Jen japoński zbliża się do 40-letniego dołka, podczas gdy dolar amerykański umacnia się w obliczu napięć geopolitycznych

Jen japoński ma trudności z utrzymaniem stabilności wobec gwałtownie rosnącego dolara amerykańskiego, oscylując wokół poziomów niespotykanych od dziesięcioleci. W miarę jak rośnie niepewność geopolityczna, a niedawne zmiany polityki Banku Japonii nie zdołały odstraszyć spekulantów, uczestnicy rynku przygotowują się na potencjalną interwencję rządową.

Zmienność geopolityczna napędza siłę dolara

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 0,3%, osiągając roczny szczyt na poziomie 101,07, co napędzane jest rosnącymi napięciami na Bliskim Wschodzie. Istotnym czynnikiem wzmacniającym dolara było odwołanie planowanej podróży wiceprezydenta USA JD Vance'a w celu spotkania się z irańskimi negocjatorami w Szwajcarii. Niepewność wokół wdrożenia 14-punktowego porozumienia pokojowego między Waszyngtonem a Teheranem sprawiła, że traderzy zachowują ostrożność, co skłoniło ich do ucieczki w stronę bezpiecznej przystani, jaką jest „zielony banknot”.

Ponieważ rozmowy pokojowe wiszą na włosku, rynki ponownie oceniają trajektorię działań Rezerwy Federalnej. Według narzędzia FedWatch od CME Group, prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych podczas lipcowego posiedzenia Fed wynosi obecnie 39,6% – to gwałtowny wzrost w porównaniu do zaledwie 8% tydzień temu.

Trudności jena mimo działań Banku Japonii

Mimo że Bank Japonii (BOJ) podniósł stopy procentowe do 31-letniego szczytu na początku tego tygodnia, jen pozostaje przy kursie bliskim 161,455 względem dolara. Analitycy z DBS zauważyli, że duże spekulacyjne pozycje typu „short na jena” nie zostały zmniejszone, co sugeruje, że niedawna podwyżka stóp była niewystarczająca, aby odwrócić nastroje rynkowe.

Co więcej, obawy wewnętrzne w Japonii obciążają zaufanie inwestorów. Plany wydatków zaproponowane przez premier Sanae Takaichi wywołały niepewność, podczas gdy inflacja bazowa w maju pozostała poniżej 2-procentowego celu BOJ po raz czwarty z rzędu. Choć dopłaty do paliw obecnie hamują ceny konsumpcyjne, analitycy Capital Economics spodziewają się, że inflacja wzrośnie do około 3,5% do początku 2027 roku, gdy koszty energii przeniosą się na szerszą gospodarkę.

Spekulacje na temat masowej interwencji walutowej

W obliczu zbliżania się jena do poziomów krytycznych, wszystkie oczy zwrócone są na japońskie Ministerstwo Finansów (MoF) w oczekiwaniu na potencjalną interwencję rynkową. Analitycy rynkowi sugerują, że rząd może agresywnie bronić poziomu 161,95.

Tony Sycamore, analityk rynkowy w IG, zauważył, że Ministerstwo Finansów (MoF) może uruchomić środki porównywalne do 11,7 biliona jenów wykorzystanych w poprzednich miesiącach. Taki ruch stanowiłby około 11–12% całkowitych rezerw Japonii w bardzo krótkim czasie. Jeśli jen będzie nadal tracił na wartości, decydenci staną przed trudnym zadaniem zachowania równowagi: interwencją na tyle dużą, by powstrzymać deprecjację, ale nie na tyle wyczerpującą rezerwy, by stracić „amunicję” niezbędną na wypadek przyszłej zmienności.

Kluczowe wnioski

• Wpływ geopolityczny: Odwołanie rozmów pokojowych między USA a Iranem wzmocniło dolara amerykańskiego, wypychając go na roczny szczyt.
• Nieskuteczne podwyżki stóp procentowych: Ostatnia podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii nie powstrzymała spekulacyjnych krótkich pozycji na jenie.
• Obserwacja interwencji: Oczekuje się, że japoński rząd będzie bronił poziomu 161,95 jena za dolara, potencjalnie wykorzystując znaczną część swoich rezerw walutowych.