Yen Mendekati Level Terendah dalam 40 Tahun Seiring Penguatan Dolar AS di Tengah Ketidakpastian Geopolitik

Yen Jepang sedang berjuang untuk mempertahankan posisinya terhadap dolar AS yang melonjak, bergerak di sekitar level terlemahnya dalam beberapa dekade terakhir. Seiring meningkatnya ketegangan geopolitik dan pergeseran ekspektasi suku bunga AS, para pelaku pasar bersiap menghadapi potensi volatilitas di pasar forex.

Ketegangan Geopolitik dan Penguatan Dolar AS

Indeks dolar AS naik 0,3% ke level tertinggi satu tahun di angka 101,07, yang sebagian besar didorong oleh ketidakpastian seputar negosiasi perdamaian AS-Iran. Kekuatan dolar AS semakin diperkuat setelah Wakil Presiden AS JD Vance menarik diri dari pertemuan yang dijadwalkan dengan negosiator Iran di Swiss. Pembicaraan ini dimaksudkan untuk membahas implementasi perjanjian 14 poin yang bertujuan untuk mengakhiri permusuhan antara Teheran dan Washington.

Karena negosiasi yang kompleks ini masih belum pasti, para pedagang sedang menilai kembali lanskap risiko global. Ketidakpastian tersebut telah mengalirkan modal ke arah dolar, menahan yen di angka sekitar 161,455—level yang membawa mata uang tersebut mendekati level terendah dalam dua tahun dan mencerminkan level terendah historis dalam beberapa dekade.

Kebijakan Bank of Japan dan Kekhawatiran Fiskal

Meskipun Bank of Japan (BOJ) baru-baru ini menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 31 tahun, yen menunjukkan sedikit ketahanan. Analis dari DBS mencatat bahwa posisi spekulatif "yen short" yang besar masih lazim di pasar, sehingga merusak dampak dari kenaikan suku bunga tersebut.

Kepercayaan investor semakin diuji oleh kekhawatiran fiskal domestik di Jepang. Secara khusus, rencana pengeluaran yang diusulkan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi telah mengguncang pasar. Meskipun Kementerian Keuangan sebelumnya telah mengerahkan kekuatan intervensi yang masif—termasuk estimasi ¥11,7 triliun pada bulan April dan Mei—muncul pertanyaan yang berkembang tentang seberapa banyak lagi pemerintah dapat mempertahankan upaya tersebut. Analis pasar menyarankan bahwa upaya mempertahankan level 161,95 mungkin memerlukan penggunaan 11–12% dari total cadangan Jepang dalam jendela waktu yang sangat singkat, yang pada akhirnya dapat berdampak pada kredibilitas intervensi di masa depan.

Tren Inflasi dan Ekspektasi Fed

Prospek makroekonomi sedang dibentuk oleh jalur inflasi yang berbeda. Di Jepang, inflasi inti tahunan tetap berada di bawah target 2% selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei, dibantu oleh subsidi bahan bakar pemerintah. Namun, analis dari Capital Economics memprediksi bahwa dampak biaya energi dapat meningkatkan inflasi menjadi sekitar 3,5% pada awal 2027.

Secara bersamaan, langkah selanjutnya dari Federal Reserve AS menjadi semakin fokus. Para pedagang sedang menilai kembali kemungkinan kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi. Menurut alat FedWatch dari CME Group, probabilitas implisit kenaikan 25 basis poin pada pertemuan Juli telah melonjak menjadi 39,6%, naik signifikan dari hanya 8% seminggu yang lalu. Pergeseran ekspektasi ini terus memberikan angin segar bagi dolar AS, yang mempersulit jalur pemulihan yen Jepang.

Poin-Poin Penting

  • Risiko Geopolitik: Terhentinya pembicaraan damai AS-Iran telah memperkuat dolar AS, yang berkontribusi pada merosotnya yen menuju level terendah sepanjang sejarah.
  • Batasan Intervensi: Meskipun Bank of Japan telah menaikkan suku bunga, posisi short spekulatif yang masif dan kekhawatiran fiskal terkait rencana pengeluaran Perdana Menteri Takaichi sedang menekan yen.
  • Pergeseran Prospek Fed: Pasar memperhitungkan probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve AS yang jauh lebih tinggi pada bulan Juli, yang semakin memperkuat dominasi dolar.