ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার মধ্যে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়ায় জাপানি ইয়েন ৪০ বছরের নিম্নতম পর্যায়ে

জাপানি ইয়েন ক্রমবর্ধমান মার্কিন ডলারের বিপরীতে স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে হিমশিম খাচ্ছে এবং কয়েক দশকের মধ্যে না দেখা কোনো স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে। ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা বৃদ্ধি পাওয়া এবং ব্যাংক অফ জাপানের সাম্প্রতিক নীতি পরিবর্তন ফটকা কারবারিদের নিরুৎসাহিত করতে ব্যর্থ হওয়ায়, বাজার অংশগ্রহণকারীরা সম্ভাব্য সরকারি হস্তক্ষেপের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে।

ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা ডলারের শক্তি বৃদ্ধি করছে

মধ্যপ্রাচ্যে ক্রমবর্ধমান উত্তেজনার কারণে মার্কিন ডলার সূচক ০.৩% বৃদ্ধি পেয়ে ১০১.০৭-এর এক বছরের উচ্চতম পর্যায়ে পৌঁছেছে। এই শক্তির একটি উল্লেখযোগ্য কারণ ছিল সুইজারল্যান্ডে ইরানি আলোচকদের সাথে দেখা করার জন্য মার্কিন ভাইস প্রেসিডেন্ট জেডি ভ্যান্সের পরিকল্পিত সফর বাতিল হওয়া। ওয়াশিংটন এবং তেহরানের মধ্যে ১৪-দফা শান্তি চুক্তি বাস্তবায়নের অনিশ্চয়তা ব্যবসায়ীদের সতর্ক করে তুলেছে, যা তাদের ডলারের (greenback) নিরাপদ আশ্রয়ের দিকে ধাবিত করছে।

শান্তি আলোচনা অনিশ্চিত থাকায় বাজার এখন ফেডারেল রিজার্ভের গতিপথ পুনরায় মূল্যায়ন করছে। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, জুলাই মাসে ফেডের বৈঠকে ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির একটি অন্তর্নিহিত সম্ভাবনা এখন ৩৯.৬%, যা এক সপ্তাহ আগে ছিল মাত্র ৮%—একটি বড় ধরনের বৃদ্ধি।

ব্যাংক অফ জাপানের পদক্ষেপ সত্ত্বেও ইয়েনের লড়াই

চলতি সপ্তাহের শুরুতে ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) সুদের হার ৩১ বছরের উচ্চতম পর্যায়ে উন্নীত করা সত্ত্বেও, ডলারের বিপরীতে ইয়েন ১৬১.৪৫৫-এর কাছাকাছি আটকে রয়েছে। DBS-এর বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে, বড় আকারের ফটকা "yen short" পজিশনগুলো এখনও কমেনি, যা নির্দেশ করে যে সাম্প্রতিক সুদের হার বৃদ্ধি বাজারের মনোভাব পরিবর্তন করার জন্য যথেষ্ট ছিল না।

তদুপরি, জাপানের অভ্যন্তরীণ উদ্বেগগুলো বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাসের ওপর চাপ সৃষ্টি করছে। প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির প্রস্তাবিত ব্যয়ের পরিকল্পনা অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে, অন্যদিকে মে মাসে কোর ইনফ্লেশন (মূল মূল্যস্ফীতি) টানা চতুর্থ মাসের মতো BOJ-এর ২% লক্ষ্যের নিচে রয়েছে। যদিও জ্বালানি ভর্তুকি বর্তমানে ভোক্তা মূল্যকে নিয়ন্ত্রণে রেখেছে, তবে Capital Economics-এর বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে জ্বালানি খরচ সামগ্রিক অর্থনীতিতে প্রভাব ফেললে ২০২৭ সালের শুরুর দিকে মূল্যস্ফীতি প্রায় ৩.৫% এ পৌঁছাবে।

ব্যাপক মুদ্রা হস্তক্ষেপের সম্ভাবনা

ইয়েন যখন সংকটপূর্ণ স্তরের কাছাকাছি পৌঁছাচ্ছে, তখন সম্ভাব্য বাজার হস্তক্ষেপের জন্য সবার নজর জাপানের অর্থ মন্ত্রণালয়ের (MoF) দিকে। বাজার বিশ্লেষকরা ধারণা করছেন যে সরকার ১৬১.৯৫ স্তরটি রক্ষায় আগ্রাসী পদক্ষেপ নিতে পারে।

IG-এর একজন বাজার বিশ্লেষক টনি সাইকামোর উল্লেখ করেছেন যে, অর্থ মন্ত্রণালয় (MoF) পূর্ববর্তী মাসগুলোতে ব্যবহৃত ১১.৭ ট্রিলিয়ন ইয়েনের সমপরিমাণ তহবিল প্রয়োগ করতে পারে। এই ধরনের পদক্ষেপ খুব অল্প সময়ের মধ্যে জাপানের মোট রিজার্ভের প্রায় ১১-১২% হয়ে দাঁড়াবে। যদি ইয়েনের মান এভাবে কমতে থাকে, তবে নীতিনির্ধারকদের একটি কঠিন ভারসাম্য রক্ষার চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হতে হবে: রিজার্ভ শেষ করে বা ভবিষ্যতের অস্থিরতার জন্য প্রয়োজনীয় "অস্ত্র" হারিয়ে না ফেলে, মুদ্রার অবমূল্যায়ন রোধে যথেষ্ট হস্তক্ষেপ করা।

মূল বিষয়সমূহ

• ভূ-রাজনৈতিক প্রভাব: মার্কিন-ইরান শান্তি আলোচনা বাতিল হওয়ার ফলে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হয়েছে, যা একে এক বছরের সর্বোচ্চ শিখরে নিয়ে গেছে।
• অকার্যকর সুদের হার বৃদ্ধি: ব্যাংক অফ জাপানের সাম্প্রতিক সুদের হার বৃদ্ধি ইয়েনের বিপরীতে স্পেকুলেটিভ শর্ট পজিশন রোধ করতে ব্যর্থ হয়েছে।
• হস্তক্ষেপের ওপর নজর: জাপানি সরকার তাদের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ ব্যবহার করে ১৬১.৯৫ ইয়েন-প্রতি-ডলারের স্তরটি রক্ষা করবে বলে আশা করা হচ্ছে।