الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً مع مكاسب الدولار الأمريكي وسط توترات جيوسياسية

يواجه الين الياباني ضغوطاً هبوطية كبيرة، حيث يحوم بالقرب من أضعف مستوياته منذ سنوات مع قوة الدولار الأمريكي عالمياً. وتتغذى تقلبات السوق من تعثر مفاوضات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب حالة عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن السياسات المالية المحلية في اليابان.

عدم اليقين الجيوسياسي يدفع قوة الدولار

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى أعلى مستوى له في عام واحد عند 101.07 خلال جلسات التداول الآسيوية الأخيرة. وقد نتجت هذه الطفرة بشكل كبير عن عدم الاستقرار الجيوسياسي بعد انسحاب نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس من اجتماع كان مقرراً مع مفاوضين إيرانيين في سويسرا. وكان الاجتماع يهدف إلى مناقشة تنفيذ اتفاقية مكونة من 14 نقطة تهدف إلى إنهاء الصراع بين طهران وواشنطن.

ومع بقاء اتفاق السلام معلقاً، توافد المتداولون على العملة الخضراء كملاذ آمن. وقد أبقت هذه الحركة الين على تداول مستقر عند حوالي 161.455 مقابل الدولار، مختبراً مستويات لم تشهدها الأسواق منذ عقود.

تحديات تواجه بنك اليابان واستقرار الين

على الرغم من قيام بنك اليابان (BOJ) مؤخراً برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً، إلا أن الين لم يجد سوى القليل من الارتياح. وأشار محللون من DBS إلى أن مراكز "البيع على المكشوف" (short positions) المضاربية الكبيرة على الين لم تخف، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يراهنون ضد العملة.

وما يزيد من تعقيد التوقعات هي المخاوف المتعلقة بخطط الإنفاق لرئيسة الوزراء اليابانية سانا تايتشي، والتي هزت ثقة المستثمرين. وبينما تدخلت وزارة المالية سابقاً في السوق — حيث ضخت ما يقرب من 11.7 تريليون ين في شهري أبريل ومايو — هناك مخاوف بشأن استدامة مثل هذه التدخلات الضخمة. ويشير محللو السوق إلى أنه إذا اختبر الين مستوى 161.95، فقد تحتاج الحكومة إلى استخدام جزء كبير من احتياطياتها، مما قد يؤدي إلى استنزاف 11-12% من إجمالي حيازاتها في فترة قصيرة.

توقعات التضخم وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي

لا يزال المشهد الاقتصادي الكلي معقداً. ففي اليابان، ظل التضخم الأساسي السنوي دون المستوى المستهدف البالغ 2% للشهر الرابع على التوالي في مايو، مدعوماً بالإعانات الحكومية للوقود. ومع ذلك، تتوقع Capital Economics أنه مع انتقال تكاليف الطاقة إلى الأسعار، قد يرتفع التضخم إلى حوالي 3.5% بحلول أوائل عام 2027.

وفي الوقت نفسه، تخضع التحركات التالية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتدقيق وثيق. وتعيد الأسواق تقييم احتمالية رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME Group، فقد ارتفع الاحتمال الضمني لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يوليو إلى 39.6%، ارتفاعاً من 8% فقط قبل أسبوع. ويستمر هذا التحول في التوقعات في توفير قوة دفع للدولار الأمريكي، مما يزيد من الضغط على عملات الأسواق الناشئة والين.

أهم النقاط المستخلصة

• المخاطر الجيوسياسية: أدى إلغاء محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران إلى تعزيز قوة الدولار الأمريكي، مما دفع الين نحو مستويات منخفضة حرجة لم يشهدها منذ عقود.
• حدود التدخل: في حين رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، فإن مراكز البيع على المكشوف المضاربية الضخمة والمخاوف المالية تعني أن التدخل الحكومي الإضافي في السوق قد يكون ضرورياً للدفاع عن مستوى 161.95.
• مسارات نقدية متباينة: توفر التوقعات المتزايدة لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زخماً إضافياً للدولار، مما يتناقض مع صراع اليابان للحفاظ على استقرار العملة رغم الزيادات في أسعار الفائدة المحلية.