เงินเยนญี่ปุ่นจ่อแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

เงินเยนญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างหนัก โดยเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับที่อ่อนค่าที่สุดในรอบหลายปี เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นทั่วโลก ความผันผวนของตลาดถูกกระตุ้นจากการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่หยุดชะงัก ประกอบกับความไม่แน่นอนของนักลงทุนเกี่ยวกับนโยบายการคลังภายในประเทศของญี่ปุ่น

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่า

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้น 0.3% สู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีที่ 101.07 ในช่วงการซื้อขายในเอเชียเมื่อเร็วๆ นี้ การพุ่งขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ หลังจากที่รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ JD Vance ถอนตัวจากการประชุมที่วางแผนไว้กับผู้เจรจาชาวอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งการประชุมดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อหารือเกี่ยวกับการดำเนินการตามข้อตกลง 14 ข้อที่มีเป้าหมายเพื่อยุติความขัดแย้งระหว่างเตหะรานและวอชิงตัน

เมื่อข้อตกลงสันติภาพยังไม่มีความชัดเจน เหล่านักเทรดจึงแห่กันเข้าถือครองดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย การเคลื่อนไหวนี้ส่งผลให้เงินเยนเคลื่อนไหวทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 161.455 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นการทดสอบระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบหลายทศวรรษ

ความท้าทายสำหรับธนาคารกลางญี่ปุ่นและความมั่นคงของเงินเยน

แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่เงินเยนกลับยังไม่ได้รับการฟื้นตัวมากนัก นักวิเคราะห์จาก DBS ระบุว่าสถานะการเก็งกำไร "short" เงินเยนในปริมาณมากยังไม่ลดน้อยลง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงเดิมพันสวนทางกับค่าเงินนี้

สิ่งที่ทำให้แนวโน้มมีความซับซ้อนยิ่งขึ้นคือความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น Sanae Takaichi ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน แม้ว่ากระทรวงการคลังจะเคยเข้าแทรกแซงตลาดมาก่อน โดยใช้เงินประมาณ ¥11.7 ล้านล้านในช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคม แต่ก็มีความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของการแทรกแซงมหาศาลเช่นนี้ นักวิเคราะห์ตลาดเสนอว่าหากเงินเยนทดสอบระดับ 161.95 รัฐบาลอาจจำเป็นต้องใช้เงินสำรองจำนวนมาก ซึ่งอาจทำให้เงินสำรองหายไปถึง 11-12% ของยอดรวมทั้งหมดในระยะเวลาอันสั้น

แนวโน้มเงินเฟ้อและความคาดหวังต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ

ภาพรวมทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีความซับซ้อน ในญี่ปุ่น อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีอยู่ในระดับต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ในเดือนพฤษภาคม โดยได้รับอานิสงส์จากการอุดหนุนราคาน้ำมันของรัฐบาล อย่างไรก็ตาม Capital Economics คาดการณ์ว่าเมื่อมีการส่งผ่านต้นทุนพลังงาน อัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นเป็นประมาณ 3.5% ภายในต้นปี 2027

ในขณะเดียวกัน ความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ US Federal Reserve กำลังถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในการประชุมเดือนกรกฎาคมพุ่งสูงขึ้นเป็น 39.6% เพิ่มขึ้นจากเพียง 8% เมื่อสัปดาห์ก่อน การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังนี้ยังคงเป็นปัจจัยหนุนให้กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งผลกดดันสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่และเงินเยนให้หนักยิ่งขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์: การยกเลิกการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับดอลลาร์สหรัฐ และผลักดันให้เงินเยนดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษที่สำคัญ
• ขีดจำกัดในการเข้าแทรกแซง: แม้ว่า Bank of Japan จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่การเปิดสถานะขายชอร์ตเพื่อเก็งกำไรจำนวนมหาศาลและความกังวลด้านการคลัง หมายความว่าอาจจำเป็นต้องมีการเข้าแทรกแซงตลาดจากภาครัฐเพิ่มเติมเพื่อรักษาแนวรับที่ระดับ 161.95
• ทิศทางนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน: ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ US Fed กำลังสร้างแรงส่งเพิ่มเติมให้กับดอลลาร์ ซึ่งตรงกันข้ามกับความพยายามของญี่ปุ่นในการรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศก็ตาม