Đồng Yên tiến gần mức thấp nhất trong 40 năm khi đồng USD mạnh lên giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị

Đồng yên Nhật Bản đang chật vật tìm điểm tựa trước sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ, dao động gần mức yếu nhất trong nhiều thập kỷ. Khi căng thẳng địa chính trị gia tăng và kỳ vọng về lãi suất của Mỹ thay đổi, các bên tham gia thị trường đang chuẩn bị cho khả năng biến động mạnh trên thị trường ngoại hối.

Căng thẳng địa chính trị và sự lên ngôi của đồng đô la Mỹ

Chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng 0,3% lên mức cao nhất trong một năm là 101,07, phần lớn do sự bất ổn xung quanh các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran. Sức mạnh của đồng bạc xanh càng được củng cố sau khi Phó Tổng thống Mỹ JD Vance rút khỏi một cuộc họp đã lên lịch với các nhà đàm phán Iran tại Thụy Sĩ. Các cuộc đàm phán này nhằm giải quyết việc thực hiện thỏa thuận 14 điểm nhằm chấm dứt các hành động thù địch giữa Tehran và Washington.

Khi các cuộc đàm phán phức tạp này vẫn chưa có kết quả rõ ràng, các nhà giao dịch đang đánh giá lại bối cảnh rủi ro toàn cầu. Sự bất ổn đã khiến dòng vốn đổ dồn vào đồng đô la, đẩy đồng yên xuống mức xấp xỉ 161,455—mức giá đưa đồng tiền này tiến gần đến mức thấp nhất trong hai năm và tương đương với các mức thấp kỷ lục trong nhiều thập kỷ.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và các lo ngại về tài khóa

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) gần đây đã tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm, đồng yên vẫn cho thấy rất ít khả năng phục hồi. Các nhà phân tích từ DBS lưu ý rằng các vị thế "bán khống đồng yên" (yen short) mang tính đầu cơ lớn vẫn đang phổ biến trên thị trường, làm suy yếu tác động của việc tăng lãi suất.

Niềm tin của nhà đầu tư đang tiếp tục bị thử thách bởi các lo ngại về tài khóa trong nước tại Nhật Bản. Cụ thể, các kế hoạch chi tiêu do Thủ tướng Sanae Takaichi đề xuất đã gây chấn động thị trường. Mặc dù Bộ Tài chính trước đó đã triển khai nguồn lực can thiệp khổng lồ—bao gồm ước tính khoảng 11,7 nghìn tỷ Yên vào tháng 4 và tháng 5—nhưng đang có những câu hỏi ngày càng tăng về việc chính phủ có thể duy trì các nỗ lực như vậy trong bao lâu nữa. Các nhà phân tích thị trường cho rằng việc bảo vệ mức 161,95 có thể đòi hỏi phải sử dụng 11–12% tổng dự trữ của Nhật Bản trong một khoảng thời gian rất ngắn, điều này cuối cùng có thể ảnh hưởng đến uy tín của các đợt can thiệp trong tương lai.

Xu hướng lạm phát và kỳ vọng của Fed

Triển vọng kinh tế vĩ mô đang được định hình bởi các lộ trình lạm phát khác nhau. Tại Nhật Bản, lạm phát lõi hàng năm vẫn duy trì dưới mức mục tiêu 2% trong tháng 5, tháng thứ tư liên tiếp, nhờ vào các khoản trợ cấp nhiên liệu của chính phủ. Tuy nhiên, các nhà phân tích từ Capital Economics dự báo rằng việc chuyển dịch chi phí năng lượng có thể đẩy lạm phát lên mức xấp xỉ 3,5% vào đầu năm 2027.

Đồng thời, các bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trở thành tâm điểm chú ý rõ rệt hơn. Các nhà giao dịch đang đánh giá lại khả năng tăng lãi suất để chống lại lạm phát. Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất ngầm định của việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7 đã tăng vọt lên 39,6%, tăng đáng kể so với mức chỉ 8% của một tuần trước đó. Sự thay đổi trong kỳ vọng này tiếp tục tạo ra lực đẩy cho đồng đô la Mỹ, làm phức tạp thêm lộ trình phục hồi của đồng yên Nhật.

Các điểm chính cần lưu ý

• Rủi ro địa chính trị: Việc các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran bị đình trệ đã làm mạnh thêm đồng đô la Mỹ, góp phần khiến đồng yên sụt giảm xuống mức thấp kỷ lục.
• Giới hạn can thiệp: Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất, nhưng các vị thế bán khống đầu cơ khổng lồ và những lo ngại về tài khóa liên quan đến kế hoạch chi tiêu của Thủ tướng Takaichi đang gây áp lực lên đồng yên.
• Triển vọng thay đổi của Fed: Thị trường đang phản ánh xác suất tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tháng 7 cao hơn nhiều, càng thúc đẩy sự thống trị của đồng đô la.