ین ژاپن در پی تقویت دلار آمریکا و تنشهای ژئوپلیتیک، به کمترین میزان خود در ۴۰ سال اخیر نزدیک میشود
ین ژاپن با فشار نزولی قابلتوجهی روبروست و همزمان با تقویت جهانی دلار آمریکا، در نزدیکی ضعیفترین سطوح خود در سالهای اخیر در نوسان است. نوسانات بازار تحت تأثیر توقف مذاکرات صلح میان ایالات متحده و ایران و همچنین عدم اطمینان سرمایهگذاران نسبت به سیاستهای مالی داخلی ژاپن قرار گرفته است.
عدم قطعیت ژئوپلیتیک باعث تقویت دلار میشود
شاخص دلار آمریکا در طول جلسات معاملاتی اخیر در آسیا، با ۰.۳ درصد افزایش به بالاترین سطح یکساله خود یعنی ۱۰۱.۰۷ رسید. این جهش عمدتاً ناشی از بیثباتی ژئوپلیتیک پس از انصراف جیدی ونس، معاون رئیسجمهور آمریکا، از نشست برنامهریزیشده با مذاکرهکنندگان ایرانی در سوئیس بود. هدف از این نشست، بحث درباره اجرای توافق ۱۴ مادهای با هدف پایان دادن به درگیری میان تهران و واشینگتن بود.
با بلاتکلیفی در مورد توافق صلح، معاملهگران برای حفظ سرمایه خود به سمت دلار هجوم آوردهاند. این حرکت باعث شده است که ارزش ین در برابر دلار در سطح تقریباً ۱۶۱.۴۵۵ ثابت بماند و سطوحی را آزمایش کند که در دهههای اخیر دیده نشده بود.
چالشهای بانک مرکزی ژاپن و ثبات ین
با وجود اینکه بانک مرکزی ژاپن (BOJ) اخیراً نرخ بهره را به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر افزایش داده است، ین بهبود چندانی پیدا نکرده است. تحلیلگران DBS خاطرنشان کردند که موقعیتهای معاملاتی بزرگ «Short» روی ین کاهش نیافته است، که نشان میدهد سرمایهگذاران همچنان روی کاهش ارزش این ارز شرطبندی میکنند.
نگرانیها در مورد برنامههای هزینهای سانائه تاکایچی، نخستوزیر ژاپن، که اعتماد سرمایهگذاران را متزلزل کرده است، چشمانداز را پیچیدهتر میکند. اگرچه وزارت دارایی پیش از این با تزریق حدود ۱۱.۷ تریلیون ین در ماههای آوریل و مه در بازار مداخله کرده است، اما نگرانیهایی در مورد پایداری چنین مداخلات گستردهای وجود دارد. تحلیلگران بازار معتقدند اگر ین سطح ۱۶۱.۹۵ را آزمایش کند، دولت ممکن است مجبور شود بخش قابلتوجهی از ذخایر خود را به کار بگیرد که میتواند در مدت کوتاهی ۱۱ تا ۱۲ درصد از کل داراییهای آن را تخلیه کند.
چشمانداز تورم و انتظارات فدرال رزرو
چشمانداز اقتصاد کلان همچنان پیچیده است. در ژاپن، تورم هسته سالانه در ماه مه، با کمک یارانههای دولتی برای سوخت، برای چهارمین ماه متوالی زیر هدف ۲ درصد باقی ماند. با این حال، Capital Economics پیشبینی میکند که با انتقال هزینههای انرژی به قیمتها، تورم میتواند تا اوایل سال ۲۰۲۷ به حدود ۳.۵ درصد برسد.
همزمان، گامهای بعدی فدرال رزرو ایالات متحده بهدقت زیر نظر گرفته میشود. بازارها در حال ارزیابی مجدد احتمال افزایش نرخ بهره برای مبارزه با تورم هستند. طبق ابزار FedWatch متعلق به CME Group، احتمال ضمنی افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره در نشست ماه جولای، از تنها ۸ درصد در هفته گذشته، به ۳۹.۶ درصد افزایش یافته است. این تغییر در انتظارات همچنان به عنوان یک نیروی محرک برای دلار آمریکا عمل میکند و فشار بیشتری بر ارزهای بازارهای نوظهور و ین وارد میسازد.
نکات کلیدی
- ریسک ژئوپلیتیک: لغو مذاکرات صلح میان ایالات متحده و ایران، باعث تقویت دلار آمریکا شده و ین را به سمت پایینترین سطوح بحرانی چندین دهه اخیر سوق داده است.
- محدودیتهای مداخله: اگرچه بانک ژاپن نرخها را افزایش داده است، اما موقعیتهای فروش (short positions) عظیمِ سفتهبازانه و نگرانیهای مالی به این معناست که ممکن است برای دفاع از سطح ۱۶۱.۹۵، مداخلات دولتی بیشتری در بازار لازم باشد.
- مسیرهای پولی متفاوت: افزایش انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، شتاب بیشتری به دلار میبخشد که با تلاش ژاپن برای حفظ ثبات ارز خود، علیرغم افزایش نرخهای داخلی، در تضاد است.