الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً مع قوة الدولار الأمريكي وسط توترات جيوسياسية

يكافح الين الياباني لإيجاد موطئ قدم له أمام الدولار الأمريكي المتصاعد، حيث يحوم بالقرب من مستويات لم تشهدها الأسواق منذ عقود. ومع تصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي وفشل التحولات السياسية الأخيرة لبنك اليابان في ردع المضاربين، يستعد المشاركون في السوق لتدخل حكومي محتمل.

التقلبات الجيوسياسية تدفع قوة الدولار

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى أعلى مستوى له في عام واحد عند 101.07، مدفوعاً بتصاعد التوترات في الشرق الأوسط. وكان من بين الدوافع الرئيسية لهذه القوة إلغاء الرحلة المقررة لنائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس للقاء المفاوضين الإيرانيين في سويسرا. وقد أدت حالة عدم اليقين المحيطة بتنفيذ اتفاق السلام المكون من 14 نقطة بين واشنطن وطهران إلى حذر المتداولين، مما دفعهم للجوء إلى الدولار الأمريكي كملاذ آمن.

ومع بقاء محادثات السلام معلقة، تعيد الأسواق تقييم مسار الاحتياطي الفيدرالي. وهناك الآن احتمالية ضمنية بنسبة 39.6% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الفيدرالي في يوليو، وفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME — وهي زيادة حادة من 8% فقط قبل أسبوع.

معاناة الين رغم تحركات بنك اليابان

على الرغم من قيام بنك اليابان (BOJ) برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً في وقت سابق من هذا الأسبوع، لا يزال الين ثابتاً بالقرب من 161.455 مقابل الدولار. وأشار محللون من DBS إلى أن مراكز "البيع على المكشوف" (yen short) الكبيرة لم تخف، مما يشير إلى أن رفع أسعار الفائدة الأخير لم يكن كافياً لتغيير معنويات السوق.

علاوة على ذلك، تؤثر المخاوف المحلية في اليابان على ثقة المستثمرين. فقد أدت خطط الإنفاق التي اقترحتها رئيسة الوزراء سانا تاتشيتشي إلى خلق حالة من عدم اليقين، بينما ظل التضخم الأساسي في مايو دون هدف بنك اليابان البالغ 2% للشهر الرابع على التوالي. وبينما أدت إعانات الوقود حالياً إلى كبح أسعار المستهلكين، يتوقع المحللون في Capital Economics أن يرتفع التضخم إلى حوالي 3.5% بحلول أوائل عام 2027 مع انتقال تكاليف الطاقة إلى الاقتصاد الأوسع.

تكهنات بتدخل ضخم في سوق العملات

مع اقتراب الين من مستويات حرجة، تتجه كل الأنظار إلى وزارة المالية اليابانية (MoF) تحسباً لتدخل محتمل في السوق. ويشير محللو السوق إلى أن الحكومة قد تدافع بقوة عن مستوى 161.95.

أشار توني سيكامور، محلل الأسواق في IG، إلى أن وزارة المالية قد تستخدم قوة مالية مماثلة لمبلغ 11.7 تريليون ين الذي تم استخدامه في الأشهر السابقة. وستمثل مثل هذه الخطوة حوالي 11-12% من إجمالي احتياطيات اليابان في نافذة زمنية قصيرة جداً. وإذا استمر الين في التراجع، سيواجه صناع السياسات عملية موازنة صعبة: التدخل بما يكفي لكبح انخفاض قيمته دون استنزاف احتياطياتهم وفقدان "الذخيرة" اللازمة لمواجهة التقلبات المستقبلية.

أهم النقاط المستخلصة

  • التأثير الجيوسياسي: أدى إلغاء محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران إلى تعزيز الدولار الأمريكي، مما دفعه إلى أعلى مستوى له منذ عام.
  • رفع أسعار الفائدة غير الفعال: فشل الرفع الأخير لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في كبح مراكز البيع على المكشوف المضاربية على الين.
  • ترقب التدخل: من المتوقع أن تدافع الحكومة اليابانية عن مستوى 161.95 ين لكل دولار، مع احتمال استخدام أجزاء كبيرة من احتياطياتها من النقد الأجنبي.