近期的政策转向效果。

日本首相高市早苗 (Sanae Takaichi) 的支出计划引发的担忧进一步动摇了投资者信心。此外，尽管由于燃料补贴，日本5月份的年度核心通胀率连续第四个月低于2%的目标，但长期前景却有所不同。凯投宏观 (Capital Economics) 预测，能源成本的传导可能会在2027年初前将通胀率推高至约3.5%。

政府大规模干预的猜测

随着日元接近关键心理关口，市场正准备应对日本财务省可能采取的干预措施。包括 IG 的 Tony Sycamore 在内的市场分析师认为，日本政府可能会采取行动捍卫161.95这一水平。

这种防御行动的证据可能非常充分；今年 4 月和 5 月的干预行动涉及约 11.7 万亿日元。这代表在极短的时间窗口内，使用了日本总储备的约 11-12%。专家警告称，如果日元继续下跌，财务省将需要更加谨慎地使用其“火力”，以维持市场信誉并保留储备弹药。

美国联邦储备局预期发生变化

与日元贬值并行的是，美国货币政策预期的转变支撑了美元。交易员正越来越多地将美联储为对抗通胀而采取更激进立场的情况计入定价。

根据 CME Group 的 FedWatch 工具，7 月会议加息 25 个基点的隐含概率已飙升至 39.6%，较一周前的 8% 大幅跳升。这种对美联储政策的重新评估正为美元兑包括欧元和澳元在内的一篮子全球货币提供强劲助力。

核心要点

• 地缘政治波动： 美伊和平谈判的停滞引发了资金流向美元，将日元推向数十年来的低点。
• 日本央行政策限制： 尽管进行了加息，投机性空头头寸依然存在，引发了人们对财务省进行大规模抛售日元干预的担忧。
• 美联储加息押注： 市场正迅速计入美联储在 7 月加息以对抗持续通胀的更高概率。