Jen japoński balansuje na granicy 40-letniego dołka w obliczu wzrostu wartości dolara i napięć geopolitycznych

Jen japoński znajduje się pod silną presją, oscylując w pobliżu swoich najniższych poziomów od czterech dekad, ponieważ niedawna podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii (BOJ) nie zdołała zrównoważyć dominacji dolara amerykańskiego. Przy kursie jena w okolicach poziomu 161, uczestnicy rynku przygotowują się na potencjalną bezpośrednią interwencję japońskich władz, aby zapobiec historycznemu załamaniu waluty.

Niepowodzenie podwyżki stóp przez BOJ w powstrzymaniu spadków

Mimo że Bank Japonii podniósł w tym tygodniu stopy procentowe do najwyższego poziomu od 31 lat, jen pozostaje głęboko niedowartościowany względem dolara. Główną przyczyną tej słabości jest ogromna różnica w stopach procentowych między Japonią a Stanami Zjednoczonymi. Choć BOJ podjął próby zaostrzenia polityki pieniężnej, japońskie stopy pozostają znacznie niższe niż w USA, co czyni jena nieatrakcyjnym aktywem dla strategii carry trade.

Co więcej, niepewność polityczna w kraju obciąża zaufanie inwestorów. Obawy dotyczące planów wydatkowych japońskiej premier Sanae Takaichi dodały kolejną warstwę niepokoju fiskalnego, skłaniając traderów do spekulacji, że jen może zostać poddany dalszej presji spadkowej, chyba że rząd podejmie zdecydowane działania.

Siła dolara amerykańskiego i implikacje polityki Fed

Dolar amerykański okazał się potęgą, zyskując w tym tygodniu 1% w stosunku do koszyka głównych walut i osiągając 13-miesięczne maksimum. Ten wzrost przypisuje się w dużej mierze ostatniemu posiedzeniu Rezerwy Federalnej (Fed), podczas którego kwartalne prognozy ujawniły jastrzębi zwrot: dziewięciu z 19 decydentów przewiduje obecnie podwyżkę stóp do końca roku.

Strategowie walutowi, w tym Francesco Pesole z ING, sugerują, że dolar może utrzymać impet, gdy rynki zaczną wyceniać dwie potencjalne podwyżki stóp do grudnia. W miarę jak dolar zbliża się do poziomu 161,96 odnotowanego w lipcu 2024 roku, każde przełamanie w stronę 162 lub 163 może wywołać znaczną zmienność na rynku.

Ryzyko geopolityczne i obserwacja interwencji

Globalna niestabilność geopolityczna zapewnia dolarowi amerykańskiemu impuls jako „bezpiecznej przystani”. Niepewność wokół potencjalnego porozumienia pokojowego między USA a Iranem trzyma traderów w napięciu, szczególnie po doniesieniach, że negocjacje amerykańsko-irańskie nie odbędą się w piątek.

To otoczenie tworzy scenariusz wysokiego ryzyka dla jena. Ponieważ amerykański sezon świąteczny skutkuje mniejszą płynnością na rynku, eksperci ostrzegają, że tworzy to „okno”, w którym japońskie władze historycznie preferowały interweniować. Jeśli jen przełamie obecne bariery psychologiczne, traderzy spodziewają się, że Ministerstwo Finansów wejdzie bezpośrednio na rynki, aby wesprzeć walutę, podobnie jak podczas interwencji pod koniec kwietnia i na początku maja.

Kluczowe wnioski

• Luka w stopach procentowych: Ostatnia podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii nie zdołała zmniejszyć dużej różnicy w stopach procentowych między Japonią a USA, pozostawiając jena w podatnej na wstrząsy pozycji.
• Jastrzębia prognoza Fed: Projekcje amerykańskiego Systemu Rezerwy Federalnej sugerujące potencjalne podwyżki stóp do końca roku napędzają masowy napływ kapitału do dolara.
• Ryzyko interwencji: W związku ze zbliżaniem się jena do 40-letniego dołka, groźba bezpośredniej interwencji rynkowej ze strony japońskich władz pozostaje głównym powodem niepokoju globalnych traderów.