Japanse yen nadert 40-jarig dieptepunt terwijl Amerikaanse dollar versterkt door geopolitieke spanningen

De Japanse yen heeft moeite om voet aan de grond te krijgen tegenover een stijgende Amerikaanse dollar en schommelt rond niveaus die al decennia niet zijn gezien. Nu de geopolitieke onzekerheid toeneemt en de recente beleidswijzigingen van de Bank of Japan speculanten niet weten af te schrikken, bereiden marktdeelnemers zich voor op mogelijke overheidsinterventie.

Geopolitieke volatiliteit drijft dollarsterkte aan

De dollarindex steeg met 0,3% naar een eenjarig hoogtepunt van 101,07, gedreven door de toenemende spanningen in het Midden-Oosten. Een belangrijke factor achter deze kracht was de annulering van een geplande reis van de Amerikaanse vicepresident JD Vance om Iraanse onderhandelaars in Zwitserland te ontmoeten. De onzekerheid rond de uitvoering van de 14-punten vredesovereenkomst tussen Washington en Teheran heeft handelaren voorzichtig gemaakt, wat leidde tot een vlucht naar de veiligheid van de dollar.

Terwijl de vredesbesprekingen in het luchtledige hangen, heroverwegen de markten het traject van de Federal Reserve. Volgens de FedWatch-tool van de CME Group is er nu een impliciete waarschijnlijkheid van 39,6% op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de juli-vergadering van de Fed — een scherpe stijging ten opzichte van slechts 8% een week geleden.

De strijd van de yen ondanks acties van de Bank of Japan

Ondanks het feit dat de Bank of Japan (BOJ) de rente begin deze week naar een hoogtepunt van 31 jaar heeft gebracht, blijft de yen rond de 161,455 tegenover de dollar hangen. Analisten van DBS merkten op dat grote speculatieve "yen short"-posities niet zijn afgenomen, wat suggereert dat de recente renteverhoging onvoldoende was om het marktsentiment te keren.

Bovendien drukken binnenlandse zorgen in Japan op het vertrouwen van beleggers. De bestedingsplannen voorgesteld door premier Sanae Takaichi hebben voor onzekerheid gezorgd, terwijl de kerninflatie in mei voor de vierde maand op rij onder de doelstelling van 2% van de BOJ bleef. Hoewel brandstofsubsidies de consumentenprijzen momenteel hebben onderdrukt, verwachten analisten van Capital Economics dat de inflatie tegen begin 2027 zal stijgen naar ongeveer 3,5%, naarmate de energiekosten doorwerken in de bredere economie.

Speculatie over massale valutainterventie

Nu de yen kritieke niveaus nadert, zijn alle ogen gericht op het Japanse Ministerie van Financiën (MoF) voor een mogelijke marktinterventie. Marktananalisten suggereren dat de overheid het niveau van 161,95 agressief zou kunnen verdedigen.

Tony Sycamore, een marktanalyist bij IG, merkte op dat het ministerie van financiën mogelijk een vuurkracht kan inzetten die vergelijkbaar is met de ¥11,7 biljoen die in voorgaande maanden werd gebruikt. Een dergelijke stap zou ongeveer 11-12% van de totale reserves van Japan vertegenwoordigen in een zeer kort tijdsbestek. Als de yen blijft dalen, zullen beleidsmakers voor een moeilijke evenwichtsoefening komen te staan: voldoende interveniëren om de waardevermindering in te dammen, zonder hun reserves uit te putten en de "munitie" te verliezen die nodig is voor toekomstige volatiliteit.

Kernpunten

• Geopolitieke impact: De annulering van de vredesbesprekingen tussen de VS en Iran heeft de Amerikaanse dollar versterkt, waardoor deze een eenjarig hoogtepunt bereikte.
• Ineffectieve renteverhogingen: De recente renteverhoging van de Bank of Japan is er niet in geslaagd om speculatieve shortposities op de yen in te dammen.
• Interventie-observatie: De Japanse overheid wordt geacht het niveau van 161,95 yen per dollar te verdedigen, waarbij mogelijk aanzienlijke delen van haar deviezenreserves worden ingezet.