Yen Hampiri Paras Terendah 40 Tahun Berikutan Pengukuhan Dolar AS di Tengah Ketegangan Geopolitik

Yen Jepun sedang bergelut untuk mencari kedudukan berhadapan dengan dolar AS yang melonjak, kini berada berhampiran paras terlemahnya dalam tempoh beberapa tahun. Memandangkan ketidaktentuan geopolitik mengenai rundingan damai AS-Iran semakin meruncing, turun naik pasaran mendorong pelabur ke arah dolar (greenback), menyebabkan yen terdedah kepada risiko walaupun terdapat tindakan bank pusat baru-baru ini.

Ketidaktentuan Geopolitik Memacu Kekuatan Dolar

Indeks dolar AS meningkat 0.3% kepada paras tertinggi satu tahun iaitu 101.07 semasa dagangan Asia baru-baru ini. Kekuatan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh peningkatan risiko geopolitik susulan pembatalan rancangan lawatan Naib Presiden AS JD Vance untuk bertemu perunding Iran di Switzerland. Kegagalan untuk memajukan rundingan kompleks mengenai perjanjian 14-mata antara Tehran dan Washington telah mewujudkan suasana ketidaktentuan.

Memandangkan pedagang menilai semula landskap global, dolar mendapat manfaat daripada status "safe haven". Selain itu, jangkaan terhadap tindakan Rizab Persekutuan AS sedang berubah; alat FedWatch daripada CME Group menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas pada bulan Julai telah melonjak kepada 39.6%, berbanding hanya 8% seminggu yang lalu.

Pergelutan Yen Meskipun Langkah Bank of Japan

Walaupun Bank of Japan (BOJ) telah menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi 31 tahun pada awal minggu ini, yen gagal memperoleh momentum yang ketara, dengan dagangan mendatar pada kira-kira 161.455 berbanding dolar. Penganalisis dari DBS menyatakan bahawa kedudukan "short" spekulatif yang besar terhadap yen belum berkurangan meskipun terdapat kenaikan kadar tersebut.

Keyakinan pelabur kini diuji lagi oleh kebimbangan mengenai rancangan perbelanjaan Perdana Menteri Jepun Sanae Takaichi. Walaupun Kementerian Kewangan sebelum ini telah campur tangan dalam pasaran, penyusutan nilai semasa kekal menjadi kebimbangan kritikal bagi penggubal dasar. Terdapat spekulasi yang semakin meningkat bahawa kerajaan mungkin perlu mengerahkan "firepower" yang besar untuk mempertahankan paras utama, seperti tanda 161.95.

Trend Inflasi dan Risiko Campur Tangan

Data ekonomi Jepun menunjukkan gambaran yang kompleks. Inflasi teras tahunan kekal di bawah sasaran 2% BOJ selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei, dibantu oleh subsidi bahan api kerajaan. Walau bagaimanapun, penganalisis dari Capital Economics mencadangkan bahawa apabila kos tenaga dipindahkan kepada pengguna, inflasi boleh meningkat kepada kira-kira 3.5% menjelang awal 2027.

Potensi untuk campur tangan pasaran selanjutnya kekal tinggi. Penganalisis berpendapat bahawa Kementerian Kewangan mungkin akan menggunakan rizab yang serupa dengan ¥11.7 trilion yang digunakan dalam bulan-bulan sebelumnya. Walau bagaimanapun, penggunaan 11-12% daripada jumlah keseluruhan rizab dalam tempoh yang singkat boleh memaksa kerajaan untuk menjadi lebih selektif dengan campur tangan pada masa hadapan bagi mengekalkan kredibiliti dan fleksibiliti kewangannya.

Rumusan Utama

• Pemacu Geopolitik: Pembatalan rundingan damai AS-Iran di Switzerland telah memperkukuh dolar AS sebagai aset perlindungan selamat.
• Percanggahan Dasar Monetari: Walaupun BOJ telah menaikkan kadar kepada tahap tertinggi dalam tempoh 31 tahun, kedudukan jangka pendek spekulatif dan jangkaan kenaikan kadar faedah Fed AS terus memberi tekanan kepada yen.
• Ambang Campur Tangan: Pasaran sedang memerhatikan tahap 161.95 yen dengan teliti, dengan jangkaan bahawa kerajaan Jepun mungkin akan campur tangan secara besar-besaran untuk menghalang penyusutan nilai yang lebih lanjut.