Yen Jepang Mendekati Level Terendah dalam 40 Tahun Seiring Penguatan Dolar AS di Tengah Ketidakpastian Geopolitik

Yen Jepang sedang berjuang untuk bertahan melawan lonjakan dolar AS, bergerak di sekitar level yang belum pernah terlihat selama beberapa dekade. Seiring meningkatnya ketegangan geopolitik dan perbedaan kebijakan bank sentral, para pedagang pasar bersiap menghadapi potensi intervensi pemerintah untuk menstabilkan mata uang yang melemah tersebut.

Ketegangan Geopolitik Mendorong Penguatan Dolar AS

Indeks dolar AS, sebuah ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang enam mata uang utama, naik 0,3% ke level tertinggi satu tahun di angka 101,07. Lonjakan ini sebagian besar didorong oleh ketidakpastian baru terkait potensi perjanjian damai antara Amerika Serikat dan Iran.

Dolar memperoleh momentum setelah Wakil Presiden AS JD Vance menarik diri dari pertemuan yang direncanakan dengan negosiator Iran di Swiss. Pembicaraan ini dimaksudkan untuk memfasilitasi implementasi perjanjian 14 poin guna mengakhiri konflik antara Teheran dan Washington. Dengan proses diplomatik yang masih menggantung, para investor berbondong-bondong mencari keamanan dalam dolar, yang semakin menekan yen, yang diperdagangkan stagnan di sekitar 161,455 terhadap dolar.

Tantangan bagi Bank of Japan dan Kekhawatiran Fiskal

Meskipun Bank of Japan (BOJ) baru-baru ini menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 31 tahun, yen belum merasakan kelegaan. Analis dari DBS mencatat bahwa posisi "short" spekulatif yang besar pada yen tetap tidak teratasi, sehingga merusak dampak dari kenaikan suku bunga tersebut.

Menambah volatilitas adalah ketidakpastian politik domestik di Jepang. Kekhawatiran mengenai rencana pengeluaran Perdana Menteri Sanae Takaichi telah mengguncang kepercayaan investor. Selain itu, meskipun subsidi bahan bakar telah menjaga inflasi inti tetap di bawah target 2% BOJ selama empat bulan berturut-turut, analis dari Capital Economics memprediksi bahwa biaya energi yang lebih tinggi pada akhirnya akan mendorong inflasi menuju 3,5% pada awal 2027.

Spekulasi Intervensi Mata Uang Besar-besaran

Saat yen mendekati level psikologis yang kritis, para ahli pasar memperdebatkan kemungkinan intervensi lebih lanjut oleh Kementerian Keuangan Jepang. Terdapat spekulasi signifikan bahwa pemerintah mungkin akan bergerak untuk mempertahankan level 161,95.

Analis pasar Tony Sycamore dari IG menyarankan bahwa Kementerian dapat mengerahkan kekuatan serupa dengan ¥11,7 triliun yang digunakan pada bulan-bulan sebelumnya. Langkah semacam itu akan mewakili penggunaan cadangan nasional yang signifikan—sekitar 11-12% dalam waktu singkat. Tingkat pengeluaran yang tinggi ini dapat memaksa pembuat kebijakan untuk lebih selektif dalam intervensi di masa mendatang guna menjaga kredibilitas jangka panjang mereka dan mengamankan "amunisi" untuk volatilitas pasar di masa depan.

Pergeseran Ekspektasi terhadap Federal Reserve AS

Sementara Jepang berjuang dengan depresiasi mata uang, pasar AS bereaksi terhadap pergeseran ekspektasi kebijakan moneter. Para pedagang sedang menilai kembali kemungkinan Federal Reserve bertindak lebih cepat untuk meredam inflasi. Menurut alat FedWatch dari CME Group, probabilitas implisit kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Juli telah melonjak menjadi 39,6%, naik signifikan dari hanya 8% seminggu sebelumnya. Pergeseran ini memberikan angin segar tambahan bagi dolar AS, yang mempersulit jalur pemulihan yen Jepang.

Poin-Poin Penting

  • Risiko Geopolitik: Ketidakpastian seputar pembicaraan damai AS-Iran telah memperkuat dolar AS, mendorong yen menuju level terendah dalam beberapa dekade.
  • Divergensi Kebijakan: Meskipun ada kenaikan suku bunga Bank of Japan baru-baru ini, penjualan spekulatif dan kekhawatiran fiskal terus membebani yen secara signifikan.
  • Pantauan Intervensi: Pasar sedang memantau level 161,95 dengan saksama, dengan ekspektasi adanya intervensi pemerintah yang signifikan untuk mencegah depresiasi mata uang lebih lanjut.