الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً مع قوة الدولار الأمريكي وسط توترات جيوسياسية

يكافح الين الياباني لإيجاد موطئ قدم له أمام الدولار الأمريكي المتصاعد، حيث يحوم بالقرب من أضعف مستوياته منذ سنوات. ومع اشتداد حالة عدم اليقين الجيوسياسي بشأن محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، تدفع تقلبات السوق المستثمرين نحو العملة الخضراء، مما يترك الين عرضة للمخاطر رغم الإجراءات الأخيرة التي اتخذها البنك المركزي.

عدم اليقين الجيوسياسي يغذي قوة الدولار

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى أعلى مستوى له في عام واحد عند 101.07 خلال التداولات الآسيوية الأخيرة. ويُعزى هذا القوة إلى حد كبير إلى زيادة المخاطر الجيوسياسية في أعقاب إلغاء رحلة مخططة لنائب الرئيس الأمريكي جي دي فانس للقاء المفاوضين الإيرانيين في سويسرا. وقد أدى الفشل في دفع المحادثات المعقدة المتعلقة باتفاقية النقاط الـ 14 بين طهران وواشنطن إلى خلق مناخ من عدم اليقين.

ومع إعادة تقييم المتداولين للمشهد العالمي، يستفيد الدولار من مكانته كـ "ملاذ آمن". علاوة على ذلك، تتغير التوقعات بشأن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي؛ حيث تشير أداة FedWatch التابعة لـ CME Group إلى أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو قد ارتفع إلى 39.6%، مقارنة بـ 8% فقط قبل أسبوع.

معاناة الين رغم تحركات بنك اليابان

على الرغم من قيام بنك اليابان (BOJ) برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً في وقت سابق من هذا الأسبوع، إلا أن الين فشل في اكتساب زخم كبير، حيث تداول بشكل مستقر عند حوالي 161.455 مقابل الدولار. وأشار محللون من DBS إلى أن مراكز "البيع على المكشوف" (short) المضاربية الكبيرة على الين لم تخف رغم رفع أسعار الفائدة.

كما تتعرض ثقة المستثمرين للاختبار بسبب المخاوف المتعلقة بخطط الإنفاق لرئيسة الوزراء اليابانية سانا تيكاوتشي. وبينما تدخلت وزارة المالية سابقاً في السوق، لا يزال الانخفاض الحالي في القيمة يشكل مصدر قلق بالغ لصناع السياسات. وهناك تكهنات متزايدة بأن الحكومة قد تحتاج إلى استخدام "قوة نارية" كبيرة للدفاع عن مستويات رئيسية، مثل مستوى 161.95.

اتجاهات التضخم ومخاطر التدخل

تقدم البيانات الاقتصادية لليابان صورة معقدة. فقد ظل التضخم الأساسي السنوي دون هدف بنك اليابان البالغ 2% للشهر الرابع على التوالي في مايو، مدعوماً بإعانات الوقود الحكومية. ومع ذلك، يشير محللون من Capital Economics إلى أنه مع انتقال تكاليف الطاقة إلى المستهلكين، قد يرتفع التضخم إلى حوالي 3.5% بحلول أوائل عام 2027.

لا تزال احتمالات التدخل الإضافي في السوق مرتفعة. يشير المحللون إلى أن وزارة المالية قد تستخدم احتياطيات مماثلة لمبلغ 11.7 تريليون ين التي استُخدمت في الأشهر السابقة. ومع ذلك، فإن استخدام 11-12% من إجمالي الاحتياطيات في نافذة زمنية قصيرة قد يجبر الحكومة على أن تكون أكثر انتقائية في التدخلات المستقبلية للحفاظ على مصداقيتها ومرونتها المالية.

أهم النقاط المستخلصة

• المحركات الجيوسياسية: أدى إلغاء محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران في سويسرا إلى تعزيز الدولار الأمريكي كأصل ملاذ آمن.
• تباين السياسة النقدية: في حين رفع بنك اليابان (BOJ) أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً، لا تزال مراكز البيع على المكشوف المضاربية وتوقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تضغط على الين.
• عتبات التدخل: تراقب الأسواق عن كثب مستوى 161.95 ين، مع توقعات بأن تتدخل الحكومة اليابانية بقوة لمنع المزيد من انخفاض القيمة.