Jen japoński zbliża się do 40-letniego dołka, podczas gdy dolar amerykański zyskuje na tle napięć geopolitycznych

Jen japoński znajduje się pod znaczną presją spadkową, oscylując w pobliżu swoich najniższych poziomów od lat, podczas gdy dolar amerykański umacnia się w skali globalnej. Zmienność rynkową potęgują utknięte w martwym punkcie negocjacje pokojowe między USA a Iranem oraz niepewność inwestorów dotycząca krajowej polityki fiskalnej Japonii.

Niepewność geopolityczna napędza siłę dolara

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 0,3%, osiągając roczne maksimum na poziomie 101,07 podczas ostatnich sesji azjatyckich. Ten wzrost został wywołany głównie przez niestabilność geopolityczną po wycofaniu się wiceprezydenta USA JD Vance z planowanego spotkania z irańskimi negocjatorami w Szwajcarii. Spotkanie miało na celu omówienie wdrożenia 14-punktowego porozumienia mającego na celu zakończenie konfliktu między Teheranem a Waszyngtonem.

W obliczu niepewności co do porozumienia pokojowego, traderzy zwrócili się ku „zielonemu” jako bezpiecznej przystani. Ruch ten sprawił, że kurs jena pozostał na poziomie około 161,455 względem dolara, testując poziomy niespotykane od dekad.

Wyzwania dla Banku Japonii i stabilności jena

Mimo że Bank Japonii (BOJ) niedawno podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od 31 lat, jen nie odnotował większej ulgi. Analitycy z DBS zauważyli, że duże spekulacyjne pozycje „krótkie” na jenie nie zmniejszyły się, co sugeruje, że inwestorzy wciąż grają przeciwko tej walucie.

Sytuację dodatkowo komplikują obawy dotyczące planów wydatkowych japońskiej premier Sanae Takaichi, które zachwiały zaufaniem inwestorów. Choć Ministerstwo Finansów interweniowało już wcześniej na rynku — angażując około 11,7 biliona jenów w kwietniu i maju — istnieją obawy co do trwałości tak masowych interwencji. Analitycy rynkowi sugerują, że jeśli jen przetestuje poziom 161,95, rząd może być zmuszony do wykorzystania znacznej części swoich rezerw, co potencjalnie może uszczuplić jego całkowite zasoby o 11-12% w krótkim czasie.

Perspektywy inflacyjne i oczekiwania Rezerwy Federalnej

Krajobraz makroekonomiczny pozostaje złożony. W Japonii roczna inflacja bazowa w maju utrzymywała się poniżej celu 2% przez czwarty miesiąc z rzędu, co było wspierane przez rządowe subsydia do paliw. Jednak Capital Economics przewiduje, że wraz z przenoszeniem kosztów energii na ceny, inflacja może wzrosnąć do około 3,5% do początku 2027 roku.

Jednocześnie kolejne kroki amerykańskiego Systemu Rezerwy Federalnej są poddawane wnikliwej analizie. Rynki ponownie oceniają prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych w celu walki z inflacją. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, domniemane prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych na lipcowym posiedzeniu wzrosło do 39,6%, w porównaniu do zaledwie 8% tydzień wcześniej. Ta zmiana oczekiwań nadal stanowi sprzyjający czynnik dla dolara amerykańskiego, co dodatkowo wywiera presję na waluty rynków wschodzących oraz jena.

Kluczowe wnioski

• Ryzyko geopolityczne: Odwołanie rozmów pokojowych między USA a Iranem wzmocniło dolara amerykańskiego, spychając jena w stronę krytycznych, wieloletnich minimów.
• Limity interwencji: Choć Bank Japonii podniósł stopy procentowe, ogromne spekulacyjne krótkie pozycje oraz obawy fiskalne oznaczają, że dalsze rządowe interwencje rynkowe mogą być konieczne, aby bronić poziomu 161,95.
• Rozbieżne ścieżki monetarne: Rosnące oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Fed dają dolarowi dodatkową dynamikę, co kontrastuje z trudnościami Japonii w utrzymaniu stabilności waluty mimo krajowych podwyżek stóp.