Yen Jepun Hampiri Paras Terendah 40 Tahun Berikutan Pengukuhan Dolar AS di Tengah Ketidaktentuan Geopolitik

Yen Jepun sedang bergelut untuk mencari kedudukan berhadapan dengan lonjakan dolar AS, dengan nilai yang kini menghampiri paras yang tidak pernah dilihat selama beberapa dekad. Memandangkan ketegangan geopolitik semakin meningkat dan dasar bank pusat semakin berbeza, pedagang pasaran sedang bersiap sedia menghadapi kemungkinan campur tangan kerajaan untuk menstabilkan mata wang yang semakin lemah itu.

Ketegangan Geopolitik Memacu Kekuatan Dolar AS

Indeks dolar AS, iaitu ukuran kekuatan dolar terhadap bakul enam mata wang utama, meningkat 0.3% kepada paras tertinggi setahun iaitu 101.07. Lonjakan ini sebahagian besarnya didorong oleh ketidaktentuan baharu mengenai potensi perjanjian damai antara Amerika Syarikat dan Iran.

Dolar memperoleh momentum selepas Naib Presiden AS, JD Vance, menarik diri daripada mesyuarat yang dirancang dengan perunding Iran di Switzerland. Perbincangan ini bertujuan untuk memudahkan pelaksanaan perjanjian 14 perkara bagi menamatkan konflik antara Tehran dan Washington. Dengan proses diplomatik yang kini tergantung, pelabur beralih kepada keselamatan dolar, sekali gus memberi tekanan lanjut kepada yen, yang didagangkan mendatar pada kira-kira 161.455 berbanding dolar tersebut.

Cabaran buat Bank of Japan dan Kebimbangan Fiskal

Walaupun Bank of Japan (BOJ) baru-baru ini menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam tempoh 31 tahun, yen masih tidak menunjukkan sebarang kelegaan. Penganalisis dari DBS menyatakan bahawa kedudukan "short" spekulatif yang besar terhadap yen masih belum ditangani, sekali gus menjejaskan kesan kenaikan kadar tersebut.

Menambah lagi ketidaktentuan adalah ketidakpastian politik domestik di Jepun. Kebimbangan mengenai rancangan perbelanjaan Perdana Menteri Sanae Takaichi telah menggugat keyakinan pelabur. Selain itu, walaupun subsidi bahan api telah mengekalkan inflasi teras di bawah sasaran 2% BOJ selama empat bulan berturut-turut, penganalisis dari Capital Economics meramalkan bahawa kos tenaga yang lebih tinggi akhirnya akan memacu inflasi ke arah 3.5% menjelang awal 2027.

Spekulasi Campur Tangan Mata Wang Secara Besar-besaran

Memandangkan yen menghampiri paras psikologi yang kritikal, pakar pasaran sedang membincangkan kemungkinan campur tangan lanjut oleh Kementerian Kewangan Jepun. Terdapat spekulasi besar bahawa kerajaan mungkin akan bertindak untuk mempertahankan paras 161.95.

Penganalisis pasaran Tony Sycamore dari IG mencadangkan bahawa Kementerian boleh mengerahkan daya tempur yang serupa dengan ¥11.7 trilion yang digunakan dalam bulan-bulan sebelumnya. Langkah sedemikian akan mewakili penggunaan rizab negara yang ketara—kira-kira 11-12% dalam tempoh yang singkat. Tahap perbelanjaan yang tinggi ini mungkin memaksa penggubal dasar untuk lebih selektif dengan intervensi masa hadapan bagi mengekalkan kredibiliti jangka panjang mereka dan memelihara "peluru" untuk ketidaktentuan pasaran pada masa hadapan.

Peralihan Jangkaan terhadap Rizab Persekutuan AS

Walaupun Jepun sedang bergelut dengan penyusutan mata wang, pasaran AS sedang bertindak balas terhadap peralihan jangkaan dasar monetari. Pedagang sedang menilai semula kemungkinan Rizab Persekutuan bertindak lebih awal untuk mengekang inflasi. Menurut alat FedWatch daripada CME Group, kebarangkalian tersirat bagi kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat Julai telah melonjak kepada 39.6%, meningkat secara ketara daripada hanya 8% seminggu sebelumnya. Peralihan ini memberikan dorongan tambahan kepada dolar AS, sekali gus merumitkan laluan pemulihan bagi yen Jepun.

Ringkasan Utama

• Risiko Geopolitik: Ketidakpastian menyelubungi rundingan damai AS-Iran telah mengukuhkan dolar AS, menolak yen ke tahap terendah dalam beberapa dekad.
• Percanggahan Dasar: Walaupun terdapat kenaikan kadar faedah oleh Bank of Japan baru-baru ini, jualan spekulatif dan kebimbangan fiskal terus memberi tekanan berat kepada yen.
• Pemantauan Intervensi: Pasaran sedang memantau rapat tahap 161.95, dengan jangkaan intervensi kerajaan yang besar bagi menghalang penyusutan mata wang yang lebih lanjut.