Yen Jepang Mendekati Level Terendah dalam 40 Tahun Seiring Penguatan Dolar AS di Tengah Ketegangan Geopolitik

Yen Jepang sedang berjuang untuk mempertahankan posisinya terhadap dolar AS yang melonjak, bergerak di sekitar level yang belum pernah terlihat selama beberapa dekade. Seiring meningkatnya ketidakpastian geopolitik dan kegagalan pergeseran kebijakan Bank of Japan baru-baru ini dalam menghalau spekulan, para pelaku pasar bersiap menghadapi potensi intervensi pemerintah.

Volatilitas Geopolitik Mendorong Penguatan Dolar

Indeks dolar AS naik 0,3% ke level tertinggi satu tahun di angka 101,07, didorong oleh meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Pendorong signifikan bagi penguatan ini adalah pembatalan rencana perjalanan Wakil Presiden AS JD Vance untuk bertemu dengan negosiator Iran di Swiss. Ketidakpastian seputar implementasi perjanjian damai 14 poin antara Washington dan Teheran membuat para pedagang waspada, yang memicu aliran dana ke aset aman (safe haven) berupa dolar AS.

Saat pembicaraan damai masih belum menentu, pasar sedang menilai kembali lintasan Federal Reserve. Saat ini terdapat probabilitas implisit sebesar 39,6% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Fed bulan Juli, menurut alat FedWatch dari CME Group—peningkatan tajam dari hanya 8% seminggu yang lalu.

Perjuangan Yen Meskipun Ada Langkah Bank of Japan

Meskipun Bank of Japan (BOJ) menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 31 tahun awal pekan ini, yen tetap tertahan di dekat 161,455 terhadap dolar. Analis dari DBS mencatat bahwa posisi spekulatif "yen short" yang besar belum mereda, yang menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga baru-baru ini tidak cukup untuk mengubah sentimen pasar.

Selain itu, kekhawatiran domestik di Jepang turut membebani kepercayaan investor. Rencana pengeluaran yang diusulkan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi telah menciptakan ketidakpastian, sementara inflasi inti pada bulan Mei tetap berada di bawah target 2% BOJ selama empat bulan berturut-turut. Meskipun subsidi bahan bakar saat ini telah menekan harga konsumen, analis di Capital Economics memperkirakan inflasi akan naik menjadi sekitar 3,5% pada awal 2027 seiring dengan diteruskannya biaya energi ke ekonomi yang lebih luas.

Spekulasi Intervensi Mata Uang Besar-besaran

Dengan yen yang mendekati level kritis, semua mata tertuju pada Kementerian Keuangan Jepang (MoF) untuk potensi intervensi pasar. Analis pasar menyarankan bahwa pemerintah mungkin akan mempertahankan level 161,95 secara agresif.

Tony Sycamore, seorang analis pasar di IG, mencatat bahwa MoF mungkin akan mengerahkan kekuatan serupa dengan ¥11,7 triliun yang digunakan pada bulan-bulan sebelumnya. Langkah tersebut akan mewakili sekitar 11-12% dari total cadangan Jepang dalam jendela waktu yang sangat singkat. Jika yen terus merosot, para pembuat kebijakan akan menghadapi upaya penyeimbangan yang sulit: melakukan intervensi yang cukup untuk menahan depresiasi tanpa menghabiskan cadangan mereka dan kehilangan "amunisi" yang diperlukan untuk volatilitas di masa mendatang.

Poin-Poin Penting

  • Dampak Geopolitik: Pembatalan pembicaraan damai AS-Iran telah memperkuat dolar AS, mendorongnya ke level tertinggi dalam satu tahun.
  • Kenaikan Suku Bunga yang Tidak Efektif: Kenaikan suku bunga Bank of Japan baru-baru ini gagal menahan posisi short spekulatif pada yen.
  • Pantauan Intervensi: Pemerintah Jepang diperkirakan akan mempertahankan level 161,95 yen per dolar, yang berpotensi menggunakan sebagian besar cadangan devisanya.