Japanse yen nadert 40-jarig dieptepunt terwijl Amerikaanse dollar stijgt te midden van geopolitieke spanningen
De Japanse yen staat onder aanzienlijke neerwaartse druk en schommelt rond de zwakste niveaus in jaren, terwijl de Amerikaanse dollar wereldwijd sterker wordt. De marktvolatiliteit wordt aangewakkerd door de stilgevallen vredesonderhandelingen tussen de VS en Iran, naast onzekerheid bij beleggers over het binnenlandse fiscale beleid van Japan.
Geopolitieke onzekerheid drijft dollarsterkte aan
De Amerikaanse dollarindex steeg met 0,3% naar een eenjarig hoogtepunt van 101,07 tijdens recente Aziatische handelssessies. Deze stijging werd grotendeels veroorzaakt door geopolitieke instabiliteit nadat de Amerikaanse vicepresident JD Vance zich had teruggetrokken uit een geplande ontmoeting met Iraanse onderhandelaars in Zwitserland. De ontmoeting was bedoeld om de implementatie van een 14-puntenakkoord te bespreken dat gericht is op het beëindigen van het conflict tussen Teheran en Washington.
Nu het vredesakkoord op het spel staat, zijn handelaren naar de dollar gestroomd als veilige haven. Deze beweging heeft ervoor gezorgd dat de yen nagenoeg gelijk bleef op ongeveer 161,455 ten opzichte van de dollar, waarbij niveaus worden getest die al decennia niet zijn gezien.
Uitdagingen voor de Bank of Japan en de stabiliteit van de yen
Ondanks dat de Bank of Japan (BOJ) onlangs de rente heeft verhoogd naar een hoogtepunt van 31 jaar, heeft de yen weinig verlichting gevonden. Analisten van DBS merkten op dat grote speculatieve "short"-posities op de yen niet zijn afgenomen, wat suggereert dat beleggers nog steeds wedden tegen de valuta.
De vooruitzichten worden verder bemoeilijkt door zorgen over de bestedingsplannen van de Japanse premier Sanae Takaichi, die het vertrouwen van beleggers hebben geschaad. Hoewel het ministerie van Financiën eerder heeft ingegrepen op de markt — met een inzet van ongeveer ¥11,7 biljoen in april en mei — zijn er zorgen over de houdbaarheid van dergelijke massale interventies. Marktananalisten suggereren dat als de yen het niveau van 161,95 test, de overheid een aanzienlijk deel van haar reserves moet gebruiken, wat in korte tijd mogelijk 11-12% van de totale reserves zou uitputten.
Inflatievooruitzichten en verwachtingen van de Federal Reserve
Het macro-economische landschap blijft complex. In Japan bleef de jaarlijkse kerninflatie in mei voor de vierde maand op rij onder het doel van 2%, mede dankzij overheidssteun voor brandstof. Capital Economics voorspelt echter dat de inflatie, naarmate de energiekosten worden doorberekend, tegen begin 2027 naar ongeveer 3,5% zou kunnen stijgen.
Tegelijkertijd worden de volgende stappen van de Amerikaanse Federal Reserve nauwlettend in de gaten gehouden. Markten heroverwegen de waarschijnlijkheid van renteverhogingen om inflatie te bestrijden. Volgens de FedWatch-tool van de CME Group is de impliciete waarschijnlijkheid van een verhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in juli gestegen naar 39,6%, vergeleken met slechts 8% een week eerder. Deze verschuiving in verwachtingen blijft een wind mee vormen voor de Amerikaanse dollar, wat de valuta van opkomende markten en de yen verder onder druk zet.
Kernpunten
- Geopolitiek risico: De annulering van de vredesgesprekken tussen de VS en Iran heeft de kracht van de Amerikaanse dollar versterkt, waardoor de yen richting kritieke dieptepunten van meerdere decennia wordt gedreven.
- Grenzen aan interventie: Hoewel de Bank van Japan de rente heeft verhoogd, betekenen massale speculatieve shortposities en fiscale zorgen dat verdere overheidsinterventie op de markt nodig kan zijn om het niveau van 161,95 te verdedigen.
- Divergerende monetaire paden: De stijgende verwachtingen voor renteverhogingen door de Amerikaanse Fed zorgen voor extra momentum voor de dollar, wat contrasteert met de strijd van Japan om de valutastabiliteit te handhaven ondanks binnenlandse renteverhogingen.