Yen Jepang Mendekati Level Terendah dalam 40 Tahun Seiring Penguatan Dolar AS di Tengah Ketegangan Geopolitik

Yen Jepang menghadapi tekanan penurunan yang signifikan, bergerak di sekitar level terlemahnya dalam beberapa tahun terakhir seiring dengan menguatnya dolar AS secara global. Volatilitas pasar dipicu oleh terhentinya negosiasi perdamaian antara AS dan Iran, di samping ketidakpastian investor terkait kebijakan fiskal domestik Jepang.

Ketidakpastian Geopolitik Mendorong Penguatan Dolar

Indeks dolar AS naik 0,3% ke level tertinggi satu tahun di angka 101,07 selama sesi perdagangan Asia baru-baru ini. Lonjakan ini sebagian besar dipicu oleh ketidakstabilan geopolitik setelah Wakil Presiden AS JD Vance menarik diri dari pertemuan yang direncanakan dengan negosiator Iran di Swiss. Pertemuan tersebut dimaksudkan untuk membahas implementasi perjanjian 14 poin yang bertujuan untuk mengakhiri konflik antara Teheran dan Washington.

Dengan kesepakatan damai yang masih menggantung, para pedagang berbondong-bondong beralih ke dolar AS sebagai aset aman (safe haven). Pergerakan ini membuat yen diperdagangkan stagnan di sekitar 161,455 terhadap dolar, menguji level yang tidak terlihat selama beberapa dekade.

Tantangan bagi Bank of Japan dan Stabilitas Yen

Meskipun Bank of Japan (BOJ) baru-baru ini menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 31 tahun, yen belum merasakan kelegaan. Analis dari DBS mencatat bahwa posisi spekulatif "short" yang besar pada yen belum mereda, yang menunjukkan bahwa investor masih bertaruh melawan mata uang tersebut.

Hal yang semakin memperumit prospek ke depan adalah kekhawatiran mengenai rencana pengeluaran Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi, yang telah mengguncang kepercayaan investor. Meskipun Kementerian Keuangan sebelumnya telah melakukan intervensi di pasar—dengan mengerahkan sekitar ¥11,7 triliun pada bulan April dan Mei—terdapat kekhawatiran mengenai keberlanjutan intervensi besar-besaran tersebut. Analis pasar menyarankan bahwa jika yen menguji level 161,95, pemerintah mungkin perlu menggunakan sebagian besar cadangannya, yang berpotensi menghabiskan 11-12% dari total kepemilikannya dalam waktu singkat.

Prospek Inflasi dan Ekspektasi Federal Reserve

Lanskap makroekonomi tetap kompleks. Di Jepang, inflasi inti tahunan tetap berada di bawah target 2% selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei, dibantu oleh subsidi bahan bakar pemerintah. Namun, Capital Economics memprediksi bahwa seiring terjadinya transmisi biaya energi (energy cost pass-throughs), inflasi dapat naik menjadi sekitar 3,5% pada awal 2027.

Secara bersamaan, langkah-langkah selanjutnya dari Federal Reserve AS sedang diawasi dengan ketat. Pasar sedang menilai kembali kemungkinan kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi. Menurut alat FedWatch dari CME Group, probabilitas implisit kenaikan 25 basis poin pada pertemuan Juli telah melonjak menjadi 39,6%, naik dari hanya 8% seminggu sebelumnya. Pergeseran ekspektasi ini terus memberikan angin segar bagi dolar AS, yang semakin menekan mata uang pasar berkembang dan yen.

Poin-Poin Penting

  • Risiko Geopolitik: Pembatalan pembicaraan damai AS-Iran telah memperkuat dolar AS, mendorong yen menuju level terendah kritis dalam beberapa dekade terakhir.
  • Batasan Intervensi: Meskipun Bank of Japan telah menaikkan suku bunga, posisi short spekulatif yang masif dan kekhawatiran fiskal berarti intervensi pasar lebih lanjut oleh pemerintah mungkin diperlukan untuk mempertahankan level 161,95.
  • Jalur Moneter yang Berbeda: Meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS memberikan momentum tambahan bagi dolar, kontras dengan perjuangan Jepang untuk menjaga stabilitas mata uang meskipun ada kenaikan suku bunga domestik.