Єна наближається до 40-річного мінімуму на тлі зміцнення долара США через геополітичну невизначеність

Японський єна намагається знайти опору проти стрімкого зростання долара США, коливаючись поблизу своїх найслабших рівнів за десятиліття. Оскільки геополітична напруженість зростає, а очікування щодо відсоткових ставок у США змінюються, учасники ринку готуються до потенційної волатильності на валютних ринках.

Геополітична напруженість та зміцнення долара США

Індекс долара США зріс на 0,3% до річного максимуму 101,07, що було зумовлено переважно невизначеністю навколо мирних переговорів між США та Іраном. Посилення «зеленого» було додатково підкріплене після того, як віцепрезидент США Джей Ді Венс відмовився від запланованої зустрічі з іранськими переговорниками у Швейцарії. Ці переговори мали бути присвячені впровадженню 14-пунктової угоди, спрямованої на припинення ворожнечі між Тегераном і Вашингтоном.

Оскільки ці складні переговори перебувають у стані невизначеності, трейдери переоцінюють глобальний ландшафт ризиків. Невизначеність спрямувала капітал у долар, утримуючи єну на рівні приблизно 161,455 — рівні, який наближає валюту до дворічного мінімуму і відображає історичні багаторічні мінімуми.

Політика Банку Японії та фіскальні занепокоєння

Попри те, що Банк Японії (BOJ) нещодавно підвищив відсоткові ставки до 31-річного максимуму, єна продемонстрував слабку стійкість. Аналітики DBS зазначили, що на ринку залишаються великі спекулятивні позиції «short yen», що підриває ефект від підвищення ставки.

Довіра інвесторів додатково піддається випробуванню через внутрішні фіскальні проблеми в Японії. Зокрема, плани витрат, запропоновані прем'єр-міністром Санае Такаїчі, похитнули ринки. Хоча Міністерство фінансів раніше застосовувало масштабні інтервенційні ресурси — включаючи оціночно 11,7 трлн єн у квітні та травні — зростає питання про те, як довго уряд зможе підтримувати такі зусилля. Ринкові аналітики припускають, що захист рівня 161,95 може вимагати використання 11–12% від загальних резервів Японії за дуже короткий проміжок часу, що зрештою може вплинути на довіру до майбутніх інтервенцій.

Тренди інфляції та очікування ФРС

Макроекономічні перспективи формуються під впливом розбіжностей у траєкторіях інфляції. У Японії річна базова інфляція в травні четвертий місяць поспіль залишалася нижчою за цільовий показник у 2%, що було зумовлено державними субсидіями на пальне. Однак аналітики Capital Economics прогнозують, що перенесення витрат на енергоносії на ціни може підняти інфляцію приблизно до 3,5% до початку 2027 року.

Водночас наступні кроки Федеральної резервної системи США стають дедалі помітнішими. Трейдери переоцінюють ймовірність підвищення відсоткової ставки для боротьби з інфляцією. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, імпліцитна ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на липневому засіданні зросла до 39,6%, що є значним стрибком порівняно з лише 8% тиждень тому. Таке зміщення очікувань продовжує створювати попутний вітер для долара США, ускладнюючи шлях до відновлення для японської єни.

Основні висновки

• Геополітичний ризик: Застопорення мирних переговорів між США та Іраном зміцнило долар США, що сприяло падінню єни до історичних мінімумів.
• Межі інтервенцій: Хоча Банк Японії підвищив ставки, масивні спекулятивні короткі позиції та фіскальні побоювання щодо планів витрат прем'єр-міністра Такаїчі тиснуть на єну.
• Зміна прогнозів ФРС: Ринки закладають у ціни набагато вищу ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою США в липні, що ще більше посилює домінування долара.