Jen japoński balansuje na granicy 40-letniego dołka w obliczu wzrostu wartości dolara i problemów BOJ

Jen japoński oscyluje obecnie wokół niebezpiecznego, dwuletniego dołka, stając w obliczu bezpośredniego zagrożenia osiągnięcia najniższego poziomu od 1986 roku. Mimo niedawnej podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii (BOJ), waluta pozostaje pod silną presją rosnącego dolara amerykańskiego oraz zmieniającej się globalnej dynamiki geopolitycznej.

Dominacja dolara i czynnik Fed

Dolar amerykański stał się dominującą siłą na rynkach forex, zyskując 1% w stosunku do koszyka głównych walut i osiągając w tym tygodniu 13-miesięczne maksimum. Głównym motorem tej siły było niedawne posiedzenie Rezerwy Federalnej, podczas którego kwartalne prognozy wykazały, że dziewięciu z 19 decydentów spodziewa się podwyżki stóp do końca roku.

Ten „entuzjazm po decyzjach Fed” stanowi istotny impuls wzrostowy dla dolara. Francesco Pesole, strateg walutowy w ING, zauważył, że rynki prawdopodobnie wycenią dwie potencjalne podwyżki stóp do grudnia w przypadku publikacji silnych danych gospodarczych. W rezultacie dolar wzrósł do poziomu 161,8 jena, zbliżając się do szczytu z lipca 2024 roku wynoszącego 161,96. Jeśli jen przełamie tę barierę psychologiczną, może to wywołać spadek do poziomów niespotykanych od czterech dekad.

Dlaczego podwyżka stóp przez Bank Japonii nie powstrzymała wyprzedaży

Choć Bank Japonii niedawno podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od 31 lat, ruch ten okazał się niewystarczający, aby obronić jena. Kluczowym problemem pozostaje ogromna różnica w stopach procentowych między Japonią a innymi głównymi gospodarkami, w szczególności Stanami Zjednoczonymi. Nawet przy wyższych stopach krajowych, rentowności japońskich obligacji pozostają znacznie niższe niż ich globalnych odpowiedników, co skłania inwestorów do wybierania aktywów o wyższej stopie zwrotu.

Dodatkowym czynnikiem zwiększającym zmienność jest niepewność polityczna w kraju. Obawy dotyczące planów wydatkowych japońskiej premier Sanae Takaichi osłabiły zaufanie inwestorów. Połączenie niskich stóp procentowych i obaw o politykę fiskalną sprawiło, że jen stał się podatny na ataki spekulacyjne.

Ryzyko interwencji i geopolityczne niepokoje

Traderzy są obecnie w stanie wysokiej gotowości na wypadek bezpośredniej interwencji rynkowej ze strony japońskich władz. Historycznie Japonia wchodziła na rynki, aby wspierać jena w okresach ekstremalnej zmienności, takich jak pod koniec kwietnia i na początku maja. Analitycy sugerują, że obecne środowisko niskiej płynności, pogłębione przez amerykańskie święta, stwarza idealne okno dla takich interwencji. Jeśli władze nie podejmą działań, spekulanci mogą pchnąć parę walutową w stronę zakresu 162–163.

Co więcej, dolar zyskuje na wartości jako bezpieczna przystań ze względu na napięcia geopolityczne. Niepewność wokół potencjalnego porozumienia pokojowego między USA a Iranem utrzymała siłę dolara, gdyż traderzy reagują na wiadomości, że rozmowy między amerykańskimi a irańskimi negocjatorami nie odbyły się w piątek.

Kluczowe wnioski

• Krytyczne progi: Jen zbliża się do poziomu 161,96; przełamanie tej bariery może doprowadzić do jego najsłabszego poziomu względem dolara od 1986 roku.
• Różnica w stopach procentowych: Mimo niedawnej podwyżki stóp procentowych przez BOJ do najwyższego poziomu od 31 lat, ogromna różnica w rentownościach w porównaniu do USA nadal napędza deprecjację jena.
• Obserwacja interwencji: Niska płynność rynku i silny dolar sprawiły, że jen znalazł się głęboko na „terytorium interwencji”, co czyni nagłe działania japońskich władz wysoce prawdopodobnymi.