Jeopolitik Gerilimler Arasında ABD Dolarının Güçlenmesiyle Japon Yeni 40 Yılın En Düşük Seviyelerine Yaklaşıyor
ABD dolarının küresel ölçekte güçlenmesiyle birlikte Japon yeni, yılların en zayıf seviyelerine yakın seyrederek ciddi bir aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalıyor. Piyasa oynaklığı, ABD ile İran arasındaki barış müzakerelerinin tıkanmasının yanı sıra yatırımcıların Japonya'nın yerel mali politikalarına ilişkin belirsizliklerinden besleniyor.
Jeopolitik Belirsizlik Doların Güçlenmesini Tetikliyor
ABD dolar endeksi, son Asya işlem seanslarında %0,3 artarak bir yılın en yüksek seviyesi olan 101,07'ye yükseldi. Bu artış, büyük ölçüde ABD Başkan Yardımcısı JD Vance'in İsviçre'de İranlı müzakerecilerle yapılması planlanan toplantıdan çekilmesinin ardından ortaya çıkan jeopolitik istikrarsızlıktan kaynaklandı. Toplantının, Tahran ile Washington arasındaki çatışmayı sona erdirmeyi amaçlayan 14 maddelik bir anlaşmanın uygulanmasını tartışması planlanıyordu.
Barış anlaşmasının belirsizliğe sürüklenmesiyle birlikte yatırımcılar, güvenli liman olarak ABD dolarına yöneldi. Bu hareketlilik, yenin dolar karşısında yaklaşık 161,455 seviyesinde yatay seyretmesine neden olurken, on yıllardır görülmemiş seviyeler test ediliyor.
Japonya Merkez Bankası ve Yen İstikrarı İçin Zorluklar
Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) yakın zamanda faiz oranlarını 31 yılın en yüksek seviyesine çıkarmasına rağmen, yen çok az rahatlama bulabildi. DBS analistleri, yen üzerindeki büyük spekülatif "short" (açığa satış) pozisyonlarının azalmadığını belirterek, yatırımcıların hâlâ para birimine karşı bahis oynadığını öne sürdü.
Görünümü daha da karmaşık hale getiren unsur ise Japon Başbakanı Sanae Takaichi'nin yatırımcı güvenini sarsan harcama planlarına ilişkin endişelerdir. Maliye Bakanlığı daha önce piyasaya müdahale ederek —Nisan ve Mayıs aylarında yaklaşık 11,7 trilyon ¥ kullanarak— müdahale etmiş olsa da, bu tür devasa müdahalelerin sürdürülebilirliği konusunda endişeler bulunuyor. Piyasa analistleri, yenin 161,95 seviyesini test etmesi durumunda hükümetin rezervlerinin önemli bir kısmını kullanmak zorunda kalabileceğini ve bunun kısa sürede toplam varlıklarının %11-12'sini tüketebileceğini belirtiyor.
Enflasyon Görünümü ve Federal Rezerv Beklentileri
Makroekonomik manzara karmaşık kalmaya devam ediyor. Japonya'da yıllık çekirdek enflasyon, hükümetin yakıt sübvansiyonlarının da etkisiyle Mayıs ayında üst üste dördüncü ayda %2'lik hedefin altında kaldı. Ancak Capital Economics, enerji maliyetlerinin fiyatlara yansımasıyla birlikte enflasyonun 2027 başlarına kadar yaklaşık %3,5'e yükselebileceğini öngörüyor.
Aynı zamanda, ABD Federal Rezerv'in (Fed) bir sonraki hamleleri yakından inceleniyor. Piyasalar, enflasyonla mücadele etmek için faiz artırımı olasılığını yeniden değerlendiriyor. CME Group'un FedWatch aracına göre, Temmuz toplantısında 25 baz puanlık bir artış olasılığı, bir hafta önce sadece %8 iken %39,6'ya yükseldi. Beklentilerdeki bu değişim, ABD doları için destekleyici bir rüzgar sağlamaya devam ederek gelişmekte olan piyasa para birimlerini ve yen'i daha da baskılıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Jeopolitik Risk: ABD-İran barış görüşmelerinin iptal edilmesi, ABD dolarının gücünü pekiştirerek yen'i onlarca yılın en kritik seviyelerine doğru itti.
- Müdahale Sınırları: Japonya Merkez Bankası faiz artırmış olsa da, devasa spekülatif kısa pozisyonlar ve mali endişeler, 161,95 seviyesini savunmak için hükümetin daha fazla piyasa müdahalesine ihtiyaç duyabileceği anlamına geliyor.
- Ayrışan Para Politikaları: ABD Fed faiz artırımlarına yönelik artan beklentiler dolara ek ivme kazandırırken, bu durum Japonya'nın yerel faiz artışlarına rağmen para birimi istikrarını koruma çabasıyla tezat oluşturuyor.