ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার মধ্যে মার্কিন ডলারের শক্তিশালী হওয়ার ফলে জাপানি ইয়েন ৪০ বছরের নিম্নতম পর্যায়ে

বিশ্বজুড়ে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়ার ফলে জাপানি ইয়েন উল্লেখযোগ্য নিম্নমুখী চাপের মুখে রয়েছে এবং গত কয়েক বছরের মধ্যে এর দুর্বলতম স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে শান্তি আলোচনা থমকে যাওয়া এবং জাপানের অভ্যন্তরীণ রাজস্ব নীতি নিয়ে বিনিয়োগকারীদের অনিশ্চয়তা বাজারের অস্থিরতা বাড়িয়ে তুলছে।

ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা ডলারের শক্তি বৃদ্ধি করছে

সাম্প্রতিক এশীয় ট্রেডিং সেশন চলাকালীন মার্কিন ডলার সূচক ০.৩% বৃদ্ধি পেয়ে এক বছরের সর্বোচ্চ ১০১.০৭-এ পৌঁছেছে। সুইজারল্যান্ডে ইরানি আলোচকদের সাথে একটি পরিকল্পিত বৈঠক থেকে মার্কিন ভাইস প্রেসিডেন্ট জেডি ভ্যান্স সরে দাঁড়ানোর ফলে সৃষ্ট ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা এই আকস্মিক বৃদ্ধির প্রধান কারণ। তেহরান ও ওয়াশিংটনের মধ্যে দ্বন্দ্ব নিরসনের লক্ষ্যে প্রণীত ১৪-দফা চুক্তি বাস্তবায়নের বিষয়ে আলোচনার জন্য এই বৈঠকের আয়োজন করা হয়েছিল।

শান্তি চুক্তি অনিশ্চিত হয়ে পড়ায় ব্যবসায়ীরা নিরাপদ বিনিয়োগ হিসেবে ডলারের দিকে ঝুঁকেছেন। এই প্রবণতার ফলে ডলারের বিপরীতে ইয়েনের দর প্রায় ১৬১.৪৫৫-এ স্থির রয়েছে, যা কয়েক দশকের মধ্যে দেখা না যাওয়া একটি স্তর।

ব্যাংক অফ জাপান এবং ইয়েনের স্থিতিশীলতার জন্য চ্যালেঞ্জসমূহ

ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) সম্প্রতি সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে উন্নীত করা সত্ত্বেও ইয়েন খুব একটা স্বস্তি পায়নি। ডিবিএস (DBS)-এর বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে, ইয়েনের বিপরীতে বড় ধরনের ফটকা "শর্ট" (short) পজিশন এখনও কমেনি, যা নির্দেশ করে যে বিনিয়োগকারীরা এখনও এই মুদ্রার বিপরীতে বাজি ধরছেন।

জাপানি প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির ব্যয়ের পরিকল্পনা নিয়ে উদ্বেগ পরিস্থিতিকে আরও জটিল করে তুলেছে, যা বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাসকে নাড়িয়ে দিয়েছে। যদিও অর্থ মন্ত্রণালয় এর আগে বাজারে হস্তক্ষেপ করেছে—এপ্রিল ও মে মাসে প্রায় ¥১১.৭ ট্রিলিয়ন ব্যয় করেছে—তবে এই ধরনের বিশাল হস্তক্ষেপের স্থায়িত্ব নিয়ে উদ্বেগ রয়েছে। বাজার বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে, ইয়েন যদি ১৬১.৯৫ স্তর স্পর্শ করে, তবে সরকারকে তার রিজার্ভের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ ব্যবহার করতে হতে পারে, যা অল্প সময়ের মধ্যে তাদের মোট রিজার্ভের ১১-১২% কমিয়ে দিতে পারে।

মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস এবং ফেডারেল রিজার্ভের প্রত্যাশা

সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপট জটিল রয়ে গেছে। জাপানে সরকারি জ্বালানি ভর্তুকির সহায়তায় মে মাসে টানা চতুর্থ মাসের মতো বার্ষিক কোর ইনফ্লেশন ২% লক্ষ্যমাত্রার নিচে ছিল। তবে, Capital Economics পূর্বাভাস দিচ্ছে যে, জ্বালানি খরচের প্রভাব পড়ার সাথে সাথে ২০২৭ সালের শুরুর দিকে মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ৩.৫% পর্যন্ত বৃদ্ধি পেতে পারে।

Simultaneously, the US Federal Reserve's next moves are being closely scrutinized. Markets are reassessing the likelihood of interest rate hikes to combat inflation. According to the CME Group's FedWatch tool, the implied probability of a 25-basis-point hike at the July meeting has surged to 39.6%, up from just 8% a week prior. This shift in expectations continues to provide a tailwind for the US dollar, further squeezing emerging market currencies and the yen.

Key Takeaways

• Geopolitical Risk: The cancellation of US-Iran peace talks has bolstered the US dollar's strength, pushing the yen toward critical multi-decade lows.
• Intervention Limits: While the Bank of Japan has raised rates, massive speculative short positions and fiscal concerns mean further government market intervention may be necessary to defend the 161.95 level.
• Diverging Monetary Paths: Rising expectations for US Fed rate hikes are providing additional momentum to the dollar, contrasting with Japan's struggle to maintain currency stability despite domestic rate increases.