ین ژاپن در پی تقویت دلار آمریکا در میان تنشهای ژئوپلیتیک، به کمترین میزان خود در ۴۰ سال اخیر نزدیک میشود
ین ژاپن در برابر دلار رو به رشد آمریکا برای حفظ ارزش خود در تلاش است و در سطوحی نوسان میکند که در دهههای اخیر دیده نشده است. با افزایش عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک و ناکامی تغییرات اخیر سیاستهای بانک مرکزی ژاپن در بازدارندگی معاملهگران، فعالان بازار خود را برای مداخله احتمالی دولت آماده میکنند.
نوسانات ژئوپلیتیک باعث تقویت دلار میشود
شاخص دلار آمریکا با سوخترسانی از تنشهای فزاینده در خاورمیانه، ۰.۳ درصد افزایش یافت و به بالاترین سطح یکساله خود یعنی ۱۰۱.۰۷ رسید. یکی از عوامل اصلی این قدرت، لغو سفر برنامهریزیشده جیدی ونس، معاون رئیسجمهور آمریکا، برای دیدار با مذاکرهکنندگان ایرانی در سوئیس بود. عدم قطعیت پیرامون اجرای توافق صلح ۱۴ مادهای بین واشینگتن و تهران، معاملهگران را محتاط کرده و باعث هجوم سرمایهها به سمت امنیت دلار شده است.
در حالی که مذاکرات صلح در هالهای از ابهام قرار دارد، بازارها در حال ارزیابی مجدد مسیر فدرال رزرو هستند. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، اکنون احتمال ضمنی ۲۵ واحد پایه افزایش نرخ بهره در نشست ماه جولای فدرال رزرو ۳۹.۶ درصد است؛ این در حالی است که این رقم در هفته گذشته تنها ۸ درصد بود و اکنون افزایش شدیدی را نشان میدهد.
تلاش ین علیرغم اقدامات بانک مرکزی ژاپن
علیرغم اینکه بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در اوایل این هفته نرخ بهره را به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر رساند، ین همچنان در نزدیکی سطح ۱۶۱.۴۵۵ در برابر دلار ثابت مانده است. تحلیلگران DBS خاطرنشان کردند که موقعیتهای معاملاتی بزرگ و سفتهبازانه «فروش استقراضی ین» (yen short) کاهش نیافته است، که نشان میدهد افزایش نرخ بهره اخیر برای تغییر جهت احساسات بازار کافی نبوده است.
علاوه بر این، نگرانیهای داخلی در ژاپن بر اعتماد سرمایهگذاران سایه افکنده است. برنامههای هزینهای پیشنهادی توسط سنائه تاکایچی، نخستوزیر، باعث ایجاد عدم قطعیت شده است، در حالی که تورم هسته در ماه مه برای چهارمین ماه متوالی زیر هدف ۲ درصدی بانک مرکزی ژاپن باقی ماند. اگرچه یارانههای سوخت در حال حاضر قیمتهای مصرفکننده را مهار کرده است، اما تحلیلگران Capital Economics انتظار دارند که با انتقال هزینههای انرژی به اقتصاد کلان، تورم تا اوایل سال ۲۰۲۷ به حدود ۳.۵ درصد افزایش یابد.
گمانهزنیها درباره مداخله گسترده در بازار ارز
با نزدیک شدن ین به سطوح بحرانی، تمام نگاهها به وزارت دارایی ژاپن (MoF) برای مداخله احتمالی در بازار دوخته شده است. تحلیلگران بازار معتقدند که دولت ممکن است به شکلی تهاجمی از سطح ۱۶۱.۹۵ دفاع کند.
تونی سایکامور، تحلیلگر بازار در IG، خاطرنشان کرد که وزارت دارایی (MoF) ممکن است از توان مالی مشابه ۱۱.۷ تریلیون ین که در ماههای گذشته استفاده شده بود، بهره بگیرد. چنین اقدامی تقریباً ۱۱ تا ۱۲ درصد از کل ذخایر ژاپن را در بازهای بسیار کوتاه شامل میشود. اگر روند نزولی ین ادامه یابد، سیاستگذاران با موازنه دشواری روبرو خواهند شد: مداخله به میزان کافی برای مهار کاهش ارزش، بدون آنکه ذخایر خود را تمام کرده و «مهمات» مورد نیاز برای نوسانات آتی را از دست بدهند.
نکات کلیدی
- تأثیر ژئوپلیتیک: لغو مذاکرات صلح میان آمریکا و ایران باعث تقویت دلار آمریکا شده و آن را به بالاترین سطح یکساله رسانده است.
- افزایش نرخ بهره ناکارآمد: افزایش اخیر نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در مهار موقعیتهای فروش (short) ناشی از گمانهزنی روی ین ناکام مانده است.
- نظارت بر مداخله: انتظار میرود دولت ژاپن از سطح ۱۶۱.۹۵ ین در برابر دلار دفاع کند، که احتمالاً با استفاده از بخشهای قابل توجهی از ذخایر ارزی خود همراه خواهد بود.